市值4000億!90後輟學生幹出今年美股最大IPO,股價暴漲250%,靠AI翻身

智東西
08-02

智東西8月1日報道,昨夜,全球雲端設計協作巨頭、AI設計領域SaaS龍頭企業Figma正式登陸紐約證券交易所,股票代碼爲FIG.US。Figma於掛牌前一日以每股33美元(約合238元人民幣)的發行價完成12億美元(約合86億人民幣)的募集。

美國東部時間7月31日開盤,Figma股價報每股85美元(約合612元人民幣)。截至收盤,其股價飆升至每股115.5美元(約合832元人民幣),上漲250%,市值達到約563.02億美元(約合4054億元人民幣),成爲2025年美股迄今爲止規模最大的IPO。

▲Figma股價走勢(圖源:騰訊自選股)

Figma被譽爲設計界的“水電煤”。其平臺滲透在全球數十億人每天使用的應用程序,包括谷歌地圖、優步、領英、Claude等各領域應用,以及國人熟悉的微信小程序、抖音界面等設計,背後都有Figma的身影。

截至今年3月底,Figma全球付費客戶已達45萬95%的《財富》500強企業都依賴其平臺進行產品設計。

這是一個90後輟學少年的硅谷創業故事。2012年,19歲從布朗大學輟學的迪倫·菲爾德(Dylan Field)與大學同學艾文·華萊士(Evan Wallace)共同創立Figma。Figma創立後曾一度瀕臨倒閉,但在軟件巨頭Adobe時任CEO布魯斯·奇森(Bruce Chizen)的指導下,通過“雲端實時協作設計工具”的顛覆性產品體驗,重獲生機並迅速走紅。

▲迪倫·菲爾德(Dylan Field)

Figma的上市或使Field的個人財富大幅增長數億美元。據外媒TechCrunch報道,Field透露他計劃出售235萬股Figma股票,加上其2024年7月私募融資中套現的1.43億美元,以及近億美元年薪等收入,總額達數億美元。隨着Figma股價大漲,不少持有其股票的員工也將成爲百萬富翁。

▲X平臺網友稱Figma員工將成爲百萬富翁

AI是Figma此次IPO的核心敘事, 招股書中“AI”一詞出現超過150次。該公司旗下設計平臺Figma、繪圖平臺Figma Draw、在線白板FigJam、概念轉代碼平臺Dev Mode等都引入了AI能力;今年推出了AI驅動的設計工具Figma Make,支持用戶動動嘴皮子就用AI生成可交互原型,顛覆傳統設計流程。

強勁的業績增長證明了其市場統治力: Figma 2024年收入同比增長48%至7.49億美元,2025年Q1再增46%達2.28億美元。這使其成爲AI激發SaaS新一輪創新週期的代表案例。

Figma的上市之路頗具戲劇性。2023年,Adobe曾出價200億美元收購Figma,但因監管阻力失敗,Figma反獲10億美元“分手費”。如今,這家以AI爲核心增長動力的SaaS龍頭獨立叩響了資本市場大門,達到了令華爾街瘋狂的地步。

01 .

招股書提到AI超150次

產品全面引入AI

自2023年起大模型出現爆發之勢,Figma加快了新品推出步伐,爲其全面AI化奠定了基礎:

2023年,Figma推出了Dev Mode專用空間,支持設計人員將概念轉化爲代碼產品。現在這款平臺已經成爲大模型落地的最佳場景之一——Figma將自己的模型上下文協議(MCP)服務器添加到了開發模式,它允許開發人員將代碼編輯器中的Agent直接連接到Figma中的設計。

2024年,Figma推出幻燈片協作工具Figma Slides,助用戶完成更佳設計、更具協作性的演示文稿設計。它結合了嵌入原型、創建高保真動畫等能力,用戶可直接在幻燈片中對原型進行詳細編輯。

2025年Figma將陸續推出四款新產品,使產品組合規模翻一番:Figma Make、Figma Draw、Figma Sites和Figma Buzz。Figma在多個產品和平臺上引入了Figma AI功能。

其中,Figma Make是一款AI驅動的可將提示詞轉化爲功能的工具。用戶可以直接從指令生成可運行的原型,並且立即驗證想法;可以自由選擇進一步輸入指令、直接編輯代碼,或是進行視覺化操作。

Figma Draw是一款用於繪製精細的矢量編輯圖像和產品插圖的工具。Figma Draw支持AI自動完成繁瑣的重複性任務,例如移除圖像背景、重命名設計圖層、在原型中填充逼真內容等。First Draft也是一項AI能力,用戶只需輸入簡單指令,就能從空白畫布生成可編輯的用戶界面。

Figma Sites可讓用戶設計網站並直接將其發佈到網上。

Figma Buzz可輕鬆創建數字廣告等營銷資產。

Figma招股說明書中提到“AI”超過150次,將其描述爲創造力的催化劑和潛在的威脅。

除了詳細闡述過去幾年AI如何改變設計行業的工具和方法,Figma還在強制性風險樣板中多次提及AI。例如,將AI集成到其他軟件中可能會減少用戶對Figma的需求,從而影響收入和增長。

Figma警告稱,其自身對AI的使用可能會使其軟件的維護更加複雜,且至少在短期內AI的成本將會很高。

02 .

年收入增長48%

研發投入超7億美元

隨着AI技術落地,Figma的收入規模在持續增長。2023年、2024年和2025年第一季度,Figma收入分別爲約5.05億美元、7.49億美元和2.28億美元。

漲勢上,Figma在2024年的收入同比增長48%,2025年第一季度的收入同比增長46%。截至2024年12月31日,其四年收入複合年增長率爲53%。

▲Figma營收、淨利潤及研發支出變化(智東西製表)

淨利潤方面,Figma在2023年、2024年和2025年第一季度分別爲7.38億美元、-7.32億美元和0.45億美元。

其中,2023年淨利潤較高,主要是由於2023年因放棄與Adobe合併而收到的10億美元終止費。2022年9月,Figma與Adobe及其部分全資子公司簽訂了《合併協議與計劃》,但交易由於無法獲得必要的監管批准以完成交割,於2023年12月終止了。10億美元終止費計入了Figma“其他收入淨額”。

2024年Figma虧損額較大,主要是由於當年研發費用高達7.51億美元。Figma稱其研發費用在報告季度普遍增加,主要由於員工人數增長和員工相關成本。截至2025年3月31日,Figma約有46%的員工從事研發工作。

Figma在2023年、2024年和2025年第一季度的研發投入分別爲約1.65億美元、7.51億美元和0.70億美元。

Figma在招股書中提到,今年前3個月研發支出較去年同期增加1720萬美元(33%),其中很大一部分原因是員工人數和獎金增加1200萬美元。2024年全年,研發支出增加了5.86億美元,增幅達356%。其中包括5.78億美元的員工相關成本增加,這主要是由於股票薪酬支出增加了5.094億美元。此外,軟件訂閱費增加了460萬美元,技術基礎設施和託管費用增加了270萬美元,“主要受AI相關成本的影響”。

03 .

90後創始人輟學創業

十年成200億美元估值公司

Figma的董事會主席、首席執行官兼總裁迪倫·菲爾德(Dylan Field)出生於1992年,是硅谷最具影響力的技術創業者之一。2011年,19歲的Field於布朗大學輟學創業,首個項目是開發無人機監控路況的系統,但因技術挑戰失敗。

▲迪倫·菲爾德(Dylan Field)

2012年,Field與大學同學艾文·華萊士(Evan Wallace)共同創立Figma。而後公司一度瀕臨倒閉,Field向Adobe時任CEO布魯斯·奇森(Bruce Chizen)尋求指導,最終明確了專注於UI/UX設計協作,並採用瀏覽器化、跨平臺的模式的定位,成爲其關鍵的轉折點。

當時的設計師會跨多種工具進行開發,技術產品開發工具鏈的限制和碎片化特性使得協作變得很困難,Field抓住了將設計引入瀏覽器的機會,利用一項名爲WebGL的技術打造Figma。

2015年,Figma Beta版推出,而後迅速以實時協作、雲端同步和免費策略佔領市場,成爲設計師和非設計團隊的必備工具,並在2017年開始推出收費服務。

直到2021年,Figma才推出第二款產品FigJam,一款支持團隊集思廣益的在線白板工具。

主要憑藉這兩款產品,Figma在2022年的估值達到200億美元。當年9月,Adobe計劃以200億美元的現金加股票收購Figma,但於2023年由於監管審查而終止。2024年7月,Figma完成新一輪融資,由Coatue Management、Alkeon Capital等投資,受SaaS整體行業遇冷等因素應用,估值回落到125億美元。

04 .

擁有45萬付費客戶

總留存率達96%

Figma服務的客戶分散在銀行、快消品、能源、製造、軟件等各行各業。在2023年和2024年,其前十大客戶的合計收入佔比均不到10%。

截至2025年3月31日,Figma在全球已有45萬付費客戶。95%的《財富》500強企業和78%的福布斯全球2000強企業使用了Figma產品。全球有1300萬活躍用戶用Figma的產品將概念可視化,並將其轉化爲編碼產品。

全球數十億人使用應用程序、網站和其他數字體驗都是通過Figma製作的,包括谷歌地圖、優步打車軟件、奈飛流媒體節目、多鄰國語言學習應用、領英職場社交媒體、大語言模型Claude等。

Figma的訪問權限以按年或按月訂閱的形式出售。如下圖所示,其根據特定用戶的需求提供不同的檔位,包括五個檔位:Viewer、Collab、Content、Dev、Full。對應入門者、專業用戶、組織用戶和企業用戶,不同檔位對應不同的費用。

根據財報,截至2025年3月31日,Figma的總留存率爲96%,淨美元留存率達到132%,表明絕大多數客戶會持續使用其平臺並續訂服務。

截至2025年3月31日,在Figma平臺上年度付費超1萬美元的付費客戶達到11107家。

截至2025年3月31日,在Figma平臺上年度付費超10萬美元的付費客戶達到1031家。

根據行研機構IDC報告,Figma預估目前“全球從事軟件設計的勞動力”所對應的市場規模約爲330億美元,到2029年全球從事軟件設計的勞動力將增至1.44 億人。

05 .

公司實控權集中於總裁

年薪近1億美刀

Figma普通股採用多類別結構,B類普通股每股有15票投票權,A類普通股每股有1票投票權,C類普通股沒有投票權,除非法律另有規定。本次主要發行的爲A類股票。

在本次A類普通股發行完成後,兩位聯合創始人迪倫·菲爾德(Dylan Field)與艾文·華萊士(Evan Wallace)將合計持有已發行及流通的幾乎全部B類普通股。受Wallace委託,公司投票權集中於Field,這將限制股民影響重要交易結果的能力,包括控制權變更。

具體來看,Figma的執行官和董事包括迪倫·菲爾德(Dylan Field)、普拉維爾·梅爾瓦尼(Praveer Melwani)、肖特·沃斯卡尼安(Shaunt Voskanian)、馬穆恩・哈米德(Mamoon Hamid)等12人,他們合計擁有本次發行前A類股份98625022股,佔25%;擁有B類股份83283915股,佔98.7%。

其他佔比5%及以上股東包括Index Ventures關聯實體、Greylock Partners關聯實體、KPCB控股公司(作爲代持人)、紅杉資本(Sequoia Capital)關聯實體、吳-華萊士家族信託。

在高管薪資方面,Figma首席執行官迪倫·菲爾德(Dylan Field)2024年總計年薪達到約9068萬美元,接近1億美元,其中包含了約7827萬美元,是與2024年5月限制性股票單位解鎖相關的先前授予的股票獎勵。

此外,Figma在IPO文件中公佈了其大量的加密貨幣資產。該公司持有價值約6950萬美元的比特幣ETF,這是其於2024年3月3日投資5500萬美元於比特幣ETF,截至2024年3月31日實現了約26%的利潤。這筆比特幣ETF投資約佔Figma總現金、現金等價物及有價證券總額10.7億美元的4%。

06 .

結語:AI成SaaS龍頭能否起飛的關鍵變量

經歷過併購風波和AI技術衝擊,全球協同設計SaaS龍頭Figma正加速產品迭代,並進一步尋求IPO以獲得資金輸血。可以看到,AI成爲Figma尋求轉型和發展的一大動力因素。

但與此同時,AI也爲Figma帶來威脅風險。該公司在財報中坦言,Figma如果無法有效應對AI發展,業務、經營業績和財務狀況或受到不利影響。如果其無法吸引新客戶或留住並增加產品的採用率,其可能無法實現預期的增長。

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