智通財經APP獲悉，得益於消費者支出小幅回升，以及年初搶購外國商品的熱潮退去後進口量顯著下降，美國經濟活動在第二季度出現反彈。美國政府週三發佈的初步數據顯示，衡量美國境內商品和服務產出價值的經通脹調整後國內生產總值(GDP)，在前期環比萎縮0.5%之後，第二季度年化增長率達到3%。

美國經濟分析局的報告指出，淨出口對GDP的拉動率達5個百分點——而在今年前三個月，淨出口對GDP的拖累幅度創下歷史紀錄。值得注意的是，非美國本土生產的商品和服務在計算GDP時會被扣除，但在統計消費數據時會被納入。

拋開近期因關稅政策引發的波動，第二季度的經濟活動整體更爲溫和。佔GDP總量三分之二的消費者支出增長1.4%，創下疫情以來連續兩個季度的最低增速;企業投資增長也有所放緩。

“經濟韌性是今夏的關鍵詞，”Navy Federal Credit Union首席經濟學家Heather Long分析稱，“消費者仍在支撐經濟，但在貿易協定塵埃落定前仍如履薄冰。”

此次發佈的二季度經濟數據只是本週重磅數據的開端，後續還將陸續公佈消費者支出、通脹及就業市場的月度報告。美聯儲決策者將於當地時間週三下午結束爲期兩天的會議，而這份GDP數據暗示潛在需求正在走弱。

由於今年貿易和庫存的波動持續扭曲整體GDP數據，經濟學家將更多目光投向“國內私人最終銷售”這一精準衡量內需的指標。該指標第二季度僅增長1.2%，爲2022年底以來的最低水平。

數據發佈後，股指期貨走勢震盪，而美國國債收益率與美元匯率雙雙走高。就在報告發布前夕，特朗普宣佈，美國將對印度商品加徵25%的關稅。

特朗普在社交媒體上盛讚這一GDP數據“遠超預期”，並再次呼籲美聯儲主席鮑威爾及其同僚降息。但市場普遍預期美聯儲將維持利率不變。

有跡象表明，政策不確定性正開始消退，這不僅提振了股市，也對消費者信心起到支撐作用。特朗普政府已與歐盟、日本等主要貿易伙伴達成貿易協議，而其他國家若未能在週五前與美國達成貿易協定，將面臨進口關稅的進一步上調。

消費者支出的增長主要源於耐用品(尤其是汽車)購買量的反彈，服務需求也出現一定回升。今年年初，由於普遍存在的不確定性，消費者支出增速降至2020年以來的最低水平。

隨着投資者逐步消化貿易政策影響，一些企業也樂觀預計消費需求將獲得支撐。奇波雷墨西哥燒烤(CMG.US)和美聯航(UAL.US)在財報電話會議中均表示，隨着消費者信心改善，消費支出已出現回暖。

“雖然關稅政策尚未最終確定，但市場和多數企業已能更好預判有限情境下的應對之策。令人鼓舞的是，這種確定性提升已成爲需求回暖的重要轉折點，” 美聯航首席執行官Scott Kirby在7月17日的財報電話會議上表示。

GDP報告同時顯示，包含企業設備及設施投資的非住宅類固定資產投資增長1.9%，較一季度三年來的峯值明顯回落。本月早些時候，特朗普簽署預算法案，將2017年減稅政策永久化並出臺企業投資激勵措施。

不過經濟隱憂猶存：週三另一份報告顯示企業招聘在6月銳減後於7月回暖但整體增速仍反映出勞動力需求的疲軟：ADP數據顯示，7月私營部門新增就業10.4萬人。此外，房地產市場持續低迷，住宅投資年化下降4.6%，創2022年以來最大跌幅。商業庫存變動也拖累GDP增長3.17個百分點，加之年初企業超前採購導致的淨出口逆轉，共同造成二季度庫存收縮。

美國經濟分析局的報告還顯示，美聯儲核心通脹指標二季度上漲2.5%，增速較年初放緩。即將公佈的6月詳細通脹與支出數據預計顯示，隨着部分關稅成本轉嫁至消費者，核心物價壓力可能小幅回升。

目前美聯儲官員爭論焦點集中於特朗普政策對通脹的影響程度——部分決策者認爲關稅僅引發一次性價格調整，另一派則擔憂其影響可能更爲深遠。