當前，我國經濟在穩經濟增長政策逐步落地顯效的推動之下出現穩定復甦，上半年GDP實現了5.3%的按年增長，超過了年初預定的5%左右的目標。而物價方面增速依然較低，上半年CPI按年增幅為-0.1%，這意味着下半年在拉動需求方面還會進一步發力。
7月30日，財政部部長藍佛安在《學習時報》刊發署名文章，指出當前我國發展環境的複雜性、嚴峻性、不確定性上升，財政部將採取更多有力措施來推動經濟社會高質量發展。用好用足更加積極的財政政策，加大財政逆周期調節力度。加快發行和使用超長期特別國債、地方政府專項債券，儘早形成實物工作量。發揮財政資金引導和帶動效應，推動各項政策效能不斷釋放。落實好助企幫扶各項財稅政策，有效改善經濟微觀循環。統籌運用專項資金、稅收優惠、政府採購和政府投資基金等政策工具，支持傳統產業改造提升、新興產業發展壯大和未來產業前瞻佈局。指導督促地方做好隱性債務置換工作，積極穩妥化解地方政府債務風險。
以促消費為重點支持擴大內需，進一步釋放國內市場潛力。不斷完善支持養老、育幼、文化、旅遊等服務消費的政策體系。完善免稅店政策，推動免稅商品零售業務健康有序發展。強化財政與金融政策協同聯動，出台實施重點領域個人消費貸款和服務業經營主體貸款財政貼息政策，更好滿足消費需求。持續推進「兩重」項目建設。支持加快構建房地產發展新模式，實施城市更新行動，促進房地產市場持續健康發展。財政政策不斷髮力顯效，將有力推動消費回升，從而帶動消費需求上升。財政部也將加強民生保障，推動解決人民羣衆急難愁盼問題，加大穩就業政策實施力度，就業穩居民收入纔能有效提升，進而帶動整體收入水平提高。
今年，中央多次提出要提高居民的財產性收入。當前樓市遇到較大的問題和困難，想通過樓市來提升居民財產性收入比較難。下一步可能會通過提振股市表現，形成一輪牛市行情，以增加居民財產性收入，這勢必會給資本市場帶來更多機會。過去五年，居民儲蓄增加了60萬億元，這些儲蓄在銀行只能獲得約1%的收益率，而向資本市場的大轉移不僅給股市帶來源源不斷的增量資金，也能帶來較強的賺錢效應。特別是進入下半年，股指出現進一步回升，政策信號不斷轉暖，資金面逐步改善，權益類基金髮行熱度回升。上證指數突破並站上3600點整數關口，極大地提升了投資者信心。
很多基金公司推出股票型、混合型基金以及ETF等產品，為資本市場帶來更多優質資金。很多投資者是通過買基金入市，公募基金髮行市場連續多月回暖，特別是從5月份之後基金總份額進入上升通道，僅二季度以來，累計淨增基金份額已超過1.3萬億份，對比一季度時基金規模縮水，二季度以來則顯示出資金持續迴流，新發基金也成為市場份額增長的重要驅動力。當前，居民儲蓄的大轉移很多是通過買基金入市。根據萬得數據顯示，今年以來共成立782只產品，發行份額達到6229.80億份，其中股票型基金髮行449只，發行份額2163.32億份，佔比超過三成；混合型基金年內發行有所回暖，共發行128只，發行份額609.41億份。截至目前，年內主動權益型基金募集規模不斷提升，為資本市場帶來更多資金，也反映出投資者對股票市場的預期更高。這與當前資金不斷流入資本市場相匹配。新發基金成為市場份額整體增長的驅動器，助推基金行業在市場相對低點完成階段性佈局。
場外資金的入場提升了資本市場表現，而外資的流入也帶來了更多增量機會。中國資產成為外資流入的重要方向。A股和港股整體估值仍為全球較低水平，這吸引了外資持續流入。相比之下，美股估值仍處於高位，A股與港股作為估值窪地更具吸引力。今年上半年外資淨流入達到101億美元，呈現出淨流入狀態。港股也吸引了大量南向資金，截至7月29日，根據萬得數據顯示，南向資金累計淨流入8420億港元，創年度淨流入金額歷史新高，是2024年同期的兩倍多，其中4月9日單日淨流入355.86億港元，創單日淨流入紀錄。港股今年表現突出，與外資流入及南向資金大規模流入密切相關。資金流入與宏觀政策持續發力，共同推動A股和港股市場實現突破行情。AI、創新藥等確定性產業趨勢成為資金共識，港股恒生科技指數估值處於合理位置，也具備一定配置價值。
總體來看，當前我國資本市場正迎來一輪慢牛長牛行情，屬於一輪新牛市的起點。居民儲蓄大轉移為資本市場帶來源源不斷的增量資金，在樓市投資機會減少的背景下，股市投資機會明顯增多，這是實現居民財富增長的重要途徑。建議投資者堅持價值投資理念，堅持配置好公司、好基金，抓住這輪慢牛長牛的機會，真正實現財富增長。
（作者系前海開源基金首席經濟學家、基金經理）
責任編輯：石秀珍 SF183