隨着全球公共和私人市場的共存，私募股權在澳大利亞商業格局和投資組合中的地位正成爲越來越熱議的話題。

KKR的聯席首席執行官Scott Nuttall告訴我們，私募股權的目標是找到那些有最大改善潛力的公司。“我們過去總是試圖購買最優秀的公司、最好的管理團隊，擁有最高利潤率的公司，”他說。

“現在，如果你找到了那家公司，改善的空間不夠大。所以現在，我們投資於那些已經不錯的公司，並努力將其變得更好，我們需要帶來資源來實現這一點。過去30多年，商業模式發生了變化。”

同樣，在澳大利亞市場上佔有重要地位的Bain Capital的Mike Murphy表示，他意識到私募股權通常在“面對公司困境和轉折點時”效果最佳——例如，Virgin Australia破產時挺身而出，或收購在皇家委員會應對護理要求困境中的老年護理運營商Estia Health。

現在，我們得到了全球最大私募股權投資者之一的觀點。

總部位於波士頓的HarbourVest是全球最大的私募股權投資者之一，已向澳大利亞的私募股權基金投資近40億澳元。

HarbourVest’s Scott Voss was meeting Australian PE firms and investors in Australia this week.  Louie Douvis

HarbourVest的董事總經理Scott Voss表示，在澳大利亞，私募股權在小型和中型收購（即行業所稱的中市場交易）中表現最好，這與其在美國和歐洲的運作模式類似。

Voss表示：“我們購買創始人擁有的公司，這些公司可以通過專業化、建立系統來提高效率，甚至通過打造管理團隊來使公司更加專業。”

“這是私募股權的基本操作方法。過去25年來，它通常適用於市場。”他說。

他指出，澳大利亞私募股權經理面臨的挑戰是堅持做這些類型的交易。隨着他們建立了良好的業績記錄，他們能吸引更多資本，能夠籌集更大的基金，很快就會發現自己在追求不同類型的交易。

“這會讓你偏離自己的強項，”他說。

Voss表示，另一個挑戰是人員問題——處理交易人員本身的問題。他沒有直接點名，但表示澳大利亞的私募股權行業獨特的是，一個在某十年表現出色的公司，可能在下個十年就消失。

“要在任何市場中長期成功，私募股權基金需要管理繼任過程，”他說。“讓年輕一代接管、推動業績和增長、承擔責任是至關重要的。”

PEP是少數幾個成功做到這一點的公司之一，Voss表示，HarbourVest至今仍投資於其基金，超過25年曆史。而像Archer Capital（曾主導2010年代初的交易）和Ironbridge Funds（2006年通過一隻基金募集超過10億澳元）等公司，現已消失或只是過去的影像。

Voss從投資者的角度講述——他關心的是回報。HarbourVest在全球有大約1500億美元（2300億澳元）投資於私募股權和風險資本。

然而，關於澳大利亞私募股權的討論已變得更加廣泛，私募股權通過財務顧問從零售投資者募資，公共市場（按上市數量計算）在萎縮，1390億澳元已投資於澳大利亞聚焦的私募資本基金，此外Healthscope的私募股權事件也引發了廣泛關注。

澳大利亞證券投資委員會（ASIC）正在對私募股權與公共市場之間的關係進行審查，並承諾將在本季度發佈一些調查結果或行動計劃。年初以來，這一話題一直是焦點，ASIC已表示，可能要求私募市場公司提高透明度。

ASIC的審查已將這一話題推向了高潮。美國、英國及其他發達市場也在進行類似的討論——私募股權、風險資本和私人信貸正變得日益重要，無法忽視。

這些資產已成爲澳大利亞養老金基金投資組合的重要組成部分：例如，私募股權在澳大利亞超級基金的平衡型基金中佔比達5.3%。HarbourVest的客戶包括UniSuper、Cbus、Hostplus和Equip Super等，依據各自超級基金的披露數據。

Voss認爲，私募股權的交易大門即將開啓。全球範圍內，許多公司正持有大量資產，因難以出售而面臨壓力，現在必須向投資者回報資本。

Voss表示，信貸市場已經改善——他指出7月強勁的銀團貸款量——這應該能夠推動該行業的交易流動。“如果信貸市場有利，資產買家可以建立資產負債表，提出有說服力的報價，”他說。這應該促使私募股權公司相互交易資產。