文｜證券之星 李若菡

在業績持續承壓的背景下，八億時空(688181.SH)正通過拓展邊緣計算新業務和佈局光刻膠樹脂尋求突破。

證券之星注意到，受支柱業務混合液晶錶現疲軟的影響，公司營收持續縮水。同時，研發費用和管理費用的攀升擠壓了公司的盈利空間，其歸母淨利潤去年縮水近三成，創上市以來新低。業績不佳之際，公司還遭遇了大股東的減持。

面對業績困境，公司開始拓展邊緣計算新業務，但首單合同金額較小，預計帶來的增量有限。同時，公司重點佈局的光刻膠樹脂業務迎來新進展，但考慮到行業技術壁壘和客戶認證週期，該業務能否助力公司扭轉頹勢尚待觀察。

連續兩年營利雙降，遭大股東減持

公開資料顯示，八億時空主要從事顯示用液晶材料、聚合物分散液晶(PDLC)、有機電致發光材料(OLED)、聚酰亞胺(PI)、光刻膠材料的研發、生產和銷售。

近年來，公司業績持續承壓，2023年及2024年連續兩年出現營利雙降的情況。相應報告期內，公司的營收分別爲7.99億元、7.37億元，同比分別下滑14.43%、7.77%；歸母淨利潤分別爲1.07億元、0.77億元，同比分別下滑47.62%、28.27%。

證券之星注意到，八億時空營收下滑主要受混合液晶業務的拖累。

公司主要有混合液晶、液晶單體兩大產品線。其中，混合液晶作爲公司的營收支柱，爲公司貢獻超九成的收入。2023年及2024年，受行業整體競爭壓力和客戶成本控制等因素的影響，公司混合液晶實現營收分別爲7.45億元、6.7億元，同比分別下滑15.84%、10.02%。

公司客戶集中度較高的風險也進一步顯現。長期以來，公司來自前五大客戶的收入佔總營收的比重超過八成。其中，京東方作爲公司的第一大客戶，爲公司貢獻了超五成營收。2023年及2024年，公司前五大客戶收入持續下滑，分別爲7億元和6.11億元，同比分別下降17.72%、12.62%。

從利潤端來看，2023年，受產品價格下跌、毛利率下滑以及加大研發投入等因素影響，公司歸母淨利潤出現下滑。2024年，戰略發展相關諮詢費增加以及計提的股份支付增加推高了管理費用，加之研發費用進一步增長，導致公司歸母淨利潤進一步下滑。

2024年，八億時空的管理費用及研發費用分別爲5574.58萬元、8802.95萬元，同比分別增長21.46%、12.5%。同期，公司歸母淨利潤同比跌近三成，創2020年上市以來新低。

業績不佳的背景下，八億時空遭到了公司大股東的減持。

2024年12月4日-12月5日，公司股東北京首鋼基金有限公司(以下簡稱首鋼基金)及其一致行動人北京京西創業投資基金管理有限公司(以下簡稱京西創業)合計減持134.48萬股，合計持股比例由7.38%減少至6.38%。

隨後在12月10日-12月12日，首鋼基金及京西創業再次減持公司186.21萬股，合計持股比例由6.38%減少至4.99998%，持股比例降至5%以下。

在本次減持前，首鋼基金和京西創業對八億時空的持股比例分別爲4.4%、2.98%，爲公司的第二大股東及第三大股東。減持後，截至2024年12月末，上述兩大股東均已退出前十大股東之位。

結合股價走勢來看，在上述兩大股東減持期間，公司股價維持在32元/股的高位區間波動，其中2024年12月10日盤中更是一度觸及36.61元/股的年內新高。

鋰電項目擱淺，多元化佈局成效待考

證券之星注意到，業績下滑之下，八億時空試圖通過拓展邊緣計算新業務來尋找突破。

7月9日，公司發佈公告稱，其全資子公司浙江八億時空先進材料有限公司(以下簡稱浙江八億時空)與中國廣電四川網絡股份有限公司龍泉驛區分公司簽署《網絡技術服務合同》，開展邊緣計算新業務。

公告披露，浙江八億時空爲“2025年邊緣計算設備租賃及網絡技術服務項目” 提供網絡及技術服務等專項服務，合同金額爲1091.97萬元(含稅)。

值得注意的是，儘管公司的邊緣計算已取得增值電信業務經營許可證，具備了開展互聯網數據中心業務的資質，但合同金額較小，且新業務的開展尚存技術風險及合同履約風險，該業務爲公司帶來的增量預計較爲有限。

實際上，在邊緣計算業務之前，八億時空曾有意進軍六氟磷酸鋰市場。2022年，公司曾宣佈投資2.8億元，建設年產3000噸六氟磷酸鋰項目，該項目的實施主體也是子公司浙江八億時空。彼時八億時空認爲，鋰離子電池電解液行業迎來高速發展機遇，而作爲鋰電池電解液核心材料的六氟磷酸鋰的需求量也持續增長。

但該項目發展不如預期。近兩年來，鋰電新能源行業經營環境發生了較大變化，電解液市場價格迅速下跌。今年4月，公司決定終止年產3000噸六氟磷酸鋰項目事項。

除了上述業務外，八億時空重點佈局的光刻膠樹脂業務迎來新進展。

據《證券時報》報道，7月21日，由公司自主規劃與設計的國內首條百噸級半導體KrF光刻膠樹脂高自動化柔性及量產雙產線建成。

據瞭解，八億時空此次同步建成兩條產線，分別爲高柔性研發中試線與高產能量產線，前者針對國內光刻膠廠商及科研機構“小批量、多品種”的研發驗證需求；

後者則針對已通過驗證、進入穩定量產階段的光刻膠產品對樹脂的規模化需求。

需要指出的是，長期以來，光刻膠樹脂在全球範圍內處於高度壟斷狀態，其核心技術包括分子結構設計、聚合物分散度控制、純化工藝等環節壁壘較高，因此外界對公司的光刻膠樹脂業務十分關注。

2024年，八億時空在光刻膠樹脂業務實現量產。公司在年報提及，八億時空旗下的上海八億時空在實現百公斤級別光刻膠樹脂出貨的水平上，完成多款樹脂的客戶驗證工作。

公司在7月21日的投資者說明會上表示，隨着新建產能的逐步釋放，預計2025年下半年光刻膠樹脂業務將實現千萬級營收規模。考慮到光刻膠樹脂的技術壁壘較高、客戶認證週期較長，該業務能否幫助公司重回業績增長軌道，仍需進一步觀察。