寧德時代 (3750 HK; 426.6港元; 目標價: 535港元) 二季度業績完美，但H-A價差或難持續寧德時代港股上市後首份季報表現穩健，2Q25毛利率延續1Q25反彈勢頭持續擴張。儘管公司交出“優異成績單”，但港股上市至今累計漲幅已達62%，顯著反映市場樂觀預期，目前45%的H-A溢價在所有A-H兩地上市公司歷史上都極爲罕見、難以維持。我們依然看好公司長期基本面，但短期認爲H-A價差存在...
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