貴金屬

中長期上漲邏輯仍強，考慮做多黃金期貨

　　上一交易日，黃金主力合約收盤價773.78，漲幅0.30%，夜盤收盤價770.68；白銀主力合約收盤價9,192，漲幅-0.03%，夜盤收盤價9090。

　　美國第二季度實際GDP年化初值增3%，預期增2.4%，第一季度終值減0.5%；年化實際GDP總量初值為236853億美元，前值235127億美元。

　　當前全球貿易金融環境錯綜複雜，關稅存在巨大不確定性。「逆全球化」和「去美元化」大趨勢，利好黃金的配置價值和避險價值。各國央行的購金行為對黃金走勢也形成了支撐。如果美國經濟增速放緩，聯儲局有望開啓降息，為黃金提供新的上漲驅動力。因此，我們認為貴金屬的長期牛市趨勢有望延續，考慮做多黃金期貨。

　　小結：中長期上漲邏輯仍強，考慮做多黃金期貨。

碳酸鋰

博弈加劇 控制風險為主

　　上一個交易日碳酸鋰主力合約收盤漲0.43%至70600元/噸，投機情緒有所降溫，不過礦企換證事件暫無法證僞，供應端仍有一定不確定性，基本面上來看，碳酸鋰市場的供需格局未改，資源端供應仍舊堅挺，雖然部分大廠停產檢修導致本周供應量有所下滑，但總體仍舊維持高位，近期消費端有所好轉，下游七月排產增長，主因儲能需求支撐，然而下游採購畏高情緒較強，疊加本身庫存較為充裕導致觀望情緒濃厚，交投仍舊比較冷清，基本面供需過剩格局並未扭轉，不過礦端供應仍有較大不確定性，宜多看少動，控制風險為主。

　　風險：礦端減產不及預期

銅

暫時觀望

　　上一交易日滬銅衝高回落，受阻於5日均線。上海金屬網1#電解銅報價79220-79340元/噸，均價79280元/噸，較上交易日上漲250元/噸，對滬銅2507合約報升140-升200元/噸。美國對銅徵稅時點將近，聯儲局利率決議將至，雖然市場早有預期，但仍保持謹慎，銅延續震盪走勢，截止中午收盤滬銅較上交易時段小漲50元/噸，漲幅0.06%。今日市場貨源依然緊俏，持貨商繼續堅挺報價。銅價走勢震盪，下游多持謹慎態度，剛需消費較弱。盤中好銅報升160左右，平水銅報升140上下成交相對集中，溼法銅依然稀少。截止收盤，本網升水銅報升160-升200元/噸，平水銅報升140-升180元/噸，差銅報升40-升100元/噸。

　　行情研判：美國對銅半成品等加徵關稅，排除了精煉銅，致使美銅暴跌，全球銅市震盪不已。銅精礦短缺，國內冶煉費用已經沒有下降空間。中國刺激政策並不如意，銅價支撐因素消減。

　　策略方面，滬銅主力合約暫時觀望。

錫

預計震盪偏強運行

　　上一個交易日滬錫震盪運行，跌0.39%報266700元/噸，礦端方面仍舊偏緊，不過近期佤邦復產會議再度召開，提升市場對於四季度錫礦復產預期，目前國內加工費低位，冶煉廠虧損且原料庫存進一步縮緊，開工率低於正常水平，進口方面印尼出口證事件告一段落，精煉錫出口恢復正常，補充增量，不過總體供應仍舊緊缺，消費方面光伏行業反內卷政策出台，不過現實層面交投仍舊清淡，傳統消費領域進入季節性淡季，總體難言樂觀，海內外庫存均呈現去庫趨勢，且海外庫存處於低位，礦端偏緊已經傳導至冶煉端，預計錫價震盪運行。

鎳

觀望為主

　　上一個交易日滬鎳跌0.9%至120920元/噸，交易情緒消退，邏輯迴歸基本面，從基本面來看礦端價格有所走弱，主因印尼菲律賓發運量增加，國內港口庫存重回累庫趨勢，另外不鏽鋼壓力向上傳導，下游鎳鐵廠虧損加大，印尼部分高成本鎳鐵廠停產檢修，不鏽鋼在反內卷政策提振下，盤面仍舊堅挺但現貨跟漲有限，疊加鎳鐵成交依舊冷清，鋼廠壓價心理較強，現實消費仍舊難言樂觀， 上方壓力較大，精煉鎳現貨交投走弱，庫存國內大致持穩，但仍處於相對高位，總體看一級鎳仍舊處於過剩格局，預計鎳價震盪運行。

（文章來源：西南期貨）