作者 | 源Sight 王言

劉強東最近正在不斷物色零售新標的。

7月31日，京東發佈公告稱，決定通過全資間接附屬公司JINGDONG Holding Germany GmbH向歐洲消費電子產品零售商MediaMarkt及Saturn的母公司CECONOMY AG所有股東作出自願公開收購要約，以每股4.60歐元的現金對價收購CECONOMY的所有已發行及流通的不記名股份，並建立戰略投資夥伴關係。

來源：京東公告

據悉，該交易對CECONOMY的估值將達到約22億歐元，摺合人民幣超180億元。若交易順利完成，將創下中國電商出海歐洲的新紀錄。

而在10天前，也有消息稱京東將花費40億港元收購香港超市品牌“佳寶食品超級市場”，該報價已經包含了佳寶的零售網絡和物業，且雙方在4個月前就已簽約。此次收購設置3年過渡期，京東將在此期間暫不介入日常管理。

對此，京東方面回應稱，爆料內容和實際情況存在較大偏差，實際交易金額遠沒有這麼大，具體信息要在8月正式對外公佈。

而不論此次收購CECONOMY，還是購買佳寶，京東佈局零售業態邏輯，可能和當初投資永輝完全不同。

不斷出牌

據瞭解，在京東發佈收購公告時，CECONOMY AG也於當地時間7月30日宣佈與京東簽署投資協議，稱計劃同京東建立合作伙伴關係，以加速當前增長，抓住新興市場機遇。

根據協議，CECONOMY將繼續保持其獨立運營，加快其向歐洲領先的全渠道消費電子產品平臺轉型。

公開資料顯示，2017年，CECONOMY成立於德國，原本爲德國零售巨頭麥德龍旗下消費電子業務分拆出的獨立上市公司。

當前，CECONOMY旗下擁有 MediaMarkt 和 Saturn 兩大知名品牌，已經是歐洲消費電子零售領域的頭部平臺，在歐洲12個國家擁有超1000家門店，銷售電腦、手機、家電、無人機、戶外設備等各種產品。

但與京東不同的是，Ceconomy只有約1/4的業務產生於線上渠道。財報顯示，2025年一季度，CECONOMY銷售額下降1.6%至52億歐元，調整後的息稅前利潤爲1000萬歐元。同期，CECONOMY線上銷售額增長7.4%，達到近13億歐元。

即將被京東收入囊中的佳寶，成立於34年前，以平民超市爲定位，主營急凍家禽肉類、海產、蔬果以及糧油雜貨等產品。目前，佳寶在中國香港約有90家門店，員工總數超1000名，並擁有20-30間商鋪資產。

截圖來源於大衆點評

不過，由於是非上市公司，佳寶具體的經營情況不得而知。但過去幾年，香港零售業恢復緩慢，佳寶創始人林曉毅還曾出售物業以幫助佳寶渡過難關。比如在今年7月，林曉毅以1700萬元售出一個佐敦住宅單位，該物業已由林曉毅持有約12年。

如果最終上述兩項收購順利實行，這意味着京東可能連續出資超過200億元，以完成對自身零售體系的補充。

新零售的另一條路

就在京東宣佈收購CECONOMY的前一天，國內超市巨頭永輝超市發佈定增預案，擬向不超過35名特定投資者發行A股股票，募集最高39.92億元，所募資金將主要用於門店升級改造、物流倉儲升級改造、補充流動資金或償還銀行貸款。

而就在幾個月前，京東才清倉了此前大手筆押注的永輝超市。今年3月11日，永輝超市公告稱，股東京東世貿因自身資金需求，擬減持所持有的公司股份不超過2.66億股，佔公司總股本的比例不超過2.94%。

若京東世貿按計劃上限減持，京東將徹底清空對永輝超市的持股。

2015年，京東首次投資永輝超市，以每股9元入的價格投入約43億元，獲得10%的股權。到了2021年三季度末，京東對永輝持股比例一度超過13%，成爲後者第二大股東。

10年間，雙方在供應鏈、倉儲、物流和O2O業務上展開合作，但近幾年，永輝業績卻開始逐年下滑。2021-2024年，永輝累計虧損超過90億元。而賺錢的日子似乎還看不到頭，永輝預計，2025 年半年度歸屬於上市公司股東的淨利潤爲-2.4億元，預計歸屬於上市公司股東扣除非經常性損益後的淨利潤-8.3億元。

有行業分析稱，在京東持股比例不算高的情況下，雙方並未能在供應鏈、數字化等業務上實現徹底的分享和交流，再疊加山姆等品牌在國內的崛起，永輝的線上化和轉型譭譽參半。

而此次京東收購CECONOMY和佳寶，可能與當初在入股永輝的邏輯並不相同。

長期以來，香港的線下零售渠道佔有巨大優勢，線上渠道的滲透率較低。但現在，線上渠道在當地的滲透加速。Statista此前公佈的數據顯示，到2025年，香港地區的電商用戶數量將達到650萬。

在阿里、拼多多等電商巨頭不斷佈局香港市場的情況下，京東在當地的確需要一個實體零售平臺作爲抓手，反哺線上，進一步實現本地化。

而通過收購佳寶，京東有望獲得相應的品牌背書以及供應鏈體系，快速切入香港的各類高頻地消費場景，同時控制運營成本，提高效率。公開資料顯示，佳寶在香港擁有自建物流和分貨體系，80%貨品直接從廠家採購。

而不同於和永輝的合作，有爆料稱，京東在收購佳寶後，持股比例將達到70%，同時設置過渡期。這意味着，京東有着足夠的話語權以迅速推動佳寶與自身業務的融合。

可以說，京東收購佳寶這一動作背後，承載着其深耕香港，實現本地化的野心。

出海加速

另一方面，在香港市場的佈局，也與京東近些年一直在積極拓展的出海業務有關。

隨着內地電商增量放緩，對電商企業來說，香港市場不僅是有待開拓的增量市場，其國際貿易樞紐的地位，也被各平臺視爲加速全球化的重要跳板。

2024年9月，京東宣佈在香港投入15億元，用於商品價格、物流補貼、服務優化；2025年3月，京東在香港宣佈啓動新一輪投入，包括家電類商品的補貼；2025年4月，京東啓動的 “港澳商家招募計劃”，截至2026年3月，香港本地商家入駐京東APP港澳站可免年費及佣金，並享受流量扶持和運營指導。

目前，京東在香港已與佳寶、日本城、聯合出版集團、TCL等本地品牌建立深度合作，推動商品與服務的本地化融合。

競爭對手的腳步也在加快。2024年10月，拼多多推出香港包郵服務，由平臺補貼消費者香港段運費。

今年7月初，阿里系的菜鳥宣佈，香港供應鏈中心全面開放，面向全球品牌及商家提供服務。根據媒體報道，該中心位於香港，提供全球轉運、跨境B2B與B2C倉配一體化服務，支持快消品、3C數碼、食品等常規商品以及帶磁、帶電等特殊品類。

以香港爲起點，京東可以此爲基礎向大灣區其他地區乃至東南亞市場延伸，擴大市場覆蓋範圍，提升國際業務的影響力。

近年來，京東正在不斷加碼國際化業務，相繼在歐洲、東南亞、北美等地進行佈局。以歐洲市場爲例，目前，京東旗下歐洲全品類在線零售品牌Joybuy已在英國試運營。2022年，京東在荷蘭啓動B2C全渠道零售品牌ochama，銷售生鮮、電器、美妝、母嬰、家居用品等，提供上門配送或自提服務。

歐美超市概念圖 | 源Sight制

公開數據顯示，2025年上半年，歐洲品牌商品在京東的銷售額達數百億元。7月25日，京東還宣佈正式啓動“百億千品新增長計劃”，未來三年內，將通過跨境模式引入1000個海外新品牌，並助力其達成累計100億元的銷售增長。

目前，京東在海外倉儲物流的佈局也更加完善。截至2024年底，京東物流擁有超100個保稅倉庫、直郵倉庫和海外倉庫，海外倉已覆蓋全球19個國家和地區。

而京東收購CECONOMY的意圖顯而易見。若此次收購最終成行，京東在歐洲的物流中心或將釋放更大效能，進一步加速其國際化佈局；而CECONOMY也能借助京東在物流及供應鏈領域優勢，推進其從傳統零售商向電商模式的轉型。