智通財經APP獲悉，中金發布研報稱，2024年OpenAI發布Sora，引領視頻生成新紀元開啓，帶來DiT技術路徑收斂，也開啓了視頻生成商業化元年。進入2025年，視頻生成美學質量、角色一致性、清晰度、生成效率大幅進步，視頻生成已經初步進入影視、電商、廣告場景成為生產力工具，各家以垂類SaaS訂閱制形成早期商業模式。特別地，中國公司在視頻生成賽道優勢亮眼：該行預期快手-W(01024)可靈2025年ARR全球領先，商業化也進入快車道。

中金主要觀點如下：

技術路徑視角，2024年Sora發布後，路徑收斂至DiT，未來關注多模態理解生成結合

視頻生成在深度學習時期經歷圖像拼接、自迴歸擴散等混合路徑、DiT主流路徑三階段，2024年Sora發布帶來內容生成質量顯著提升，海外、國內主流公司均以DiT作為核心架構，OpenAI更新版GPT-4o、中國創業公司Sand AI另嘗試自迴歸路徑。面向未來，該行認為多模態基礎模型帶動視頻生成效果優化是主線，多模態生成理解相結合(DeepSeek Janus-pro)、端到端多模態(Google Gemini)是值得追蹤的核心方向。

P端和B端共計百億美元市場空間，中國公司具備垂類機遇

根據 Fortune Business Insights，2024年AI視頻生成全球規模約6億美元，根據該行測算，中期P端和B端生產力工具市場規模有望達到100億美元，如下探到C端生產力市場則具備更廣闊空間，當前處在高成長性賽道的早期階段。特別地，中國公司模型力可匹敵海外，產品力超越海外。ARR商業化視角，該行測算快手可靈市佔率約20%，全球領先，海螺、愛詩、生數在用戶和商業化維度均亮眼，內容創作是單點優勢的集合，該行預期格局多強並存。

入局者洞察

1)技術維度，收斂至DiT，核心矛盾不再是生成時長，而是一致性和美學;2)產品維度，可靈、海螺、愛詩全球排行榜領先，國內前三;3)產品定位，當前2P+2B專業化用戶為商業化主流，是Runway、可靈、海螺、生數主要定位賽道;2C長坡厚雪，愛詩、即夢致力於降低視頻生成門檻，打造AI社群生態;4)商業模式，高質量模式單秒價格已在0.4-2元區間，已進入創作者視角的價格不敏感區間，且仍具降本空間。該行認為成本降低或成為商業化拐點的核心指標。

風險

多模態模型能力提升不及預期;視頻生成商業化不及預期。