光大證券研報指出，藥明康德上半年實現歸母淨利潤85.61億元（YOY+101.92%）；其中，2025Q2實現歸母淨利潤48.9億元(YOY+112.78%)，超出市場預期。業績增速顯著，在手訂單支撐強勁。截至25年6月底，公司在手訂單高達566.9億元(YOY+37.2%)，凸顯公司業務發展態勢良好，爲後續收入增長築牢根基。公司持續推進產能擴張，預計2025年底小分子原料藥反應釜總體積將超400萬升，多肽固相合成反應釜總體積將提升至超10萬升。公司是一站式CXO龍頭，業績保持穩定。考慮到公司TIDES相關業績與產能均快速增長，毛利率改善，以及出售WuXi XDC股票帶來的一次性收益，上調公司25-27年歸母淨利潤預測爲151.4/155.4/180.2 億元(分別上調37.9%/24.1%/27.3%)，25-27年A股對應PE爲19/18/16倍；H股對應PE爲19/19/16倍，均維持“買入”評級。