創新藥加速出海、企業盈利改善，為醫藥投資帶來了新的機會。Wind數據顯示，截至7月8日，中證滬港深創新藥產業指數（931409）年內上漲27.63%。（指數過往業績不代表其未來表現，不等於產品實際收益，市場有風險，投資須謹慎。）
在這股創新藥投資熱潮中，長城基金醫藥投資團隊管理的主動基金表現突出。截至7月16日，長城醫藥產業精選A今年以來斬獲104.26%的收益率，實現年內業績翻倍，並遠超同期業績比較基準表現（10.03%）；截至6月30日，長城醫療保健A近10年業績在醫藥醫療健康行業偏股型基金（A 類）排名同類第1（排在1/12）。（業績數據來自長城基金，經託管行復核，排名數據來自銀河證券，基金過往業績和評價不預示其未來表現，基金有風險，投資須謹慎）
醫藥行業本身份支衆多，且細分領域之間差異巨大，甚至可以算作截然不同的領域。而且過去十年，還疊加了中國人口老齡化、醫保控費、產業鏈轉移、創新藥彎道超車、消費升級等種種因素的驅動，行業發展可謂日新月異。
這也意味着，一個醫藥基金經理，想要取得長期優秀業績，必然需要具備眼觀六路、準確決斷的大局觀。
譚小兵在2016年正式管理公募產品之前，除了研究醫藥行業，還有過多年建築、建材、電力等跟宏觀經濟強相關行業的研究經歷。這極大錘鍊了她的大局觀，使她同時兼備自上而下和自下而上的研究能力，在構建組合配置時會首先對宏觀經濟發展趨勢作出方向性判斷。
在長城醫療保健A這隻產品上，我們能一睹譚小兵這種強調「大局觀」的投資風格。這隻產品發行於2014年2月底，譚小兵自2016年起開始接手該產品並管理至今。長達9年的管理期，使我們可以清晰看到譚小兵過往的持倉特徵。
圖：長城醫療保健A申萬六大風格板塊權重分佈，自2014-02-28成立至2024年底
注：譚小兵從2016年2月開始管理至今，行業分佈數據來自基金定期報告（半年報、年報）。以上數據為歷史持倉，不代表現在及未來，也不構成投資建議，基金有風險，投資須謹慎。
從上圖可以明顯看到，譚小兵充分發揮了自己跨越多行業的「大局觀」，在重配醫藥以外，消費、科技、製造、周期、金融地產等都在她的「捕獵範圍」內。
長城醫藥投資團隊裏的另一名成員龍宇飛，同樣具備橫跨不同行業的視野和能力，能在消費和醫藥之間自如切換。他是中國科學院細胞生物學博士出身，深耕消費和醫藥行業多年，研究版圖覆蓋多個細分板塊，擅長挖掘商業模式良好、具備長期競爭壁壘的標的。
即使在醫藥行業內部，眼觀六路的大局觀同樣不可或缺。正如譚小兵所言：「醫藥研究不能只盯着一個細分領域，要在橫向對比中找到真正有潛力的方向」。
譚小兵這種強調「大局觀」的投研思路，不僅落實在自己產品的投資運作中，也傳遞到其他醫藥基金經理和研究員，成為長城基金醫藥投研團隊一脈相承的理念。
這一理念具體體現在三層邏輯中：其一，從宏觀視角出發，在大醫藥領域尋找有貝塔動能的子行業，力爭把握不同子行業的輪動機會；其二，從中觀產業趨勢切入，在子行業中篩選技術領先、格局清晰的細分方向；其三，自下而上深挖個股阿爾法，聚焦成長空間與商業化潛力。
例如，今年上半年，長城醫藥產業精選A，無疑是最受矚目的基金之一。其基金經理梁福睿，是中山大學海洋生物學碩士、博士，具有醫藥、生物技術多學科專業背景，在2019年加入長城基金後，從醫藥行業研究員起步，鑽研醫藥行業的多個子領域，在公司內部早就以挖掘多領域牛股而嶄露頭角。
在團隊「大局觀」思路的影響下，梁福睿逐步探索並形成了獨有的「三周期」框架選股——產業周期、公司成長周期和資本市場周期，既有對宏觀的高屋建瓴式洞察，也有對微觀鞭辟入裏的深度分析。在產業周期層面，他基於產業趨勢，分析結構性變化、競爭格局，在全球競爭格局中尋找定價權，尤其偏好強需求且弱供給或供給少的創新領域；在公司成長周期層面，注重公司的進度和療效，要求公司進度新、療效優，同時關注公司報表的扭虧為盈情況；在資本市場周期層面，尋找有強兌現能力或者當前估值相對較低、後續可能出現拐點的標的。
從這幾位「精於醫藥、多線作戰」的醫藥基金經理身上，我們能看到長城基金對投研人員「大局觀」的重視與訓練。
這種眼觀六路的特質與優勢，在產業變革來臨時，就發揮得淋漓盡致了。長城基金醫藥投資團隊憑藉高強度的一線調研、產業鏈的深入研究以及多元互補的研究視野，得以前瞻性把握住了國產創新藥火爆的行情，再次迅速將專業積澱轉化為投資成果。
根據基金定期報告，從長城醫療保健A2024年、2025年上半年的持倉情況來看，譚小兵在2024年下半年就開始將目光轉移到創新藥上。在這過程中，她主要關注兩類標的：一是具有成熟業務、積極開拓創新藥的公司，二是全力開發創新藥的公司。
從譚小兵，到梁福睿、龍宇飛，長城基金在醫藥投資上所體現出來的持續優秀表現，就是既源於基金經理的個人積澱，更源於團隊協作的「化學反應」。
從早期探索到厚積薄發，從單品覆蓋到多維佈局，長城基金醫藥投資團隊的故事，又何嘗不是中國醫藥行業砥礪前行的生動縮影。專業、協作、長期主義，在實業與投資中永遠有不可替代的重要價值。
基金業績註釋：（1）長城醫藥產業精選混合型發起式證券投資基金A/C類成立於2024年10月22日，梁福睿自基金成立任職，成立以來業績如下：2024.10.22-2025.6.30的A類業績/C類業績/業績比較基準漲幅分別為67.26%/66.66%/2.58%。
（2）長城大健康混合型證券投資基金A/C成立於2021年12月21日，譚小兵自基金成立任職，成立以來業績如下：2022、2023、2024年的A類業績/C類業績/業績比較基準漲幅分別為-15.46%/-16.13%/-16.76%、-7.31%/-8.04%/-10.47%、-18.19%/-18.85%/-1.60%。
（3）長城醫藥科技六個月持有期混合型證券投資基金A/C成立於2021年6月9日，歷任基金經理為譚小兵（2021.6.9至今）、陳蔚豐（2021.11.8-2022.10.28），成立以來業績如下：2021.6.9-2021.12.31、2022、2023、2024年的A類業績/C類業績/業績比較基準漲幅分別為-0.94%/-1.22%/-17.24%、-28.82%/-29.18%/-15.84%、-6.28%/-6.75%/-10.05%、-17.69%/-18.10%/-9.50%。
（4）長城醫療保健混合型證券投資基金A類成立於2014年2月28日，近五年曆任基金經理為譚小兵（2016.2.3至今）、陳蔚豐（2021.11.8-2022.10.28），近五年業績如下：2020、2021、2022、2023、2024年的業績/業績比較基準漲幅分別為73.98%/45.72%、8.28%/-10.34%、-29.59%/-19.90%、-6.89%/-10.75%、-19.11%/-11.59%。C類成立於2022年4月15日，歷任基金經理為譚小兵（2022.4.15至今）、陳蔚豐（2022.4.15-2022.10.28），成立以來業績如下：2022.4.15-2022.12.31、2023、2024年業績/業績比較基準漲幅為-10.02%/-4.26%、-7.45%/-10.75%、-19.61%/-11.59%。
（5）長城健康生活靈活配置混合型證券投資基金A類成立於2020年8月14日，譚小兵自基金成立任職，成立以來業績如下：2020.8.14-2020.12.31、2021、2022、2023、2024年的A類業績/業績比較基準漲幅分別為5.84%/-2.49%、-3.68%/0.59%、-34.39%/-10.18%、-13.11%/-5.79%、-12.80%/2.47%。C類成立於2023年10月25日，譚小兵自基金成立任職，2023.10.25-2023.12.31、2024年C類業績/業績比較基準漲幅分別為3.90%/2.02%、-13.35%/2.47%。
（6）長城健康消費混合型證券投資基金A類成立於2021年11月25日，歷任基金經理為譚小兵（2021.11.25至今）、餘歡（2022.12.23至今），成立以來業績如下：2022、2023、2024年的業績/業績比較基準漲幅分別為-25.62%/-17.08%、-15.02%/-10.73%、-10.77%/1.22%。C類成立於2024年2月1日，歷任基金經理為譚小兵（2024.2.1至今）、餘歡（2024.2.1至今），2024.2.1-2024.12.31年C類業績/業績比較基準漲幅分別為6.05%/12.67%。
（7）長城創新驅動混合型證券投資基金A類成立於2020年6月23日，歷任基金經理為譚小兵（2020.6.23至今）、陳蔚豐（2021.11.8-2022.10.28）、楊維維（2022.12.16至今），成立以來業績如下：2020.6.23-2020.12.31、2021、2022、2023、2024年的業績/業績比較基準漲幅分別為7.62%/11.52%、-5.78%/15.75%、-35.21%/-12.63%、6.45%/8.05%、15.87%/9.03%。C類成立於2022年11月30日，歷任基金經理為譚小兵（2022.11.30至今）、楊維維（2022.12.16至今），成立以來業績如下：2022.11.30-2022.12.31、2023、2024年業績/業績比較基準漲幅分別為-7.02%/-2.60%、5.93%/8.05%、15.15%/9.03%。
（8）數據來源：基金定期報告，截至2025年6月30日。
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責任編輯：石秀珍 SF183