文 | 龔斯聞 花冠 張帥峯

“反內卷”加碼落地，產業鏈盈利重構——電力設備新能源行業週報

周度行情回顧

2025年07月21日至07月25日，上證綜指上漲1.67%，深證成指上漲2.33%，創業板指上漲2.76%。其中申萬電力設備上漲3.03%，較滬深300跑贏1.34pct。細分子行業來看，申萬光伏設備/風電設備/電池/電網設備分別漲跌3.13%/1.24%/3.36%/3.03%。

重點板塊跟蹤

7月21日，河北省發展和改革委員會發布關於公開徵求《河北省分佈式光伏發電開發建設管理實施細則》意見的公告。文件指出，一般工商業分佈式光伏可選擇全部自發自用或者自發自用餘電上網模式；大型工商業分佈式光伏原則上選擇全部自發自用模式，電力現貨市場連續運行地區，也可選擇自發自用餘電上網模式全部參與現貨市場。上網模式選擇自發自用餘電上網的，年自發自用電量佔發電量的比例，依託公共機構建設的一般工商業分佈式光伏不得低於30%，依託工商業廠房建設的一般工商業分佈式光伏不得低於50%。

投資建議

光伏：近期光伏行業“反內卷”行動已上升至國家最高戰略層面，行業積極信號持續醞釀，重點聚焦硅料環節的產能整合同時強化產業鏈價格監管。當前行業處於週期底部，未來政策力度將成爲影響行業走勢的關鍵變量。中長期來看光伏行業將進入高質量發展階段，技術升級和市場格局優化將成爲企業競爭的核心要素。建議關注前期回調充分、α明確的硅料、玻璃、電池片環節，其次是新技術及主鏈頭部廠商；建議關注愛旭股份、福萊特、協鑫科技、鈞達股份。

風電：我國風電產業鏈全球競爭優勢強，在新能源行業中，風電產業鏈供需結構相對合理，企業盈利能力較強，上半年國內風電產業鏈公司盈利情況持續向好。2025年是國內海上風電大年，國內各地海風建設提速，同時風電出口局面趨勢向好，持續看好國內風電產業鏈，整機建議關注金風科技，海纜建議關注東方電纜、中天科技，管樁建議關注大金重工，零部件細分建議關注盤古智能。

新能源車：我國新能源汽車鏈持續保持快速增長，經過兩年價格下行低端產能快速出清，行業邊際改善。建議優先關注成本端受益於上游原材料價格低位，盈利穩定的電池及結構件環節，建議關注寧德時代、億緯鋰能、豪鵬科技及科達利、震裕科技；其次，隨着供給端結構改善，行業過剩產能逐步去化，建議關注優先受益於行業復甦的領軍企業如湖南裕能、龍蟠科技、萬潤新能、璞泰來、天賜材料、新宙邦、星源材質等公司。