Celestica 上調業績指引,大客戶網絡需求強勁2025 年7 月28 日,據天弘科技Celestica 公告,2025Q2,公司實現營收28.9 億美元,同比增長21%,超公司指引預期,實現調整營業利潤率7.4%,同比提升1.1 個百分點。分業務來看,2025Q2,公司CCS 業務實現營收20.7 億美元,同比增長28%,業務毛利率達到8.3%,同比提升1.3 個百分點,其中,硬件平臺解決方案業務實現營收12 億美元,同比增長82%;公司ATS 業務實現營收8.2億美元,同比增長7%,業務毛利率同比提升0.7 個百分點。從客戶結構來看,前兩位大客戶營收分別佔到2025Q2 總營收的31%和13%,前三位大客戶分別佔到2025H1 總營收的30%,13%和10%。由於上半年強勁的表現,以及CCS 客戶不斷加強的需求指引,公司上調2025 年全年業績指引,預計實現營收115.5億美元(原108.5 億,上調7 億美元),預計實現調整營業利潤率7.4%(原7.2%,上調0.2 個百分點)。Celestica 業績亮眼,再次驗證海外AI 高景氣度,我們持續看好光通信、液冷、AIDC 等板塊估值提升。
谷歌上調資本開支,雲客戶訂單持續增長,Tokens 消耗量較5 月翻倍谷歌發佈2025 年第二季度報告,2025Q2 公司實現營收964 億美元,同比增長13.8%,其中,谷歌雲業務實現營收136 億美元,同比增長31.7%,谷歌雲營業利潤率提升至20.7%,同比提升9.4 個百分點。公司在谷歌雲業務方面,持續看到下游強勁需求:(1)2.5 億美元合同數量同比翻倍增長;(2)2025H1 簽署10億美元合同數量與2024 全年相同;(3)新GCP 客戶量同比增長約28%;(4)超8.5 萬企業客戶使用Gemini,使用量同比增長35 倍。應用方面,Gemini app 已擁有超4.5 億月活躍用戶,日請求量較Q1 增長50%以上,月Tokens 消耗數量超980 萬億個,較5 月份增長一倍以上。公司2025Q2 資本開支爲224.46 億美元,同比增長70%,預計2026 年供需關係仍將偏緊,公司上調2025 年資本開支13%至850 億美元(原750 億美元),預計2026 年還將進一步增加資本支出。
看好海外AI 算力產業鏈或步入估值提升階段我們認爲AI 巨頭或進入AI 算力和AI 應用大規模投入期,海外巨頭資本開支加速釋放,AI Agent 逐步完善,需高度重視AIDC 算力產業鏈核心投資方向,重視各大細分板塊投資機會:【光模塊】推薦標的:中際旭創、新易盛,受益標的:東山精密、長芯博創等;【光芯片】受益標的:源傑科技、長光華芯、華工科技、光迅科技等;【液冷】推薦標的:英維克;【AIDC】推薦標的:新意網集團;受益標的:萬國數據等;【CPO】推薦標的:天孚通信,受益標的:仕佳光子、太辰光、致尚科技等;【DCI】受益標的:德科立等;【銅連接&電源】受益標的:沃爾核材、麥格米特等。
風險提示:算力芯片放量不及預期、AI發展不及預期、行業競爭加劇等。