FX168財經報社(北美)訊 近期地緣政治緊張局勢有所緩和，使得貿易議題重新成爲市場關注焦點，對市場情緒與價格波動起到主導作用。全球市場在一系列衝擊之下全面波動：美股自高位大幅回調、美元承壓走軟、黃金強勢反彈，而美聯儲的貨幣政策預期、特朗普掀起的新一輪關稅戰，以及經濟數據的疲軟構成了本週走勢的核心邏輯。與此同時，第二季度財報季進入高峯期，科技股表現雖強，但市場疑慮加劇，投資者情緒逐步趨向謹慎。

一、關稅升級且前景不明

特朗普政府再度加大貿易施壓，宣佈新一輪加徵關稅，引發主要貿易伙伴的擔憂。對加拿大商品的關稅由25%提升至35%，對巴西商品的關稅則提升至50%。白宮表示，加拿大對美方貿易政策持續無動於衷且存在報復行爲。

此外，對於與美國存在貿易順差的國家，美國維持通用10%的最低關稅。而對約40個貿易逆差國家，關稅起始水平將設定爲15%。新措施將於8月7日生效，以便美國海關有時間調整執法與徵收機制。

儘管美國上週與日本、歐洲達成貿易協議，但這些協議遭到法國與德國的批評，後者警告該協議將損害出口與經濟增長。該協議被宣稱爲“突破性成果”，但市場反應謹慎，認爲其對歐元區短期經濟前景作用有限。

與此同時，中美貿易關係出現小幅回暖。本週一，雙方高級官員在斯德哥爾摩舉行超過五小時的會談，並初步達成延長90天關稅停戰協議的意向，等待特朗普最終批准。美國官員稱會談“具有建設性”，但細節仍然有限。

總體來看，美國貿易政策正與全球主要經濟體的立場拉開差距，引發廣泛的經濟與外交後果。關稅或許只是貿易戰略的一部分，但遠非終極解決方案。

二、經濟數據暗藏玄機

從經濟基本面看，儘管第二季度GDP初值超預期，但每週初請失業金人數小幅增加，加上非農數據嚴重失望，均削弱市場信心。而個人消費支出（PCE）通脹在7月卻再度小幅走高。

7月美國新增非農就業僅爲7.3萬，遠低於預期的9.5萬，並伴隨前兩月數據被大幅下修25.8萬。三個月平均新增就業數降至3.5萬，創兩年來最低水平。失業率升至4.2%，勞動參與率降至62.2%，反映出企業招聘意願正在明顯降溫。

更值得注意的是，製造業與政府部門就業人數負增長，而醫療健康行業成爲爲數不多的亮點。這種結構性疲軟若持續，將對消費與經濟增長構成下行壓力。

雖然PCE核心物價年率小幅超預期至2.8%，但由於服務通脹趨緩，總體物價壓力並不構成政策障礙。此外，最新公佈的GDP初值增長3.0%，也提供了短期“經濟韌性”的支撐，使得美聯儲具備“邊走邊看”的政策迴旋空間。

三、美聯儲政策：在“使命”與“數據”之間搖擺

關稅仍是美國的熱門政策工具，但其長期影響可能超過短期政治收益。雖然短期內消費者尚未面臨大幅提價，但若貿易限制持續，價格上漲、家庭預算緊張、整體經濟增速放緩等負面影響將逐漸顯現。若通脹再度上升，而經濟增長放緩，美聯儲將面臨更大政策壓力。

美聯儲本週維持利率在4.25%-4.50%不變，已是連續第五次按兵不動。聲明稱：“失業率依然較低，就業市場保持穩健，通脹仍略高於目標。”

但內部並非一片一致。由特朗普提名的副主席鮑曼（MichelleBowman）與理事沃勒（ChristopherWaller）主張立刻降息25個基點，成爲此次會議的異議者。尤其是沃勒，其作爲可能接替鮑威爾擔任下一任美聯儲主席的人選，其立場引發市場高度關注。他與鮑曼的反對意見顯示，美聯儲內部要求寬鬆政策的呼聲正在增強。

鮑威爾在會後新聞發佈會上表示，就業市場仍強勁，幾乎達到充分就業狀態，因此貨幣政策目前應“適度”保持限制性。他強調，通脹仍高於目標，部分原因在於關稅壓力，意味着美聯儲尚未完成其“穩定物價”任務。

在非農爆冷後，市場對9月降息的概率從前一日的38%暴漲至92%，甚至出現“50基點降息”的聲音。美債收益率應聲大幅下行，兩年期美債收益率一週下跌18個基點至3.74%，反映出市場預期貨幣政策將加速轉向寬鬆。

四、美元利多與利空情緒輪番上場

美國本週的經濟數據並未爲美元提供明顯支持，尤其是非農就業報告顯示勞動力市場進一步走弱。於此同時，美國政府似乎有意在悄悄推動美元貶值，以提升出口、改善貿易失衡。重建製造業基礎是長期目標，但該過程需耗費大量資金與時間，並可能調整現有的關稅政策。

本週，美元指數（DXY）反彈至三個月高位，抹平了上週的跌幅，重回100關口上方，爲5月底以來首次。從月線來看，美元在連續五個月回調後於7月實現強勁反彈，顯現出在96.40附近存在強勁支撐，這是7月1日創下的多年低點。

貨幣市場方面，短端收益率停止爬升，中長端收益率則加速回落，反映出市場對經濟前景的擔憂加劇。

目前美元指數仍處於200日與200周均線（103.30和103.09）下方，技術壓力猶存。動能指標也顯示上漲動能減弱，RSI回落至55附近，ADX維持在16左右，表明趨勢力度較弱。若美元指數跌破7月1日創下的多年低點96.37，將可能測試2022年2月的低點95.13，甚至1月低點94.62。上方初步阻力位在8月1日高點100.25，若突破該點，將進一步測試5月29日高點100.54，甚至5月12日頂部101.97。

美元的近期下滑暫時止步，但持續的不確定性仍壓制其反彈空間。貿易政策的不穩定性、赤字問題的擴大，加上特朗普提出的“宏大財政法案”，都在加重市場對美元的擔憂。

美聯儲不會輕易再次降息，但其行動高度依賴經濟數據表現。這意味着未來的政策變動既可能短暫支撐美元，也可能帶來進一步下行。

在缺乏正面催化因素的背景下，美元短期內強勢反彈的可能性較低。從政治與貿易角度看，保持相對疲弱的美元或成爲當下更有利於美國的政策取向，有助於提升出口並改善貿易失衡。

五、黃金重拾避險王冠，逼近關鍵關口

在利率預期下修與美元貶值的雙重驅動下，迎來強勢反彈，一掃周初頹勢，金價強勢突破3,350美元/盎司阻力位，週五最高逼近3,400美元/盎司。技術上形成“吞沒式多頭”形態，周K線收於強支撐之上，爲後續挑戰3,445美元/盎司甚至3,500美元/盎司打開空間。

市場普遍認爲，若美聯儲在9月釋放鴿派信號，疊加全球貿易局勢再度緊張，黃金有望進入“秋季漲勢窗口”。ETF持倉回升、季節性需求啓動，也成爲金價潛在推動力。

技術面方面，黃金ETF呈現強勁上升趨勢，未平倉合約增加也表明市場已有突破跡象。交易員似乎已開始爲秋季行情做準備，部分分析師還提到金價往往在8月後開啓季節性上漲。儘管短期仍存波動性，但整體趨勢偏向樂觀，黃金的“夏季低迷期”可能已經結束。

目前看來，7月非農“爆冷”、美元跳水、美聯儲轉鴿、多國高關稅壓頂，黃金再次成爲資本市場關注焦點。金價逼近3400美元關鍵關口，在技術面與基本面的共振下，多頭似已做好準備，迎接秋季新一輪上漲週期。

六、美國股市波動性加劇

標普500指數與納斯達克綜合指數昨日雙雙跳空開盤創歷史新高，但在週五早間疲弱的非農就業數據公佈以及新一輪加徵關稅落地後大幅回落，轉爲下跌走勢，市場明顯處於“避險模式”。

標普500指數成分股中已有329家公司公佈財報，68%的公司營收超預期，82%的公司盈利超預期——這表明企業盈利增長仍有望在今年保持正向趨勢。當前第二季度營收同比增長5.88%，每股收益（EPS）增長8.5%。其中，Meta與微軟交出亮眼答卷，股價跳空創歷史新高；但亞馬遜雲業務增長不及預期，蘋果雖然業績優於預期，但股價因關稅擔憂及增長可持續性問題仍下跌。

目前，市場仍然看好美國的大盤股與中盤股。從行業角度來看，市場普遍偏好成長型與價值型板塊的組合，例如可選消費、金融以及醫療健康板塊。

在美國投資級債券方面，當前適合適度延長債券久期，尤其是在7至10年期限範圍內，這不僅有助於鎖定相對較高的收益率，也有望在美聯儲降息時帶來價格上的升值潛力。

從技術層面，均線支撐臨界，回調或仍有空間。

S&P500指數：形成典型“看跌吞沒”形態，首次跌破20日均線，下方支撐位在6,150區域，若跌破恐加速下探。

道瓊斯指數：兩次衝擊45,000未果，50日均線附近獲得初步支撐，但下週若失守，回調幅度將擴大。

市場廣度：標普500中僅58%股票高於200日均線，市場參與度下降，顯示整體內部結構趨弱。

七、下週展望：數據清淡，財報與技術位博弈成焦點

下週缺乏關鍵經濟數據，貿易發展將成爲焦點，尤其是8月7日新一輪關稅的落地。投資者將重點關注ISM服務業PMI、每週初請失業金數據及美聯儲官員的講話。

週二：ISM服務業PMI、貿易帳；

週四：初請失業金人數、勞動生產率與單元勞動成本；

週五：無重大數據發佈。

重點財報方面，包括AMD、Pfizer、Uber、Disney、Eli Lilly、Sony等將公佈業績，涵蓋消費、醫藥、能源與科技等多個行業，可能成爲市場新的波動源。

此外，技術面將持續主導市場節奏。若S&P500無法快速收復20日均線並回補跌幅，短期將面臨更深層次調整。黃金則有望在避險情緒與美元疲軟的共同推動下繼續衝擊上行目標位。