（來源：ETF進化論）

這個週末，美股又不平靜了。

先是非農數據大變臉帶崩美股，然後就迎來伯克希爾深夜公佈一筆“鉅額減計”。

1

“非農”鬼故事

週五，美債收益率跳水，恐慌指數VIX尾盤拉昇近22%，突破重要心理關口20，現貨黃金大漲2%，美元指數迅速走弱。

美股三大指數衝高回落，納指大跌2.24%，道指跌1.23%，標普500指數跌1.6%。科技巨頭全線下挫，亞馬遜跌超8%，市值單日蒸發超2000億美元，Meta跌超3%，蘋果、英偉達跌超2%。

一時之間，整個市場風險偏好迅速下降，甚至奔着“衰退交易”起來，還充斥着看空美股的言論，究竟發生了什麼？

美國勞工統計局數據顯示，美國7月季調後非農就業人口7.3萬人，爲去年10月以來最小增幅，預期11萬人，前值爲14.7萬人。這都不算什麼，可怕的是5月、6月非農數據的下修程度簡直令人“瞠目結舌”！

5月份非農新增就業人數從14.4萬人修正至1.9萬人；6月份非農新增就業人數從14.7萬人修正至1.4萬人。修正後，5月和6月新增就業人數合計較修正前低25.8萬人，創下疫情以來最差表現。

(本文內容均爲客觀數據信息羅列，不構成任何投資建議）

就業數據發佈後，市場迅速轉向，美債收益率大幅回落，反映出投資者重新擁抱降息預期，9月降息的概率已回升至64%，而此前不足40%。

Annex Wealth Management首席經濟學家Brian Jacobsen表示，這份非農就業報告毫無粉飾餘地——前值數據遭遇大幅下修，勞動力市場已陷入停滯狀態。歷史正在重演：去年美聯儲就因未在7月降息而決策失誤，最終在次月會議緊急“補降”。今年他們很可能要重蹈覆轍。

2

特朗普發飆

從14.4萬➡1.9萬，從14.4萬➡1.4萬，怎麼看都是不小心把小數點點錯了位置，這美國統計局局長不應該啊，氣得美國總統特朗普在數據公佈後的數小時內就直接把他炒魷魚了。

特朗普表示，他指示他的團隊“立即”解僱喬·拜登任命的埃裏卡·麥肯塔弗，“像這樣的重要數字必須是公平和準確的，不能出於政治目的而操縱它們。”

他的舉動遭致民主黨議員的批評，稱這次解僱“ 完全沒有根據 ”，並開創了一個“危險的先例”。

特朗普隨後在社交媒體最新發文：“在我看來，今天的就業數據是被操縱的，目的是讓共和黨人和我難堪——就像2024年總統大選前後那樣，他們先是拿出了三天的漂亮數據，然後在大選剛結束的2024年11月15日，這些數據就被大幅下修——這完全是一場騙局。”

其再次批評美聯儲主席鮑威爾，“‘太遲先生’鮑威爾也好不到哪裏去！”

從特朗普頻繁發難鮑威爾、求解僱勞工統計局長、聯儲理事庫格勒辭職，種種事件或許意味着未來市場波動不會小。

3

伯克希爾連續11季度拋售股票

當地時間週六，“股神”沃倫·巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司公佈了2025年第二季度財報，並警告稱美國政府加徵的高額關稅可能對其業務造成負面影響。

第二季度營收爲925.15億美元，略高於市場預期的919.63億美元，但較去年同期的936.53億美元下降了1.22%，實現淨利潤123.7億美元，同比大幅下滑59%，不過仍超出市場預期的107.03億美元。

股票投資方面，伯克希爾延續謹慎態度，二季度累計拋售股票約69.2億美元，購入股票僅39億美元，連續第11個季度淨賣出股票。

截至二季度末，前五大重倉股分別爲美國運通、蘋果、美國銀行、可口可樂和雪佛龍，五大持倉公允價值佔比達67%。

除了持倉組合的估值變動外，伯克希爾還公佈一筆鉅額減記，對持股27.4%的卡夫亨氏股份減記37.6億美元，相當於稅前50億美元。

今年5月19日，伯克希爾派駐卡夫亨氏董事會的兩名代表辭職，導致其獲取財務信息的渠道從 “實時董事會決策” 退化爲 “滯後的公開披露”。

5月20日，卡夫亨氏宣佈正在評估潛在戰略交易以提升股東價值，但同時表示無法保證該進程將達成交易，亦無法保證交易的結果或時間。

鑑於上述因素以及當前經濟環境和其他不確定性，伯克希爾認定該未實現損失（即投資賬面價值與公允價值之間的差額）屬於非暫時性減值。

Edward Jones的分析師凱爾·桑德斯（Kyle Sanders）直言，這次減計“早該進行了”，並稱之爲“沃倫過去幾十年來最大的失誤之一”。

現金資產方面 ，伯克希爾現金流仍處於歷史高位，截至第二季度末持有現金及現金等價物3441億美元，較今年一季度末的3470億美元小幅下降，是三年來首次縮水。

在今年的股東大會上，巴菲特曾回應稱：“我們現金數量確實是相當高，但好的機會不會每一天都出現。不正確或不正當的投資，反而會損害投資人的利益。”

龐大的現金儲備爲巴菲特未來收購提供了“彈藥”，但另一方面也表明當前市場不具備吸引力。

巴菲特在年初的致股東信中強調，公司將繼續偏好股票投資：“我們的大多數資金仍投向股票，這一偏好不會改變。”“非常划算的交易機會明天就出現的可能性非常低，但在未來五年內並非不可能。”

Edward Jones的分析師Kyle Sanders表示：“巴菲特肯定認爲市場被高估了，他會袖手旁觀，等待時機。”

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