編輯 | 子衿
就在斯倫貝謝日前宣佈完成對ChampionX 高達78億美元的收購後一週內，貝克休斯宣業布超百億美元的收購交易，加速其能源與工業技術戰略佈局。
可以看到，在能源轉型的洶湧浪潮中，全球油服巨頭正以百億資本重塑產業版圖。7月29日，貝克休斯官網發佈消息稱以136億美元現金收購Chart Industries，不僅截胡了Chart Industries(查特工業）與Flowserve（福斯公司）此前達成的190億美元全股票合併協議，更以勝券在握的決心向市場宣告了其加速能源與工業技術戰略佈局的決心。
01.貝克休斯成功“截胡”
7月29日，貝克休斯和Chart Industries（查特工業）宣佈，他們已達成一項最終協議，根據該協議，貝克休斯將以每股210美元的現金收購查特工業所有流通股，對應企業總價值136億美元。
值得注意的是，查特工業最初同意與福斯合併，今年早些時候與後者達成的、定位爲“平等合併”的190億美元全股票交易，旨在加強其作爲跨多個行業液體和氣體流動管理設備及服務供應商的地位。隨着貝克休斯截胡成功，查特工業與福斯公司的合併協議現已被終止。
對貝克休斯而言，收購查特工業是其戰略轉型的關鍵一步。查特工業專注於爲工業客戶提供極端低溫環境下的氣體和液體處理設備及服務，尤其在液化天然氣（LNG）、核能、氫能、碳捕獲及數據中心冷卻等快速增長領域擁有領先技術。作爲該市場的技術領導者，查特工業在2024年創造了42億美元的營收和10億美元的調整後(EBITDA)利潤。目前它在全球經營着65個製造基地和50多個服務中心。
貝克休斯董事長兼首席執行官Lorenzo Simonelli表示：“此次收購對貝克休斯來說是一個重要里程碑，充分彰顯了我們在財務執行力和戰略聚焦方面的強大實力，也進一步鞏固了我們在能源與工業技術領域領先企業的地位。”“我們非常瞭解查特工業公司，曾與他們在許多關鍵的能源基礎設施項目上合作過。他們的產品和服務與我們的產品是高度互補的，並且與我們爲客戶提供最關鍵應用的獨特而高效的端到端生命週期解決方案的意圖密切相關。此次合併使貝克休斯成爲技術領導者，可以提供工程和技術專業知識，以滿足液化天然氣、數據中心和新能源等具有吸引力的增長市場對低碳、高效能源和工業解決方案日益增長的需求。”
02.136億美元帶來的價值
“此次收購還將爲我們的股東帶來可觀的財務回報。將這項高增長、高利潤的業務加入我們的工業和能源技術部門，將帶來強勁的盈利增長和回報，有助於改善增長和利潤率狀況，”Simonelli表示。我們期待着查特工業加入貝克休斯，並與他一起取得更大的成功，爲股東帶來長期價值。”
貝克休斯官方網站詳細介紹了該交易帶來的戰略價值和財務收益等。
例如，戰略層面，此次交易將有利於推動貝克休斯成爲能源與工業技術領導者的戰略願景。查特工業與貝克休斯的強強聯合，將匯聚雙方高度差異化的技術能力，共同應對複雜的能源挑戰並助力客戶實現可持續發展目標，使合併後的公司在低碳化、資源高效化的未來格局中佔據領先地位。
在市場佈局方面，將拓展貝克休斯在高增長潛力市場的佈局。查特工業的業務優勢將助力貝克休斯進一步滲透數據中心、航天及新能源等極具吸引力的高增長市場。此次收購還將擴大貝克休斯在工業氣體、金屬採礦、食品飲料等工業領域的覆蓋，顯著提升其可觸達市場規模及全週期增長潛力。
高度互補的產品與技術能力：雙方獨有的產品與解決方案將形成協同效應，爲客戶創造更高價值。貝克休斯在旋轉設備、流量控制及數字技術的核心優勢，與查特工業在熱交換、氣體處理及工藝技術領域的專長形成完美互補。
優化貝克休斯的全生命週期收入結構：合併後的公司將通過規模化的存量設備基數，推動高附加值售後產品服務及數字化服務（依託查特工業的Uptime數字平臺）的增長。貝克休斯遍佈全球的服務網絡有望提升查特工業存量設備的服務覆蓋率，爲整體業務組合帶來更高利潤的持續性收入。
釋放可觀的協同效益：貝克休斯預計在第三年結束時將實現3.25億美元的年化成本協同效應。公司將通過製造規模化、供應鏈整合以及管理研發費用優化來提升運營效率。這一協同目標的信心源自貝克休斯業務體系的持續成功——該體系過去三年是其工業與能源技術（IET）利潤率提升的關鍵驅動力。
爲股東創造高吸引力財務回報：本次交易預計將立即提升收入增速、利潤率及現金流，並在完整財年實現兩位數每股收益增厚。查特工業在高潛力增長市場的差異化定位，將爲貝克休斯帶來可持續的內生增長，強化其全週期增長韌性。強勁的增長動能、優異的利潤率水平以及協同效應帶來的運營利潤率的提升，均符合貝克休斯對資本回報的所有標準（包括兩位數投入資本回報率ROIC）。
03.三大巨頭各有側重
全球能源轉型進入全面加速期，對油服行業的影響將不可避免和持續顯現。爲此，傳統國際油服公司紛紛調整其發展戰略和目標定位，一方面在傳統油氣服務領域推進技術升級，部署數字化發展；另一方面擁抱能源轉型帶來的變化，積極佈局低碳與新能源業務，大力推進碳捕集、封存和利用，以及氫能等技術研發與應用。
具體來看各家公司的轉型路徑各有側重。貝克休斯更加側重低碳轉型，且起步也最早。2019年10月份，底貝克休斯完成更名貝克休斯公司(Baker Hughes Company)，不再是通用電氣(GE)子公司。此後，貝克休斯大踏步地推進投資發展能源技術和新的業務線，推動企業向能源技術公司轉變。爲了實現上述目標，該公司加快發展地熱、風電、太陽能、氫能和CCUS等低碳業務，但發展重點放在優勢領域CCUS，其次是氫能。2020年11月，該公司收購了專門從事碳捕集解決方案的挪威3C公司；2021年6月，積極發揮自身氫氣壓縮和燃氣輪機技術，與美國空氣產品公司開展合作，開發新一代氫氣壓縮技術，從而降低氫氣生產成本，助推氫氣作爲零碳燃料的快速應用。2022年，貝克休斯將原來的油田服務、油田設備、渦輪機械及過程裝備、數字化解決方案等四大板塊，整合爲油田服務與設備和工業與能源技術。此次大手筆收購查特工業，藉助後者在天然氣、數據中心和脫碳等長期增長領域的技術優勢，爲多元化終端市場提供差異化解決方案。
斯倫貝謝則採取數字化與低碳雙軌並行的策略，通過均衡發展數字化技術與低碳業務，推動傳統油氣業務降本增效，同時佈局新能源產業鏈。2020年斯倫貝謝就成立了新能源公司，在CCUS、氫能、地熱、鋰電池等多領域拓展；在數字化領域，2020年，斯倫貝謝組建數字化與一體化業務集團，將數字化業務明確爲四大業務板塊之一，與油藏性能、建井、生產系統業務並列。2022年10月24日，斯倫貝謝Schlumberger正式宣佈更名爲SLB，從全球領先的油田技術服務公司轉型爲全球科技公司。斯倫貝謝明確表示，利用在低碳減排方面取得的進展，同時在致力於能源創新、構建和諧地球的願景指導下，SLB將專注於新型能源體系、工業脫碳、規模數字化以及石油和天然氣創新這四個領域，爲客戶提供以結果爲導向的解決方案。
哈里伯頓則注重數字化的推廣和合作。爲應對未來10年及更遠技術發展，實現油氣行業降本增效和增儲上產的目標，該公司在2020年底發佈了4.0數字化戰略，整合AI與機器學習技術，爲馬來西亞、科威特等提供油田自動化解決方案。這一數字化智能化方案不僅可以增加油氣公司回報率、縮短項目週期、提高生產力和效率，還可以幫助油服企業降低鑽井成本和風險，提高服務效率，進而減少碳排放量。在新能源方面，哈利伯頓選擇性拓展地熱等新能源場景。2025年6月獲得得州地熱及鋰提取項目合同，設計全球首個零排放鋰提取示範井，計劃年產8.35萬噸電池級碳酸鋰。
三大油服巨頭的轉型路徑反映了對能源趨勢的不同解讀：斯倫貝謝以技術全面性立足，兼顧傳統與新興需求；貝克休斯通過併購快速佔據低碳基礎設施市場；哈里伯頓深耕數字化降本，並探索資源協同（如地熱+鋰提取）。儘管轉型是必然的趨勢，但無論是對於油氣運營商來說，還是對於欲轉型爲科技型公司的傳統油服公司來說，新能源項目回報週期長（如CCUS、氫能），而傳統油氣收入仍是主要現金流來源；同時，全球區域性能源政策波動可能影響佈局節奏。未來競爭核心將聚焦於技術整合能力與低碳解決方案的經濟性突破。
編輯 | 子衿
就在斯倫貝謝日前宣佈完成對ChampionX 高達78億美元的收購後一週內，貝克休斯宣業布超百億美元的收購交易，加速其能源與工業技術戰略佈局。
可以看到，在能源轉型的洶湧浪潮中，全球油服巨頭正以百億資本重塑產業版圖。7月29日，貝克休斯官網發佈消息稱以136億美元現金收購Chart Industries，不僅截胡了Chart Industries(查特工業）與Flowserve（福斯公司）此前達成的190億美元全股票合併協議，更以勝券在握的決心向市場宣告了其加速能源與工業技術戰略佈局的決心。
01.貝克休斯成功“截胡”
7月29日，貝克休斯和Chart Industries（查特工業）宣佈，他們已達成一項最終協議，根據該協議，貝克休斯將以每股210美元的現金收購查特工業所有流通股，對應企業總價值136億美元。
值得注意的是，查特工業最初同意與福斯合併，今年早些時候與後者達成的、定位爲“平等合併”的190億美元全股票交易，旨在加強其作爲跨多個行業液體和氣體流動管理設備及服務供應商的地位。隨着貝克休斯截胡成功，查特工業與福斯公司的合併協議現已被終止。
對貝克休斯而言，收購查特工業是其戰略轉型的關鍵一步。查特工業專注於爲工業客戶提供極端低溫環境下的氣體和液體處理設備及服務，尤其在液化天然氣（LNG）、核能、氫能、碳捕獲及數據中心冷卻等快速增長領域擁有領先技術。作爲該市場的技術領導者，查特工業在2024年創造了42億美元的營收和10億美元的調整後(EBITDA)利潤。目前它在全球經營着65個製造基地和50多個服務中心。
貝克休斯董事長兼首席執行官Lorenzo Simonelli表示：“此次收購對貝克休斯來說是一個重要里程碑，充分彰顯了我們在財務執行力和戰略聚焦方面的強大實力，也進一步鞏固了我們在能源與工業技術領域領先企業的地位。”“我們非常瞭解查特工業公司，曾與他們在許多關鍵的能源基礎設施項目上合作過。他們的產品和服務與我們的產品是高度互補的，並且與我們爲客戶提供最關鍵應用的獨特而高效的端到端生命週期解決方案的意圖密切相關。此次合併使貝克休斯成爲技術領導者，可以提供工程和技術專業知識，以滿足液化天然氣、數據中心和新能源等具有吸引力的增長市場對低碳、高效能源和工業解決方案日益增長的需求。”
02.136億美元帶來的價值
“此次收購還將爲我們的股東帶來可觀的財務回報。將這項高增長、高利潤的業務加入我們的工業和能源技術部門，將帶來強勁的盈利增長和回報，有助於改善增長和利潤率狀況，”Simonelli表示。我們期待着查特工業加入貝克休斯，並與他一起取得更大的成功，爲股東帶來長期價值。”
貝克休斯官方網站詳細介紹了該交易帶來的戰略價值和財務收益等。
例如，戰略層面，此次交易將有利於推動貝克休斯成爲能源與工業技術領導者的戰略願景。查特工業與貝克休斯的強強聯合，將匯聚雙方高度差異化的技術能力，共同應對複雜的能源挑戰並助力客戶實現可持續發展目標，使合併後的公司在低碳化、資源高效化的未來格局中佔據領先地位。
在市場佈局方面，將拓展貝克休斯在高增長潛力市場的佈局。查特工業的業務優勢將助力貝克休斯進一步滲透數據中心、航天及新能源等極具吸引力的高增長市場。此次收購還將擴大貝克休斯在工業氣體、金屬採礦、食品飲料等工業領域的覆蓋，顯著提升其可觸達市場規模及全週期增長潛力。
高度互補的產品與技術能力：雙方獨有的產品與解決方案將形成協同效應，爲客戶創造更高價值。貝克休斯在旋轉設備、流量控制及數字技術的核心優勢，與查特工業在熱交換、氣體處理及工藝技術領域的專長形成完美互補。
優化貝克休斯的全生命週期收入結構：合併後的公司將通過規模化的存量設備基數，推動高附加值售後產品服務及數字化服務（依託查特工業的Uptime數字平臺）的增長。貝克休斯遍佈全球的服務網絡有望提升查特工業存量設備的服務覆蓋率，爲整體業務組合帶來更高利潤的持續性收入。
釋放可觀的協同效益：貝克休斯預計在第三年結束時將實現3.25億美元的年化成本協同效應。公司將通過製造規模化、供應鏈整合以及管理研發費用優化來提升運營效率。這一協同目標的信心源自貝克休斯業務體系的持續成功——該體系過去三年是其工業與能源技術（IET）利潤率提升的關鍵驅動力。
爲股東創造高吸引力財務回報：本次交易預計將立即提升收入增速、利潤率及現金流，並在完整財年實現兩位數每股收益增厚。查特工業在高潛力增長市場的差異化定位，將爲貝克休斯帶來可持續的內生增長，強化其全週期增長韌性。強勁的增長動能、優異的利潤率水平以及協同效應帶來的運營利潤率的提升，均符合貝克休斯對資本回報的所有標準（包括兩位數投入資本回報率ROIC）。
03.三大巨頭各有側重
全球能源轉型進入全面加速期，對油服行業的影響將不可避免和持續顯現。爲此，傳統國際油服公司紛紛調整其發展戰略和目標定位，一方面在傳統油氣服務領域推進技術升級，部署數字化發展；另一方面擁抱能源轉型帶來的變化，積極佈局低碳與新能源業務，大力推進碳捕集、封存和利用，以及氫能等技術研發與應用。
具體來看各家公司的轉型路徑各有側重。貝克休斯更加側重低碳轉型，且起步也最早。2019年10月份，底貝克休斯完成更名貝克休斯公司(Baker Hughes Company)，不再是通用電氣(GE)子公司。此後，貝克休斯大踏步地推進投資發展能源技術和新的業務線，推動企業向能源技術公司轉變。爲了實現上述目標，該公司加快發展地熱、風電、太陽能、氫能和CCUS等低碳業務，但發展重點放在優勢領域CCUS，其次是氫能。2020年11月，該公司收購了專門從事碳捕集解決方案的挪威3C公司；2021年6月，積極發揮自身氫氣壓縮和燃氣輪機技術，與美國空氣產品公司開展合作，開發新一代氫氣壓縮技術，從而降低氫氣生產成本，助推氫氣作爲零碳燃料的快速應用。2022年，貝克休斯將原來的油田服務、油田設備、渦輪機械及過程裝備、數字化解決方案等四大板塊，整合爲油田服務與設備和工業與能源技術。此次大手筆收購查特工業，藉助後者在天然氣、數據中心和脫碳等長期增長領域的技術優勢，爲多元化終端市場提供差異化解決方案。
斯倫貝謝則採取數字化與低碳雙軌並行的策略，通過均衡發展數字化技術與低碳業務，推動傳統油氣業務降本增效，同時佈局新能源產業鏈。2020年斯倫貝謝就成立了新能源公司，在CCUS、氫能、地熱、鋰電池等多領域拓展；在數字化領域，2020年，斯倫貝謝組建數字化與一體化業務集團，將數字化業務明確爲四大業務板塊之一，與油藏性能、建井、生產系統業務並列。2022年10月24日，斯倫貝謝Schlumberger正式宣佈更名爲SLB，從全球領先的油田技術服務公司轉型爲全球科技公司。斯倫貝謝明確表示，利用在低碳減排方面取得的進展，同時在致力於能源創新、構建和諧地球的願景指導下，SLB將專注於新型能源體系、工業脫碳、規模數字化以及石油和天然氣創新這四個領域，爲客戶提供以結果爲導向的解決方案。
哈里伯頓則注重數字化的推廣和合作。爲應對未來10年及更遠技術發展，實現油氣行業降本增效和增儲上產的目標，該公司在2020年底發佈了4.0數字化戰略，整合AI與機器學習技術，爲馬來西亞、科威特等提供油田自動化解決方案。這一數字化智能化方案不僅可以增加油氣公司回報率、縮短項目週期、提高生產力和效率，還可以幫助油服企業降低鑽井成本和風險，提高服務效率，進而減少碳排放量。在新能源方面，哈利伯頓選擇性拓展地熱等新能源場景。2025年6月獲得得州地熱及鋰提取項目合同，設計全球首個零排放鋰提取示範井，計劃年產8.35萬噸電池級碳酸鋰。
三大油服巨頭的轉型路徑反映了對能源趨勢的不同解讀：斯倫貝謝以技術全面性立足，兼顧傳統與新興需求；貝克休斯通過併購快速佔據低碳基礎設施市場；哈里伯頓深耕數字化降本，並探索資源協同（如地熱+鋰提取）。儘管轉型是必然的趨勢，但無論是對於油氣運營商來說，還是對於欲轉型爲科技型公司的傳統油服公司來說，新能源項目回報週期長（如CCUS、氫能），而傳統油氣收入仍是主要現金流來源；同時，全球區域性能源政策波動可能影響佈局節奏。未來競爭核心將聚焦於技術整合能力與低碳解決方案的經濟性突破。