近日，私募大佬但斌最新美股持倉曝光。二季度，但斌大舉建倉穩定幣龍頭Coinbase，減持英偉達、蘋果、Meta等科技巨頭，同時增持谷歌母公司Alphabet，並新進特斯拉與奈飛。在這一系列操作下，今年飽受質疑的但斌旗下私募產品業績企穩，正逼近歷史新高。

私募大佬但斌的最新持倉數據出爐。

近日，東方港灣旗下的Oriental Harbor Investment Fund（以下簡稱“東方港灣海外基金”）向美國證監會SEC提交了最新的13F文件。私募大佬但斌美股的第二季度調倉路徑也隨之揭曉。

具體來看，二季度，東方港灣海外基金對英偉達、蘋果、亞馬遜、微軟和Meta進行了一定程度的減持。同時，基金增持谷歌母公司Alphabet26.72萬股，使其持股數量達到92.15萬股，期末持股市值爲1.63億美元，升至第二大重倉股，僅次於英偉達。

此外，東方港灣海外基金新買入三股，分別是特斯拉、奈飛及Coinbase Global（以下簡稱“Coinbase”）。

據瞭解，Coinbase是全球最大的數字貨幣交易平臺之一。2018年，Coinbase與Circle聯合發起USDC，Coinbase作爲其主要分銷合作伙伴，從USDC運營中獲得了可觀收益。根據公開財報，2024年Circle向Coinbase支付了9.08億美元，佔Circle全年營收的一半以上。

受益於穩定幣概念走紅，今年以來，Coinbase股價快速上漲，僅第二季度漲幅就達103.50%。而除了Coinbase外，東方港灣海外基金持有的其他股票也在二季度“回暖”。其中，谷歌母公司Alphabet二季度上漲13.72%，特斯拉二季度漲幅達22.57%，奈飛漲幅也達43.60%。

在此背景下，今年飽受質疑的私募大佬但斌“麾下”的私募產品，又一次“逼近”歷史新高。據私募排排網數據，截至7月25日，但斌旗下有業績記錄的產品共78只，今年來收益均值約爲2.49%，僅兩隻產品出現小幅負收益，其餘均實現年內收益轉正。

建倉穩定幣概念股

私募大佬但斌“押注”穩定幣概念。

近日，知名私募人但斌執掌的東方港灣海外基金向美國證監會（SEC）提交了最新的13F文件，其2024年二季度的美股持倉數據也隨之出爐。

數據顯示，穩定幣概念股Coinbase首次被納入東方港灣海外基金的持倉組合，共持有約15.69萬股，按期末股價計算，持倉市值約5497.96萬美元，摺合人民幣約3.95億元。

據瞭解，Coinbase是全球最大的數字貨幣交易平臺之一，其業務範圍覆蓋法幣加密資產兌換、託管服務、鏈上基礎設施及開發者工具平臺，近年來在Web3生態中地位逐步上升。

具體來看，如果把“加密貨幣”視作股票市場中的上市公司標的，或者是商品市場中的大宗商品合約，那麼Coinbase就是紐交所、芝商所，最基礎的功能，就是提供加密貨幣報價、撮合、結算等等類交易所功能。

不同於傳統交易所的是，Coinbase還直接扮演了“經紀商”的角色——面向投資者提供交易、借貸、託管、質押以及提現等一站式服務。例如在支付領域，Coinbase與Visa合作推出Coinbase Card，支持用戶通過實體/虛擬信用卡進行線下與線上消費。

然而，受加密貨幣高波動性的制約，Coinbase的支付場景拓展一直較爲緩慢。這一局面直到今年穩定幣逐漸獲得官方認可才得以改變。

事實上，Coinbase對穩定幣的佈局始於2018年與Circle聯合發起USDC。當前，USDC流通量超過610億美元，USDT約1500億美元，但去年USDC體量增長了40%，遠超USDT的10%，而Coinbase作爲其主要分銷合作伙伴，從USDC運營中獲得了可觀收益。

根據公開財報，2024年Circle向Coinbase支付了9.08億美元，佔全年營收的一半以上。2025年第一季度，Circle又給Coinbase分成了2.99億美元，同樣佔Circle季度營收的過半比例。

The Benchmark Company的分析師也表示，在穩定幣監管逐漸明朗的背景下，Coinbase和Circle都有可能受益，但Coinbase的盈利模式更具多元潛力。若特朗普政府推動的《數字資產市場明確法案》再獲通過，Coinbase將受益更大。

此外，2025年5月，Coinbase投資加拿大穩定幣公司Stablecorp，推動加元穩定幣QCAD在跨境支付中的應用，強化北美區域佈局。

從股價表現來看，自6月18日美國參議院通過《天才法案》以來，Coinbase股價屢創新高，一度漲至444.64美元/股，漲幅達75.16%。截至當前，該公司漲幅仍達52.03%。其中，第二季度漲幅達103.50%。

值得一提的是，這並不是但斌對加密資產的第一次出擊。早在2021年，但斌就曾在社交平臺表示，“已購買1%的比特幣ETF基金”此外，今年但斌還在社交平臺發文稱，如果量子計算等技術無法顛覆區塊鏈技術，那比特幣一定會不斷上漲。

但斌的滿分“微操”

除了建倉穩定幣概念股Coinbase外，二季度但斌執掌的東方港灣海外基金還進行了多筆調倉。

具體來看，東方港灣海外基金在美股的第一大重倉股依然是英偉達，持股約126.77萬股。以期末價格計算，其持倉市值約爲2.00億美元（摺合人民幣約14.38億元）。不過，對比第一季度，但斌對其鍾愛的英偉達進行了減倉，共減持11.08萬股。

此外，但斌在第二季度還減持了亞馬遜19.63萬股、蘋果17.84萬股、Meta 4.55萬股。截至第二季度末，該基金持有亞馬遜35.92萬股，持倉市值約爲7879.72萬美元；蘋果公司持倉降至33.84萬股，持倉市值爲6943.61萬美元；Meta持倉降至13.56萬股，持倉市值約爲1.00億美元。

但與之不同，東方港灣海外基金二季度對谷歌母公司Alphabet進行了顯著加倉，增持約26.72萬股，持股總數隨之上升至92.15萬股；期末持股市值爲1.63億美元，該股成爲其第二大重倉股。

消息面上，近日，谷歌母公司Alphabet發佈了2024年第二季度財報。財報顯示，公司第二季度實現營收964.28億美元，同比增長14%；實現淨利潤281.96億美元，同比增長19%。

與此同時，東方港灣海外基金在二季度還新進了多隻科技相關標的。除了上述提及的Coinbase，該基金二季度還新買入特斯拉19.82萬股，期末持倉市值爲6295.77萬美元；新買進奈飛公司4.28萬股，期末持倉市值爲5726.12萬美元。

值得一提的是，但斌的市場風格似乎變得更加激進。二季度末，其共持有三隻衍生品基金，分別是三倍做多FANG+指數ETN、三倍做多納指ETF、2倍做多英偉達ETF，期末持倉市值分別爲1.29億美元、1.05億美元、856萬美元。

從調倉標的的市場表現來看，但斌這次調倉動作也“踩準”了市場趨勢。

數據顯示，特斯拉在今年一月份衝高後連續下跌，一季度跌幅高達35.83%。不過，該股在4月份創下短期新低後便開始修復。數據顯示，特斯拉在第二季度上漲了22.57%。此外，谷歌母公司Alphabet第二季度上漲13.72%，奈飛漲幅也達43.60%。

在此背景下，今年曾飽受質疑的私募大佬但斌“麾下”的私募產品業績呈現企穩態勢。據私募排排網數據，截至7月25日，但斌旗下有業績記錄的產品共78只，今年來收益均值約爲2.49%，僅兩隻產品出現小幅負收益，其餘均實現年內收益轉正。

長期來看，據私募排排網統計，截至2025年二季度末，東方港灣旗下產品近三年收益均值約爲47.25%，在百億主觀私募中位居第4名。

“轉戰”美股的私募大佬

東方港灣業績常年領先同業，得益於掌舵人但斌精準的投資決策。

據瞭解，在資本市場聲名顯赫的但斌，並非科班出身。1990年大學畢業後，主修體育理論的但斌在開封化肥廠供水車間擔任鉗工。1992年，他前往深圳開始自學炒股，正式開啓投資生涯。

這段經歷或許塑造了但斌的投資風格。2004年，但斌創建深圳東方港灣投資管理有限責任公司，公司成爲中國首批獲得私募基金管理牌照的33家機構之一。

此後，但斌專注“趨勢投資”，成功捕捉了多個時代的代表性企業：從金融地產時代的萬科、招商銀行，到消費升級時代的貴州茅臺，再到移動互聯網時代的騰訊。在此背景下，東方港灣管理規模逐年擴大，並於2020年躋身百億級私募之列。

不過，2021年後，隨着醫藥、消費等核心資產持續調整，東方港灣業績出現大幅回撤。但斌隨之將投資重心逐漸從中國消費股轉向美國科技股，重倉了英偉達、特斯拉等納斯達克上市公司。

據本次提交的13F文件顯示，2024年二季度末，東方港灣海外基金共持有13只美股標的，持股市值合計11.26億美元，摺合人民幣超80億元。相比2024年一季度末約8.68億美元的持股市值，環比增長達29.72%。

除直接持股外，東方港灣還通過投資國內ETF加倉納斯達克。2024年末，東方港灣旗下產品重倉7只與美股相關的ETF基金，包括華安納斯達克100ETF、廣發納斯達克100ETF、華夏納斯達克100ETF等，持倉總市值約9.31億元。

與之形成對比的是，choice數據顯示，2021年末，東方港灣旗下產品還持有10多家A股上市公司股權，持倉市值約爲1.06億元。而截至2024年末，其A股持倉已大幅縮減至陝西煤業和貴州茅臺，持倉市值僅約543.22萬元。

然而，這種重倉美股的策略也使得東方港灣業績受美股影響較大。據好買基金網統計，2022年至2024年期間，東方港灣旗下產品的年度平均收益率分別爲-27.73%、17.82%、51.27%。同期納斯達克指數表現爲-33.10%、43.66%、28.64%。

今年以來，受關稅政策等因素影響，納斯達克指數一度從高點回撤超20%。受此拖累，東方港灣旗下產品表現也有所下滑。據私募排排網統計，截至7月25日，但斌旗下產品今年來收益均值約爲2.49%，而同期滬深300指數漲幅爲4.97%。

綜上，擅長捕捉時代趨勢的但斌，如今再次站在了新的十字路口。面對美股的風雲變幻，他能否再次精準“踩點”，將決定東方港灣未來的業績走向。

責任編輯丨汪鵬