供應商指責馬斯克，“賴賬成癮”。

“他們根本就不明白自己毀了多少人。”一家供應商公司負責人表示，“和特斯拉這麼大的公司合作，你肯定不相信他們會欠賬。”

近日，在全球遭遇失守困境的特斯拉，被爆出“欠債不還”。據CNN報道，過去五年，特斯拉在得州被承包商提起的留置權索賠總額超1.1億美元，其中仍有超過2400萬美元至今未償清。

被拖欠款項的供應商控訴，用詞很嚴重，“和特斯拉做生意，得做好被拖垮的準備。”的確，特斯拉拖欠賬款的行爲，已導致至少兩家美國小公司破產。

供應商指責馬斯克，“賴賬成癮”。那麼，不缺錢的特斯拉，爲什麼欠錢不還？

長期拖欠賬款的背後，也折射出特斯拉的三重困境，銷量失速、盈利承壓、核心業務增長乏力、以及創新乏力。

長期拖欠賬款

根據CNN報道，2022年，小型管道焊接企業所有者詹妮弗・梅斯納和特斯拉簽下了數百萬美元合同，爲奧斯汀超級工廠提供服務。

簽下合同之後，她投入大量資金和人力，並貸款購買了新設備，只爲完成馬斯克的“高標準”。最開始的時候，公司收入的確呈指數級增長。她對未來充滿信心，對特斯拉也充滿信任。

她還承諾女兒，“明年帶你去迪士尼看真正的城堡”。可惜，迪斯尼還未去成，特斯拉就“背信棄約”，停止了付款。詹妮弗的美好設想，變成了一場讓她痛苦萬分的噩夢。

簽訂合約的頭幾個月，特斯拉還遵守承諾，如約付款。詹妮弗的工廠，也常常是日夜趕工的場景，一番“未來可期”的局面。但是，她未曾想到，特斯拉的違約來得如此突然。

合作了幾個月後，特斯拉財務部門突然停止結算賬單。詹妮弗發了很多封催款郵件，得到的回覆讓她無法接受，“總部卡住了所有付款流程。”

她一度質疑，爲什麼會卡主所有付款流程，是特斯拉沒有現金流嗎？沒有人給她答案。

但是，爲了維持經營，她不得不以貸還貸，抵押房產申請年息24%的過橋貸款。如此孤擲一注，是因爲，她曾發誓，“有了這家公司後，我絕不會讓我的員工被欠薪。”

意料之中，雪球越滾越大。最終，公司因無法支付員工和分包商工資而破產，她說，“當這種情況發生時，那比任何事情都更令人痛心。”破產時，特斯拉最終向其分包商支付了65萬美元。

這筆錢也拿得頗爲羞辱。

特斯拉法務部出具的文件稱她“收費過高”，在破產申請單上簽字時，詹妮弗大聲質問特斯拉的律師，“如果我真多收了錢，爲什麼連驗收單都不敢出示？”並指責特斯拉不遵守承諾，毀掉了很多人的生活。

詹妮弗的公司，只是特斯拉供應鏈中的一環。像她這樣的遭遇，在特斯拉的供應鏈裏不是少數。當地小企業Full Circle也因特斯拉拖欠賬款，陷入破產境地。

2024年，特斯拉對外表示，對供應鏈公司的付款週期較去年進一步縮短，只需要90天左右。當時，根據Wind應付賬款週轉天數中的調查數據顯示，比亞迪‌125天、‌蔚來188天、‌小鵬216天、‌理想134天。Wind給出的數據，特斯拉以平均64天的賬期數據排在第一位。

或許，特斯拉在中國市場的賬期保持了一個不錯的週期。但是，在美國本土的供應商，可能就沒有那麼好運了。Full Circle的會計系統顯示，他們爲特斯拉項目支出的83筆款項中，有79筆延遲超過合同約定的90天。

這家爲特斯拉安裝通風系統的小公司被拖欠60萬美元后，被迫借高利貸支付材料費，最終也走向破產。破產文件裏寫到，“被迫承擔短期高息貸款，以填補爲特斯拉提供服務與收到款項之間的缺口”。

但是，破產的Full Circle，卻在聽證會上被特斯拉反咬一口，被反訴涉嫌違反合同。意思就是，Full Circle倒欠特斯拉的錢。最終，經過三個月拉鋸戰，特斯拉爲了展示大公司的格局，免除了Full Circle的債務。

但是，未支付一分錢。Full Circle CEO夏爾馬對着CNN記者無奈地表示，“就像你被搶劫後，劫匪說你該感謝他沒捅你一刀。”

這個比喻，被更多的供應商表示認同。爲特斯拉工廠輸送柴油的Sun Coast Resources，數百萬美元燃料賬單被積壓兩年，每次催款都收到的回覆，都是“正在走流程”，還被挑剔發票格式錯誤。

此前特斯拉財務總監，也曾發通知，“所有未付賬單需重新審計”。在法庭上給出的欠債不還的理由是，“由於承包商工程質量不過關或超期限，所以纔沒有向他們付款。”

不過，外媒認爲，這是馬斯克的慣用運營方式。此前，他收購推特之後，七家營銷服務商因突然斷貸宣佈破產，“他不在乎這會對誰造成什麼影響，只爲了拯救世界的未來。”

一位自稱馬斯克崇拜者的承包商，爲填補特斯拉造成的資金缺口，被迫抵押家族三代經營的農場。他憤怒地表示，“合作過的車企裏，只有特斯拉讓你感覺他們真不介意把你搞破產。”

全球失守背後的三重困境

就在破產的供應商在媒體上指責特斯拉的時候，馬斯克還在社交媒體上曬出了2025財年第二季度財報。但是，幾乎沒有一個數字是樂觀的，各項主要財務指標，均出現大幅下降。

財報數據顯示，特斯拉第二季度營收爲224.96億美元，下降12%，創下最近十年來，最嚴重的單季度跌幅。淨利潤爲11.72億美元，下降幅度達16%，毛利率爲17.2%，較去年同期的18%有所下滑。

財報數據一出，資本市場大喊一聲，“不妙”，特斯拉股價應聲下跌。截至收盤，股價下跌超8.2%，創自6月5日以來最大跌幅，今年以來已累計下跌約23%。

這份財報數據，再也無法掩飾特斯拉的困境。站在十字路口的特斯拉，正在遭遇三重困境，銷量失速、盈利承壓、核心業務增長乏力。

數據顯示，今年上半年，特斯拉全球銷量僅72.08萬輛，較上年同期的83.1萬輛減少約13.3%。

各大細分市場，都不樂觀。

在歐美市場，特斯拉市場份額跌至第五位，被奧迪反超。歐洲調研機構New AutoMotive指出，特斯拉既缺乏價格競爭力，又因品牌信任流失陷入被動。

一項美國本土的調查顯示，超過57%的人對馬斯克本人持負面看法，有超過一半的受訪者對特斯拉整體印象不佳。在美國本土市場，特斯拉也開始丟掉主場作戰優勢。第二季度特斯拉的銷量約爲13.2萬輛，同比大幅下降19.5%。

在中國市場，特斯拉的銷量也同樣承壓。數據顯示，上半年銷量同比下滑5.4%至26.34萬輛。唯一還能拿出來誇讚的是，Model Y仍穩坐國內SUV 銷量榜首。

不過，Model Y顯然無法坐穩釣魚臺。樂道、極氪等多家車企先後發佈新車型對標Model Y，被外界戲稱爲“六大門派圍攻特斯拉”。雖然，暫時還未被攻下，但是Model Y同期銷量跌幅已達17.48%。

可見，對手攻勢兇猛。其中，今年6月發佈，直接對標Model Y的小米YU7，一天鎖單量就超過了24萬。交付量超越特斯拉Model Y或許在不久的將來，畢竟小米SU7發佈以來，已經連續多月超過特斯拉Model 3。

車型單一、產品結構固化成爲特斯拉銷量下滑的主要原因之一。就拿在華銷售的主力車型Model 3和Model Y，上市時間分別爲2017年7月和2020年3月，雖然也經過幾次細微更新，但並無過多新意。

全球銷量失速的事情，馬斯克至今沒有更好的止跌辦法。隨着銷量的下滑，特斯拉的盈利能力也遭遇滑鐵盧。單車利潤從2022年的1.34萬美元腰斬至2024年的5930 美元。

由於銷量下滑造成的利潤空缺，特斯拉只能“賣炭”填補，這是特斯拉重要的收入來源。2024年，特斯拉通過出售積分獲得了28億美元的收入，佔公司總毛利潤的16%。“對特斯拉來說是一個利潤率非常高的收入來源”。

不過，特朗普上臺後的政策變動，讓這項收入充滿不確定性。特朗普發佈的《一項宏偉美麗的法案》裏，消費者7500美元稅收抵免將於9月30日到期。對於美國的汽車製造商來說，這將是一個巨大的打擊。

但是，對於特斯拉的另一個嚴重的打擊在於，在法案裏，未達到環保署標準的汽車製造商不再需要繳納罰款，這就消除了市場對特斯拉積分的需求。

華爾街也擔心，電動汽車稅收抵免和監管積分將會取消。“我們估計，特斯拉75%的監管積分收入與企業平均燃油經濟性標準相關，我們在模型中將其計入今年第三季度，到2027年則將歸零。”

可以說，這將對特斯拉的利潤造成的打擊，是雙重的。而且，華爾街分析師認爲，“如果不是監管積分銷售，特斯拉本季度可能會出現虧損。”據悉，特斯拉在第二季度，從其他支付碳積分的汽車製造商處獲得的收入爲4.39億美元，跟去年同期的8.9億美元相比，減少超50%。

馬斯克在財報電話會議中坦言，受EV稅收抵免政策突變與關稅衝擊，公司或將經歷“Q4、Q1甚至Q2的艱難季度”。

但是，讓資本市場感到頭疼的是，在銷量下滑，利潤下跌的同時，特斯拉獨有的技術與創新優勢，也正在被不斷瓦解與超越。技術護城河被“填平”，是特斯拉的又一大困境。

就拿作爲特斯拉估值核心的FSD系統來說，儘管擁有400萬輛保有量，2025年可確認收入卻不足8.4億美元，連研發成本都難以覆蓋。馬斯克坦言，有高達50%的特斯拉車主從未激活過這項核心配置。

甚至於，市場還出現一種聲音，未來12個月可確認收入持續下滑，證明智駕業務難以支撐特斯拉的高估值。

今年以來，特斯拉累計跌幅達到25.06%，市值跌破萬億美元大關，也在說明這一點。

馬斯克試圖講新的故事

在銷量、盈利、估值的三重壓力下，站在商業現實與科技野心撕裂點上的特斯拉，試圖講一個新故事，以加速產品迭代、控制成本、進行技術轉型和開發新的增長曲線等爲故事基點。

不久前，特斯拉宣佈在秋季推出Model Y加長版，爲六座車型。定位介於Model Y和Model X之間，目前市場預測售價大概在30-40萬元左右。

此外，特斯拉還表示，第三季度將全力促銷現有車型以清理庫存，而原計劃的平價新車型將推遲至第四季度上市。據猜測，相比目前Model Y在美國3.75萬美元的起售價，平價車型有望將售價降低至2.5萬美元，成爲特斯拉新的增長引擎。

資本市場認爲，特斯拉推出平價車型已經是迫在眉睫，但是能否如約而至，無人敢保證。畢竟，特斯拉“失約”，已經是常態，平價車型也跳票過多次。

“特斯拉承諾已久的經濟型車型仍未推出，而現在消費者有超過 70 款電動車型可供選擇 。其中許多車型越來越有吸引力，價格也很有競爭力，”德意志銀行分析師寫到。

在市場等待特斯拉平價車型到來的同時，財報電話會上，馬斯克高調講述Robotaxi、FSD和人形機器人Optimus將如何重塑世界的宏大藍圖，試圖以一套宏大願景抵消財務困境帶來的市場焦慮。

他呼籲投資者將目光轉向公司的自動駕駛和機器人業務，並承諾，“FSD即將迎來重大更新”“Robotaxi年底可服務美國一半人口”。

7月27日，馬斯克在線上出席了一場名爲“X Takeover”的特斯拉粉絲活動。他表示，如果特斯拉能夠在人形機器人“擎天柱”和自動駕駛領域成功執行其宏偉藍圖，公司的估值有望達到25萬億至30萬億美元，這一數字是其當前市值的20到30倍。

這是一個瘋狂的藍圖，也被馬斯克視爲特斯拉的終局。但是，最終能否實現未可知，畢竟到目前爲止，這個宏偉計劃尚未建立清晰的商業化閉環。

再加上，監管的不確定性、技術的持續驗證、財務的壓力疊加，讓這些藍圖還只是一個遙遠的未來。畢竟，馬斯克經常讓市場空等。

不過，業務承壓之下，藍圖不是首當其衝，也救不了當下的特斯拉。內部組織架構被衝擊，纔是馬斯克需要解決的重中之重。

5月，效力18年的電池架構總監在Cybertruck電池設計攻堅階段突然離職，這已是電池團隊一年內離職的第二個關鍵人物。6月，擎天柱機器人副總裁，馬斯克的心腹、歐美銷售與製造負責人也一同出走。7月，效力公司15年的北美銷售副總裁宣告離職。

頻繁的人事動盪，折射出特斯拉正陷入一場深層次的結構調整期，龐大的技術夢想，能否爭取到更長的緩衝期，馬斯克需要找到新的答案。

不過，資本市場更擔憂的是高調的馬斯克迴歸特斯拉，到底是福是禍。而且，馬斯克本人，在特斯拉的地位也並非高枕無憂。

近日，他在社交平臺發文，首次公開承認對失去公司控制權的擔憂，並明確否認曾以所持特斯拉股票作爲個人貸款抵押。他表示，將持股比例提升至 25% ，是“既能確保戰略方向，又不會多到無法被罷免”的平衡點。

資料顯示，馬斯克目前持有特斯拉約12.8%的股份。按最新股本計算，意味着他需要再增持約 3 億股才能達到這個閾值，馬斯克也知道很難達到。

“激進股東若聯合行動，可能把我趕出自己創立的公司”。

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