今年以來持續領升的港股創新藥近期迎來調整，資金借道ETF逆勢加倉，港股創新藥精選ETF(520690)在上周五資金淨流入1689萬元。 港股創新藥精選ETF(520690)緊密跟蹤恒生港股通創新藥精選指數，聚焦創新藥龍頭、精選高流動重研發標的，權重股包括百濟神州、信達生物、藥明生物、康方生物、石藥集團、中國生物製藥、三生製藥、翰森製藥、再鼎醫藥、藥明康德等龍頭公司。 恒生港股通創新藥精選指數年內升逾94%，最新市盈率32倍，估值處於上市以來36.78%分位；最新市銷率3.54倍。 交銀國際認為，本輪港股創新藥行情核心驅動力是價值重估，當前估值仍具吸引力，原因在於： 1.頭部創新藥企的前瞻12個月市銷率與熊市以來的歷史均值基本持平，雖略高於美股可比公司、但營收增長預期亦遠高於後者；收入達峯時的市銷率對於創新藥企長期潛力更有指導意義，目前港股龍頭在3倍左右，低於美股平均的4倍，個別公司僅有2倍左右； 2.今年上半年內資持續通過港股通加倉，但外資在創新藥中的倉位處於底部，後者可能偏好基本面紮實、性價比顯著的標的。 綜上，看好創新藥板塊整體繼續修復的機會。