闊別四年後，安踏收購銳步傳聞再起。

日前市場消息稱，安踏集團與美國品牌管理公司Authentic Brands Group（ABG）接近達成協議，即將完成對銳步（Reebok）品牌的收購，並完成實繳。

這一消息在社交媒體的傳播，第一時間獲得了安踏集團高管的點贊。

雖然如此，但安踏集團對外表示“不對市場傳聞發表評論”。

相關消息發酵僅兩天後，ABG公司便出面否認。

銳步和旗下另一品牌Champion的執行副總裁Steve Robaire明確表示：“ABG沒有出售銳步的打算，現在沒有，以後也不會有。”

Robaire進一步強調：“在我們16年的品牌所有權歷史中，從未出售過任何一個品牌。我們仍將全力致力於該品牌的發展及其全球範圍內的成功。”

ABG與銳步的淵源始於2021年。

彼時，在包括安踏等在內的多方競爭中，ABG以約25億美元的價格從阿迪達斯手中收購銳步，成爲ABG歷史上規模最大的一筆收購。

ABG採用輕資產品牌管理的商業模式，鮮少獨立運營品牌。

在完成收購後，ABG將銳步全球各個區域市場的運營權拆分給了不同的合作方，其中能夠涵蓋港澳臺的中國市場合作方，正是香港聯亞集團。

巧合的是，聯亞集團還曾是安踏新近收購的德國戶外品牌Jack Wolfskin（狼爪）的中國代理商，雙方合作於2018年截止。

但銳步在中國市場的發展難言順利。

2022年至2024年底，銳步包含內地及香港在內的門店數15家、30家、36家，拓店速度有所放緩，且新開門店多集中在奧萊渠道。

2024年，銳步中國業務收入同比減少19%、處虧損狀態，線上銷售額較比2021年腰斬近半，僅有1.6億元。

聯亞集團主席汪建中更在2024年財報中提及，已考慮對銳步業務策略作出調整，可能包括改變該品牌現有特許經營權安排或縮短特許經營期限。

在全球市場，銳步2024年市場份額不足1.5%。市場並不看好ABG爲其設下的2027年百億美元銷售額目標。

但即便如此，銳步對安踏而言價值猶存。

No Agency時尚行業獨立分析師唐小唐指出，安踏的品牌矩陣中，仍缺少一個聚焦中高端市場的專業運動品牌。

此外作爲曾與耐克、阿迪齊名的百年品牌，銳步不僅擁有紮根歐美成熟市場的渠道優勢，還具備歷經驗證的品牌資產與專業口碑。

早在四年前，銳步便在紐約、洛杉磯、芝加哥美國核心城市擁有超200家門店；歐洲網絡同樣廣泛，在倫敦、巴黎、柏林等主要市場開店超300家。

近年來，銳步更是在ABG的幫助下擴展全球渠道，與美國的Foot Locker、全球多渠道的JD Group、印度的ABFRL等多家零售商搭建或加深了合作關係。

有市場分析指出，安踏近年來的併購邏輯已發生顯著轉變：從始祖鳥、迪桑特、MAIA ACTIVE等小衆細分品牌，轉向全球化大衆品牌。

無論其已收購的狼爪，還是傳聞中的潛在目標銳步，均有望幫助安踏實現“借船出海”的目標。

但該筆交易的推進將面臨不小的資金組織挑戰。

唐小唐向信風表示，儘管阿迪達斯2021年以25億美元將銳步售予ABG時，品牌估值較其2006年約38億美元的收購價已大幅縮水。但安踏當前若有意收購，預計交易金額將不低於20億美元。

截至2024年底，安踏淨現金水平約爲人民幣314億元。

今年以來，安踏已宣佈了兩筆收購：分別以500億韓元（約合人民幣2.64億元）戰略入股韓國時尚電商MUSINSA，以及以2.9億美元（約合人民幣20.8億元）納入德國戶外品牌狼爪。

在唐小唐看來，2021年安踏尚處在股價與市場信心的頂峯，仍未能通過外部融資完成對銳步的收購。而如今，無論是債務融資還是像收購亞瑪芬時一樣組建財團，難度都會比上輪競價時更高。

“公司去年8月宣佈的百億回購計劃進展程度相當有限，若此時舉債併購，可能會衝擊資本市場信心。”唐小唐說。