智通財經APP獲悉，海通國際發佈研報稱，2025至2027年小菜園(00999)營收各65.4億、79.3億及94.3億元人民幣，同比各增25%、21%及19%，經調淨利潤各7.4億、9.2億及11億元人民幣，同比各增27%、24%及19%。基於小菜園處於品牌上升期且門店拓展提速，給予2025年20倍市盈率，對應合理市值159億港元，目標價13.5港元，首次覆蓋給予“優於大市”評級。

該行稱，小菜園是大衆便民中式餐飲領導者。2024年截至8月，公司的門店層面經營利潤率爲17.8%。該行預計，得益於門店面積優化縮減固定成本、炒菜機器人投入提升人效、規模效應顯現推動原材料端成本進一步攤薄，以及品牌力增強帶來的租金議價權提升，2025年門店經營利潤率有望回升至20%以上。開店空間方面，經測算小菜園開店空間廣闊，預計門店數量可超2500家。