智通財經APP獲悉，方正證券發佈研報稱，優先關注重卡板塊龍頭，中國重汽(03808)則受益於內銷轉暖與出口持續增長，成本與費用管控持續推進，下半年業績有望實現高增，考慮板塊景氣度回升，估值有望同步擴張，具備雙擊機會。濰柴動力(02338)天然氣發動機邊際已開始改善，非重卡的大缸徑發動機產品持續高增，全年有望貢獻顯著業績增量，成長性顯著優於行業，全年分紅有望提升，股息率具備吸引力。福田汽車(600166.SH)則關注福田戴姆勒拖累減輕，重卡市佔率提升帶來業績彈性機會。

事件：根據第一商用車網，7月重卡實現整體銷量約8.3萬輛，同比增長42.4%，環比下降15.2%;1-7月重卡實現銷量62.2萬輛，同比增長10.6%。

方正證券主要觀點如下：

7月重卡同比高增超40%，同比增幅進一步走擴

7月重卡銷量達8.3萬輛，同比大幅增長42.4%，延續高景氣態勢;環比下降15.2%，主要系行業季節性波動影響，整體呈現"淡季不淡"特徵。分結構來看：1)國內終端需求穩健，同比增長超20%，其中天然氣重卡表現亮眼，滲透率環比提升至24%;2)新能源滲透保持，電動重卡滲透率突破26%，維持高速增長;3)出口持續發力，預計同比增幅超20%。行業復甦態勢明確，銷售結構持續優化。

政策落地疊加經濟性修復，天然氣重卡有望迎來拐點

6月以來，北方地區報廢更新政策密集落地，疊加LNG價格下行致油氣價差擴大，天然氣重卡經濟性再度提升，7月銷量環比改善明顯，8月有望延續增長態勢。上半年受油氣價差收窄拖累，行業銷量承壓，25H1累計銷售9.2萬輛，同比下降15.9%，其中Q2僅售4.5萬輛，同比下降30.0%。考慮到天然氣重卡盈利高於傳統燃油車，隨着需求回暖，行業盈利彈性有望同步釋放。

三季度重卡景氣度有望持續提升，市場預期逐步改善

7月銷量同比增長超42%，在傳統淡季實現超預期表現，"淡季不淡"特徵顯著，爲Q3行業高增長奠定基礎。出口市場呈現結構性優化，25H1出口實現15.6萬輛，同比增長2.3%，超年初市場預期。其中，非俄羅斯地區表現亮眼，同比增長超36%，中東、南美等新興市場成爲重要增長點，有效對沖對俄出口下滑影響。隨着出口悲觀情緒逐步消化，行業有望迎來"內需+出口"雙輪驅動行情。

相關標的：中國重汽A/H、濰柴動力、福田汽車、一汽解放、中集車輛等。