華福證券研報指出，寧德時代25Q2實現收入942億，同+8%，環+11%；實現歸母淨利潤165億，同+34%，環+18%；淨利潤率達18.6%，環+1.04pct，創2018年以來單季度新高。25Q2電池單位毛利達到0.125元/Wh（環-0.019元/Wh），按一體化算單位歸母淨利為0.110元/Wh，環-0.002元/Wh，主要和產品結構、匯兌損益、會計處理相關。公司在固態電池領域已有10餘年研發積累，已組建了業內領先的研發團隊並加大投入，技術處於領先地位。目前固態電池的科學問題已基本解決，聚焦在工程問題。截至7月底，乘用車換電站已經建成400座（全年目標1000座）；重卡換電站已建成約100座（全年目標300座）。認為公司技術上處領先地位，有望更受益於行業需求的高景氣，維持「買入」評級。