東興證券研報指出，通威股份硅料龍頭地位穩固，靜待反內卷供給側優化。截至2024年12月，公司擁有年飼料生產能力超過1000萬噸，高純晶硅年產能超90萬噸，太陽能電池產能超150GW；組件產能超90GW。未來反內卷自上而下推動，光伏行業供給側改革有望提速。而硅料生產高啓停成本，疊加頭部企業易達成減產共識，有望成為行業反內卷的主要抓手。公司研究方向全面涵蓋未來光伏重要技術，如TNC、THC、TBC電池及組件，鈣鈦礦/硅疊層太陽能電池/組件、銅互連金屬化技術等，為公司未來發展提供技術保障和牽引力。首次覆蓋，給予「推薦」評級。