關注▲財經新一線▲一起聊聊財經這點事兒

7月28日早盤，銀行股再現普漲，表現格外亮眼，齊魯銀行盤中漲幅一度超5%，青島銀行漲幅超3%，江蘇銀行漲超2%。

截至7月28日收盤，部分銀行漲幅回吐，Wind數據顯示，42家A股上市銀行中29家收漲。從年內整體表現來看，銀行股已呈現“小牛市”行情，銀行股的持續走強背後是多重積極因素的共振。對於未來走勢，分析人士預測銀行板塊大概率將呈現結構性行情。

01

銀行股再迎普漲行情

Wind數據顯示，截至7月28日收盤，42家A股上市銀行中29家收漲。其中齊魯銀行以1.94%的漲幅居前，青島銀行漲幅達1.65%；另有寧波銀行、杭州銀行、上海銀行、重慶農商行、江蘇銀行、南京銀行日內漲幅超1%。

從年內表現來看，2025年A股銀行板塊走出了穩健上漲的態勢。青島銀行、浦發銀行、廈門銀行3家銀行年內漲幅已突破30%，興業銀行、寧波銀行、浙商銀行、民生銀行、江蘇銀行、農業銀行、青島農商銀行等7家銀行漲幅也超過20%。儘管7月以來板塊經歷短暫震盪，但低估值與高股息的雙重優勢支撐銀行股總體漲勢未改，持續吸引資金關注。

銀行股的持續走強並非偶然，背後是多重積極因素的共振。上海金融與發展實驗室首席專家、主任曾剛在接受採訪時指出，本輪銀行股上漲的核心驅動力可從多個層面展開解讀。

“首先是基本面的實質性改善。”曾剛表示，經過多年的風險化解和結構調整，銀行業資產質量明顯提升，不良貸款率持續下降，撥備覆蓋率保持合理水平。尤其在經濟復甦預期下，銀行淨息差壓力有所緩解，盈利能力穩步回升。

近期部分銀行披露的業績快報數據印證了這一趨勢。7月以來，杭州銀行、寧波銀行、常熟銀行、齊魯銀行4家上市銀行率先披露業績快報，均實現營業收入與淨利潤雙增長。其中3家銀行歸母淨利潤同比增幅均超10%。資產質量方面，4家銀行不良貸款率均較年初下降或持平，撥備覆蓋率維持高位。

在基本面改善的基礎上，政策環境的邊際改善成爲另一重要推動力。曾剛進一步分析，監管層對銀行業支持實體經濟的政策導向更加明確，包括降準釋放流動性、優化監管考覈等，爲銀行業發展創造了更好的外部環境。與此同時，估值修復的內在需求也推動着行情演進。長期以來，銀行股估值偏低，市淨率普遍低於1倍，隨着基本面改善和市場風險偏好提升，估值修復成爲必然。

多維度資金持續湧入也爲銀行板塊提供了堅實的資金面支撐。蘇商銀行特約研究員高政揚指出，從長期資金視角看，當前低利率環境下，保險資金等中長期資金對穩定收益的訴求上升，銀行股穩定的分紅特性與之高度契合。

高政揚表示，在政策引導中長期資金入市的背景下，保險資金不斷加大對銀行股的配置。而從被動配置角度來看，銀行板塊作爲寬基指數的核心權重標的，直接受益於被動型基金規模的持續擴容。此前主動型基金對銀行股普遍存在低配現象，而在公募基金改革深化的推動下，部分基金開始逐步回補倉位，進一步爲板塊注入流動性。從外資動向來看，二季度以來北向資金對銀行股的配置持續流入，成爲推動板塊上行的又一重要力量。

02

形成服務實體經濟正向循環

值得關注的是，銀行股的上漲並非單純地體現市場看好情緒，更形成了服務實體經濟的正向循環。曾剛分析，銀行股價上漲對銀行融資能力的改善作用顯著且多維度：從直接層面看，股價上漲將提升銀行的市值和市場形象，降低股權融資成本，當銀行需要通過增發、配股等方式補充核心一級資本時，更高的股價可減少對現有股東的稀釋；從間接層面看，良好的資本市場表現能增強銀行的信用形象和市場信心，有利於銀行在債券市場發行二級資本債、永續債等資本工具，拓寬資本補充渠道。

伴隨銀行股價的上漲，部分銀行可轉債價格觸發強贖條款。“這將加速轉股進程，促使債權資金轉化爲股權資本，成爲補充核心資本的有效途徑。”高政揚說道，“核心資本的提升直接增強了銀行的信貸擴張能力，這種良性循環最終將助力銀行更好地服務實體經濟，銀行不僅能擴大信貸投放的總量，更能在結構上加大對科技創新、綠色金融等國家戰略領域的支持力度。”

對於後續走勢，分析人士預計，銀行板塊大概率將呈現結構性行情。曾剛表示，一方面，宏觀經濟穩中向好的基礎不斷鞏固，銀行業基本面持續改善的邏輯依然成立；另一方面，隨着前期漲幅較大，部分銀行股估值已不便宜，市場可能出現分化格局。具體來看，資產質量優良、盈利能力強、數字化轉型領先的大型銀行和優質城商行仍具備配置價值；區域性銀行中，受益於地方經濟發展、風險控制能力強的銀行值得關注。但需要警惕的是，部分中小銀行可能面臨資產質量壓力和經營轉型挑戰。

高政揚也預計，2025年下半年銀行板塊將呈現震盪上行的態勢，同時呈現結構分化的特徵。低估值的股份制銀行以及基本面表現優異的區域性銀行有望獲得更多關注。

文/北京商報記者孟凡霞 實習記者 周義力