在科技新股熱潮逐漸回溫之際，協作設計平臺Figma正迎來萬衆矚目的公開上市。根據公司向美國證券交易委員會（SEC）提交的最新文件，Figma計劃於7月30日定價，並將在紐約證券交易所掛牌交易，股票代碼爲“FIG”。這場IPO將不僅是一次融資，更是一場對其商業模式、增長潛力與市場熱情的全面檢驗。

一、發行詳情：擬募資10億美元，估值最高164億美元

Figma此次IPO計劃發行約3700萬股A類普通股，定價區間爲每股25至28美元。其中，公司自身將發行1247萬股新股，其餘部分由包括創始人在內的現有股東出售。

若以高端定價28美元計算，募資總額將達到10.3億美元；

按照全面稀釋口徑（包含期權、RSU等股權激勵），Figma估值將在145億至164億美元之間；若僅按IPO完成後的流通股計算，估值約爲136億美元。

這一估值雖低於Adobe在2022年提出的200億美元收購報價，但顯著高於去年Figma在一輪員工和早期投資人退出的要約中體現的125億美元估值，更在近期上市的Circle、Chime等科技獨角獸之上。

二、拍賣式機制：更精準地錨定投資者認知價值

本次Figma的IPO採用了一種類似拍賣的“限價申購機制”，而非傳統的市價認購方式。即投資者需明確申報希望認購的股份數量及價格。

這種機制在科技熱潮高峯期曾被DoorDash、Airbnb等採用，後因市場遇冷而逐漸淡出。Figma的重啓被市場視爲科技IPO回暖的重要信號，也有助於公司更精確評估投資者心中的“真實估值”。

三、業務亮點：用戶高速增長，營收利潤齊飛

Figma成立於2012年，總部位於舊金山，主營雲端協作設計軟件，允許多個用戶同時編輯和構建App、網頁與軟件界面。近年來，隨着遠程辦公和數字化轉型加速，公司進入高速增長期：

l 1300萬活躍用戶，覆蓋全球95%的《財富》500強企業；

l 2024年營收7.49億美元，同比增長48%；

l 2025年前數月營收繼續同比增長46%；

l 淨利潤也實現三倍增長；

l 客戶包括ServiceNow、Workday、SAP等大型企業。

公司CEO Dylan Field曾表示，Figma“產品本身就是最強大的營銷引擎”，通過“自下而上的團隊協作推廣”，顯著降低獲客成本，形成高效率的增長飛輪。

四、另闢蹊徑：Figma涉足加密投資

值得注意的是，Figma還在加密領域有所佈局：

l 截至3月底，公司持有約6950萬美元的比特幣ETF；

l 今年5月，公司董事會批准額外投資3000萬美元購買USDC穩定幣，並計劃將其換入比特幣；USDC的發行方正是同樣近期上市的Circle Internet。

這一跨界行爲不僅體現了Figma在資金配置上的靈活，也顯示其對科技資產多樣化配置的興趣。

五、股東結構：創始人與多家頂級風投減持

此次IPO中，不僅Figma公司自身發行新股，部分現有股東也選擇套現部分持股：

CEO兼聯合創始人Dylan Field擬出售約235萬股；

董事會成員、Kleiner Perkins合夥人 Mamoon Hamid 出售約276萬股；

其他減持機構包括紅杉資本、Greylock Partners、Index Ventures等。

主承銷商爲摩根士丹利、高盛，協辦包括Allen & Co 和摩根大通。

六、投資者如何看待這次IPO？

Figma的上市正值市場對高質量科技股熱情重燃之際。此前Circle上市首日暴漲168%，Figma有望成爲下一匹“黑馬”。不過，市場也應看到潛在的不確定性：

l 人工智能設計工具的發展，可能在中長期替代部分傳統設計軟件；

l 移民政策收緊或影響其人才招募；

l 國際市場波動和貿易政策風險，可能影響其營收結構（2024年收入大多來自美國以外）。

但整體而言，Figma展現了強勁的增長能力、優質的客戶基礎與清晰的盈利路徑，具備典型的“高質量科技成長股”特徵。

總結

Figma此次IPO既是對自身商業模式的一次驗證，也標誌着科技新股市場逐步復甦的信號。對於尋求中長期增長機會的投資者而言，這可能是一個值得關注的窗口期。