TradingKey - 儘管有強勁經濟數據和降息前景的支撐，但考慮到關稅風險，美股牛市上漲勢頭之強勁依然令人困惑。分析認爲，逼空行情加劇了投機泡沫，股市回調的風險也正在上升。

7月24日週四，納斯達克指數和標普500指數均刷新歷史最高記錄，後者創下2025年內第15個新高。 25日盤中，標指繼續走高0.46%，料創下年內第16個最高記錄。

巴倫週刊報道稱，市場頑固地反彈的時間比許多人預期的要長，推動這一趨勢的一大動力是軋空行情——即融資出售股票的交易員不得不在股價反彈時買回股票，助推了股價走高。

Bespoke Investment Group從羅素3000指數中挑選了包括Kohl’s、Hertz Global、Hims & Hers等做空比例最高的30只股票，這一籃子股票自4月8日以來已暴漲89%。瑞銀的100只最被做空股票同期也上漲了79%。

近期華爾街重燃Meme股熱情，Opendoor、Kohl's和Healthcare Triangle等股暴漲。分析師擔憂，這種非理性的上漲勢頭可能反而打擊未來大盤的健康走勢。

Bronte Capital表示，近期垃圾股大幅上漲，如同2021年所看到的那樣。當時人們迅速形成共識，即買入欺詐（frauds）產品，因爲他們會被擠得更高。人們正在認真地討論欺詐作爲一種資產類別。

高盛週四報告稱，投機交易指標（STI）在過去幾個月飆升，反映出無利可圖的股票、低價股和企業價值與銷售倍數（EV/Sales）較高的股票的交易量份額上升。

雖然當前STI指標仍低於2000年1月和2021年2月的峯值，但其反應的風險偏好上升仍令人擔憂。

高盛表示，風險押注的爆發往往伴隨劇烈的空頭擠壓，投機活動的增加預示着進一步上漲的機會，但也增加了下行的風險。

Evercore ISI表示，自上世紀90年代末以來，每次結構性牛市的尾聲都會出現資本市場活動的增加，以及投資人強烈的FOMO情緒。投資人似乎對近期風險的考慮不足，該機構預計標普500指數未來幾個月可能出現7%至15%的回調。

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