在數字浪潮重塑全球金融格局的大背景下，市值僅14億港元的瑞和數智(03680)正悄然蛻變。當市場還在爭論數字資產賽道的真實需求時，這家覆蓋80%頭部銀行的金融科技老兵，已借力香港《穩定幣條例》合規通道，將8000萬港元彈藥精準投向加密貨幣、RWA等香港證監會許可資產。其戰略升維的深層邏輯在於：以20年金融IT根基爲跳板，從系統供應商蛻變爲數字資產交易底層架構的構建者——一場由政策紅利與技術積澱共同驅動的價值重估正在發酵。

傳統業務爲基石，二十年金融科技沉澱的底氣

作爲在金融科技領域深耕超20年的資深服務商，瑞和數智正借力香港打造“全球數字資產樞紐”的戰略機遇，以8000萬港元專項投資正式進軍Web3.0與加密貨幣資產領域。

戰略轉型並非概念炒作，從業務上來看，瑞和數智與Web3.0和數字貨幣具有協同效應。通過“鏈上化”升級傳統金融服務，瑞和數智依託其底層技術平臺開發香港券商與交易所的鏈接技術開發，實現從IT供應商向數字金融生態構建者的角色躍遷。

在全球資產數字化浪潮下，市場競爭有可能加劇，而瑞和數智依託三大核心競爭力展現出顯著優勢：

從業務能力來看，瑞和數字在金融科技領域深耕超20年，長期服務於金融機構的核心繫統，是國家級專精特新小巨人企業，並且多年蟬聯IDC評選的“中國銀行業IT解決方案智能營銷市場第一名”，擁有149項軟件著作權及64項專利資質，並通過CMMI五級認證(全球軟件領域最高等級)。

具備人工智能、大數據等技術並實現與Web3技術深度融合，始終是數字金融生態發展不可或缺的技術支撐。瑞和數智有着出色的核心團隊，技術人才佔比高達89%，核心技術團隊來自Teradata、SAS等外資企業，核心技術骨幹擁有超過20年行業大數據人工智能解決方案經驗。

基於多年的深耕，瑞和數智具備深厚的行業理解與客戶資源沉澱，這是其區別於純概念型Web3.0企業的關鍵護城河。

客戶羣體方面，瑞和數智覆蓋80%的頭部銀行，核心客戶復購率連續多年保持100%，2024-2025年連續中標國有大行核心項目，爲鏈上金融轉型提供成熟機構入口。

資金方面，瑞和數智亦十分充沛。一方面，今年5月份，瑞和數智完成1.3億股配售(每股0.301港元)，募資3860萬港元優化資本結構，爲戰略轉型前瞻性的儲備了充足的彈藥。

另一方面，瑞和數智投資眼光亦十分敏銳，參與聯合要約收購東京中央拍賣(01939)，按照收購後的股權佔比，瑞和數智獲得了東京中央拍賣共1500萬股，每股待售股份爲 0.44港元。截至7月29日收盤，東京中央拍賣股價已升至每股6.8港元，這意味着目前該投資案例已爲瑞和數智帶來近9000萬港元的持有收益。

如此來看，瑞和數智有足夠的現金完成戰略升級，爲股東帶來豐厚的回報。

通過上述分析不難看出，在全球數字貨幣浪潮下，不管是自身實力還是客戶資源，瑞和數智的競爭優勢十分明顯。

數字資產紅利即將得到釋放，瑞和數智明顯被低估

除了自身具備競爭優勢以外，瑞和數智的戰略轉型也深度契合香港政策紅利的精準卡位。

從政策角度來看，《穩定幣條例》生效倒計時。香港《穩定幣條例》正式落地，穩定幣發行牌照審覈正在推進，資金將投向香港證監會合規的數字資產，包括加密貨幣、RWA現實世界資產項目及資管產品，目標直指大中華區數字資產交易底層架構。截至2025年7月，香港證監會已發出11張虛擬資產交易平臺(VATP)牌照，並推動數字港元、代幣化債券試點。

除了《穩定幣條例草案》，政策上還爲數字資產發展提供更多戰略支撐。今年2月，香港證監會發布虛擬資產市場監管“A-S-P-I-Re”路線圖，爲虛擬資產市場的有序發展提供了更爲清晰的指引;今年6月，《香港數字資產發展政策宣言2.0》發佈，升級政策框架，將“虛擬資產”正式更正爲“數字資產”。

隨着人民幣跨境支付適用範圍逐步擴大，中美穩定幣法案的相繼推出，“數字資產”逐步從虛擬投機向實用性和基礎設施發展聚焦。據估算，全球穩定幣總市值約爲2400億美元，2024年全球穩定幣交易量超過20萬億美元。隨數字資產交易活躍度提升，穩定幣需求有望進一步增加，市場投資機會將不斷湧現。

在這一大背景下，瑞和數智瞄準“跨境交易清算底層架構”定位，深度綁定香港建設“全球數字資產樞紐”的戰略目標，將率先享受政策帶來的市場紅利。

此外，近日，瑞和數智發佈公告稱引進香港持牌交易所OSL集團獨董楊桓擔任公司獨董，直接嫁接OSL的全球合規經驗(OSL市值超百億港元，爲香港首家上市合規平臺)，加速加密業務牌照申請與監管協作。

對於瑞和數智的戰略轉型，市場已用真金白銀投票。據智通財經APP瞭解，自7月24日，瑞和數智發佈戰略轉型公告以來，短短4個交易日內，公司股價已經累計漲幅近32%。

值得一提的是，不管是港股還是A股，市場對於數字資產交易反應激烈。港股市場方面，穩定幣指數年內漲幅超67%，耀才證券金融、國泰君安國際漲幅超5倍。

A股市場亦湧現不少翻倍個股，如恆寶股份、四方精創、京北方等。

儘管年內瑞和數智漲幅近52%，但與可比公司相比，其市場估值仍被大幅低估。

通過可比公司對比來看，瑞和數智目前被嚴重低估。從收入角度來看，2024年瑞和數智收入3.78億元人民幣(單位，下同)高於經緯天地的2.78億，但瑞和數智市值僅爲14億港幣，而經緯天地市值卻高達85.7億港幣。

從PS(市銷率)來看，瑞和數智PS僅爲3.45倍，在可比公司中最低，僅爲經緯天地的12.09%。

而從市值方面來看，可比公司中第四範式和長亮科技均在百億級別，瑞和數智僅十億級別，存在巨大的差距。而前文也提到，瑞和數智在市場競爭中頗具競爭優勢，不難看出其估值被市場低估。

另外，從公司自身角度來看，瑞和數智上市以來，營收從2020年的3.3億增長至2024年的3.78億，實現穩健增長，但當前其估值僅爲剛上市時的十分之一。

值得注意的是，當前瑞和數智業務發展正逐步邁入成長加速期，不管是與同行對比還是其自身的橫向對比，其估值都明顯被市場低估。

在美聯儲降息的大背景下，資金湧入新興市場，而港股作爲估值窪地，吸引外資跑步進場，2025年上半年外資淨增持中國股票和基金101億美元，結束此前連續兩年的淨流出態勢。除此之外，南向資金亦積極佈局港股，截至7月25日，南向資金淨買入額達8200.28億港元，創歷史同期最高紀錄，並已超越2024年全年淨流入總額，形成內外資共振格局。

截至最新數據，恒生科技指數市盈率(TTM)僅22.2倍，有望吸引內外資的大幅增持，而作爲金融科技的先行者，瑞和數智有望被市場挖掘，估值得到重塑。

結語

金融科技的終極形態是數字金融，而瑞和數智正從IT“賣水人”蛻變爲鏈上“淘金者”。當8000萬港元投向香港合規加密市場的政策沃土，其價值早已超越賬面金額——這是傳統金融IT企業擁抱資產數字化浪潮的宣言書。在OSL等先行者驗證賽道價值、長亮科技映射A股高溢價的背景下，瑞和數智14億港元市值與其戰略野心形成的巨大裂口，恰是留給前瞻投資者的黃金賠率窗口。