智通財經APP獲悉,聯合健康(UNH.US)在第二季度財報中公佈了不及預期的年度利潤指引,這讓這家醫療保健巨頭在努力重拾投資者信心的道路上再次遭遇挫折。
該公司目前預計,2025年調整後每股收益將不低於16美元,遠低於分析師平均預期的20.40美元;營收將在4455億至4480億美元之間,分析師預期爲4491.6億美元。
這家素以業績穩健增長著稱的醫療巨頭,今年初曾因醫療成本激增意外撤銷業績指引令華爾街震驚。而低於預期的業績指引折射出聯合健康當前面臨的困境:上半年未能準確預測成本上漲趨勢,這可能導致其調整後每股收益出現2008年以來首次年度下滑。
據瞭解,該公司今年4月曾預計調整後每股收益爲26至26.50美元,但次月便全面撤銷指引。這一區間已較去年底制定的2025年原目標(29.50-30美元)大幅下調。
該公司5月緊急換帥,由前CEO、現任董事會主席Stephen Hemsley重新執掌。管理層當時承諾,將在2026年恢復增長,並重回每股收益年均增長13%-16%的長期目標軌道。此次財報中,聯合健康再次重申了2026年業績復甦的預期。
不過,聯合健康一季度的頹勢事實上早已預示整個醫療保險行業即將面臨的衝擊。Elevance Health(ELV.US)、康西哥(CNC.US)、Molina Healthcare(MOH.US)及Oscar Health(OSCR.US)等同業紛紛下調或撤銷業績指引,並歸咎於醫療補助計劃(Medicaid)、《平價醫療法案》市場及聯邦醫療保險(Medicare)等政府醫保項目的問題。
當前美國民衆醫療需求遠超保險公司去年制定保費時的預期。與此同時,部分政府醫保項目正收緊補貼資格標準,並通過支付公式調整擠壓保險商利潤空間。
未來,行業前景將更趨嚴峻:《平價醫療法案》推動參保人數激增的稅收抵免政策將於明年到期(除非國會延長);本月通過的共和黨支持預算案將削減近萬億美元醫療補助資金,預計未來十年將使無醫保人羣增加1000萬。
當保險商本就面臨成本預測困境之時,美國政府的政策衝擊接踵而至。數據顯示,聯合健康、康西哥和Molina Healthcare均位列標普500指數年內表現最差的五家公司。
儘管管理層稱當前困境只是暫時,堅信行業將回歸歷史盈利增長軌道。但華爾街關注的問題是:美國政府降低醫療成本、縮減醫保覆蓋的政策轉向,會否對行業盈利能力構成更持久的威脅。
最新財報顯示,聯合健康同樣面臨困擾整個行業的《平價醫療法案》業務問題。公司計提了與下半年“加速確認未來虧損”相關的準備金。第二季度業績也不盡人意,每股收益4.08美元,低於分析師預估的4.59美元,營收爲1116.2億美元,僅略高於市場預期的1115.2億美元。但備受關注的醫療賠付率指標基本符合預期。
細分來看,旗下診所及家庭護理業務Optum Health當季利潤同比顯著下滑,主因診療量增加、定價失誤及聯邦醫療保險撥款削減。該業務此前一直是集團增長最快的利潤來源。
另外值得關注的是,就在報告發布數日前,聯合健康證實正配合美國司法部對其聯邦醫療保險賬單操作的調查。
財報公佈後,該公司股價週二美股盤前一度重挫6.7%。今年以來,受司法部調查和業績指引暫停等因素影響,聯合健康股價已累計下跌超44%。
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