7月30日盤後，名創優品（09896/MNSO）葉國富入主的永輝超市（601933）發佈A股定增預案，擬向不超過35名特定對象募資40億元，主要用於門店“胖改”，此次該募資不會造成公司控制權變更。

　　公告發布後的7月31日，永輝超市收報4.73元/股，跌3.07%。

　　定增40億門店調改成核心

　　根據公告，永輝超市的本次定增募投項目分別爲門店升級改造項目32.1億元、物流倉儲升級改造項目3.1億元、補充流動資金或償還銀行貸款4.7億元。

　　其中，“門店升級改造項目”是目前永輝超市的轉型重點，公司共投資金額56億元，擬對298家門店進行“胖東來模式”調改升級，本次擬使用募集資金32.1億元。

　　《財中社》注意到，學習胖東來模式的門店調改已經成爲市場關注永輝超市的一大原因。自2024年6月調改以來，截至年底永輝超市共調改門店31家。截至今年7月31日，公司累計已經調改門店總數達148家。相比較半年報預告中的124家，一個月以來新增24家調改門店。

　　永輝超市官網的信息顯示，公司預計今年8月底全國“胖東來模式”調改門店總數將突破178家，距離該目標還差30家門店。

　　今年3月份，永輝超市股東會上，對於關店及調改門店方面，當選“改革領導小組”組長的葉國富計劃2025年關閉250-350家尾部門店，同時調改200家中部門店，預計2026年底完成所有存量門店調整。

　　《財中社》注意到，永輝超市關店的步伐一直在進行。2024年報顯示，公司關閉門店232家至775家。截至2025年上半年，又關閉227家長期虧損的門店，公司門店剩餘548家。一個月後的7月31日，永輝超市門店現存514家，一個月內繼續關停34家，平均每天閉店1家以上。

　　截至7月31日，永輝超市2025年已關閉261家門店，葉國富的閉店目標已經達到。

　　至於補充流動資金和償還銀行貸款，截至2025年3月31日，公司負債總額爲349億元，資產負債率爲88.73%，存在着一定的償債壓力。

　　永輝超市在公告中披露，該定增不會影響公司控制權變更，公司目前無控股股東、無實際控制人。截至本預案公告日，名創優品董事長葉國富控制的駿才國際持有公司26.7億股股份，佔公司總股本的29.4%，爲公司第一大股東；駿才國際提名董事在公司董事會中佔3席，不能夠決定公司董事會半數以上成員選任。

　　門店調改長期“陣痛”仍在繼續

　　2024年永輝超市即陷入虧損。公司彼時表示，虧損原因主要是公司2024年下半年開始主動進行的戰略和經營模式轉型帶來的前期陣痛。

　　陣痛延續到了2025年上半年。永輝超市預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤-2.4億元。作爲對比，2024年上半年，公司歸屬淨利潤爲2.8億元。虧損原因還是門店調改及關停造成的大額費用。永輝超市表示，一方面2025年上半年調改開業93家門店，需要經歷歇業裝修、新設備投入、舊資產報廢、重開業支出和人員技能爬坡等大量必要過程；其次，上半年公司共關閉227家長期虧損的門店，產生一定的租賃賠償、人員賠償、商品出清和資產報廢等成本費用；此外，永輝超市還對商品供應鏈“進行了大刀闊斧的改革”。

　　永輝超市的調改還在路上，按照下半年的調改進程，預計今年永輝超市短期內仍面臨虧損壓力。

　　永輝超市學習的對象胖東來的盈利正在蒸蒸日上。公司創始人於東來日前發佈消息，2024年胖東來集團整體銷售近170億元、利潤超8億元、員工平均月收入9000多元。2024年胖東來的收入比上年的107億元大幅增長了近60%。

　　至於永輝超市的調改成果。在2024年6月19日開業當天，永輝超市調改首店永輝信萬廣場店調改後首日銷售額188萬元，是調改之前平均日銷的13.9倍；當日客流12926人，是調改之前日均客流的5.3倍。

　　時間過去一年後再看永輝超市的“調改”首店。大衆點評的評價是人比剛調改初期已有明顯回落，不過永輝超市學習胖東來的“精髓”熟食區和烘焙區還是有不少消費者。

　　永輝超市能否借學習胖東來的東風實現轉型突圍，仍需更多門店的長期運營數據驗證。

（文章來源：財中社）