智通財經APP獲悉，7 月份，投資者們紛紛湧入美國股市，使得標普500指數在一個月內創下了10次歷史新高，但有一個重要的羣體卻與他們背道而馳：企業高管們。據Washington Service收集的數據，上個月僅在 151 家標普500 指數成分公司中，有內部人員自行購入了公司股票，這一數字是至少自 2018 年以來的最低水平。儘管企業內部人員在 7 月份的拋售行爲較 6 月份有所放緩，但購入量的下降幅度更大，使得購銷比達到了一年來的最低水平。

高管們的偏好下降是在股市上漲勢頭似乎逐漸減弱之時發生的，甚至在週五的拋售之前就已經如此。在經歷了 6 月份 5%的漲幅和 5 月份 6.2%的漲幅之後，標準普爾 500 指數在 7 月份上漲了 2.2%。不過，這三個月的上漲行情突然使得標普500指數估值過高，其市盈率已接近 23 倍(遠高於 10 年平均值約 18 倍)。

因此，企業領導層採取謹慎態度(因爲他們最瞭解自己的企業狀況)這一現象，可能表明他們對自身市場估值存在擔憂，同時也擔心特朗普總統實施的全面全球關稅政策會對公司業績造成負面影響。

Roundhill Investments首席執行官Dave Mazza表示：“目前，企業高管們的行事方式與機構投資者頗爲相似：行事謹慎、保守，並且對估值十分敏感。”

此外，經濟數據也愈發令人擔憂。週五發佈的最新就業報告顯示，勞動力市場正在放緩，過去三個月的就業增長大幅放緩，失業率上個月也有所上升。而且，美聯儲所青睞的通脹指標在 6 月份出現了今年以來最快的增長速度，而消費者支出卻幾乎沒有增長。

與市場情緒分化

當然，投資者在解讀內部人士的買賣行爲時需要謹慎，因爲這些舉動背後可能有市場表現之外的其他因素在起作用。然而，企業高管們對於自己公司股票缺乏熱情的情況，與華爾街在 7 月份普遍高漲的風險偏好情緒形成了鮮明對比。標普 500 指數近一年來還未出現過連續三個月上漲的行情，而且自 4 月 8 日的低點以來，該指數已飆升了超過 25%。

此外，企業回購活動在上個月有所放緩，並且從 7 月 25 日起已連續四周低於通常的季節性水平，這是美國銀行集團策略師Jill Carey Hall等人所依據的最新數據所指出的情況。

該公司承認，造成這種情況的一個原因可能是由於 7 月 4 日的假期導致財報季推遲開始。但Carey Hall的分析顯示，自 3 月以來，股票回購佔市場資本化比例一直在持續下降，她表示，這表明“利率上升和估值水平可能終於對企業情緒產生了影響”。

Mazza表示：“對於回購的猶豫態度表明，他們更注重保護公司資產負債表，而非傳遞市場信心的信號。鑑於當前的市場上漲，這種態度意義重大。”

據富國銀行投資研究所的高級全球市場策略師Sameer Samana稱，密切關注企業股票回購數據的分析師們可能會認爲，企業回購行爲比內部人員的拋售行爲更能反映市場情緒。這是因爲個人往往有持續的資金需求，並且通常傾向於從其持有的集中股票中進行資產配置調整。

然而，綜合來看，公司以及其高管們對自身股票缺乏信心這一現象，確實值得投資者關注。Samana稱：“那些最瞭解公司情況的人告訴你，很多好消息其實都已經被貼現。”