Investing.com -- 標普全球評級(S&P Global Ratings)在週五Endo Inc.與Mallinckrodt PLC完成合並後，將Endo的評級從"B+"上調至"BB-"，並給予穩定展望。

評級機構隨後撤銷了對Endo的發行人信用評級，現將其視爲Mallinckrodt的核心子公司，因其業務運營與母公司的業務和戰略保持一致。

標普還上調了Endo的債務工具評級，將Endo Finance Holdings Inc.發行的超級優先循環信貸工具從"BB"上調至"BBB-"，回收評級爲"1+"，表明在違約情況下預期可全額回收。優先擔保定期貸款和票據從"B+"上調至"BB-"，回收評級爲"3"，表明有50%-70%的有意義回收預期。

雖然合併適度提升了Mallinckrodt的業務實力，但標普指出，Mallinckrodt計劃剝離仿製藥業務。該公司打算分拆Par Health，這一新部門將包含兩家公司的仿製藥業務、Mallinckrodt的API業務以及Endo的無菌注射劑業務。

這一剝離將使Mallinckrodt的規模縮減至約20億美元收入，並增加產品集中度，前三大產品將佔收入的約62%。標普認爲，由於規模和多元化程度降低，這一計劃中的分離略微不利於信用評級，但剩餘品牌業務更好的增長前景和更高的EBITDA利潤率部分抵消了這一影響。

Mallinckrodt產品組合中的關鍵產品包括Xiaflex和Acthar Gel，各佔收入約13%，標普預計這些產品在未來幾年將繼續增長。該機構還指出，2022年9月獲批的Terlivaz潛在收入爲2億-3億美元，但預計到2029年將面臨仿製藥競爭。

標普指出，公司品牌產品管線中缺乏額外資產是一個關鍵弱點和信用風險，這表明收購對長期生存至關重要。

穩定的展望反映了標普預期Mallinckrodt在未來12個月內將實現適度收入增長，同時保持調整後債務與EBITDA比率在2.5倍至3.5倍之間。

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