智通財經APP獲悉，浦銀國際發佈研報稱，過去一月，外資淨流入港股市場約33.8億美元，被動型資金淨流入加速，主動型外資轉爲淨流入0.8億美元，反映長線基金開始出現迴流的傾向。7月，南向資金累計淨流入1,356.5億港元，日均成交額在港股佔比爲27.5%，較6月日均成交額的25.7%進一步抬升。南向資金淨流入金融(多元金融、保險、銀行)、生物製藥等板塊規模較大，但汽車與零部件、電信服務、耐用消費品與服裝錄得淨流出較多。從個股上看，南向資金偏好優質高息股和成長股。

浦銀國際主要觀點如下：

地緣政治風險明顯緩和，全球主要股市均受外資青睞

過去一月(7月3日-7月30日)，地緣政治風險明顯緩和，市場避險情緒大幅回落，全球資金重新配置風險資產。美股仍是最受外資青睞的市場，錄得淨流入108.6億美元。外資轉爲淨流入中國內地市場47.0億美元，爲去年10月以來最大月度淨流入。不過，中國內地、日本、英國市場受到本土資金的較大減倉。從表現上看，淨流入較多的市場表現較佳，比如美股、中國市場(包括A股和港股)、法國、英國市場等，韓國市場也表現亮眼，但印度股市表現落後。

若賺錢效應上升，新興市場對全球資金吸引力有望上升

根據EPFR，過去一月，資金淨流入發達市場372.6億美元(可比同期：淨流入335.0億美元)。新興市場錄得淨流入0.8億美元(可比同期：淨流入0.7億美元)。我們預計，在全球市場波動成爲常態的背景下，資金對於分散配置的需求上升，且新興市場貨幣還受益於美元走弱，如果賺錢效應上升，對全球資金的吸引力有望增加。

外資轉爲淨流入中國市場

根據EPFR，過去一月，外資轉爲淨流入中國市場，主要由被動型外資驅動。期間共有47.0億美元外資淨流入中國市場(可比同期淨流出4.7億美元)，其中主動基金淨流出12.8億美元，被動基金淨流入59.8億美元。浦銀國際指出，外資對中國資產的興趣明顯提升。截至6月底，主動型外資在中國股市的倉位仍然低於基準指數，若接下來市場情緒持續高漲，外資仍有較大的迴流空間。由於信息科技和金融板塊被低配的程度較深，在資金迴流時或受青睞。

本土資金淨流出中國市場明顯放緩

根據EPFR，過去一月，共有32.4億美元的國內資金淨流出中國股市，較可比同期明顯收窄，主要爲被動型資金。今年以來國內資金呈現明顯的“逆向投資”特徵，在市場下跌時的集中增持：4月，國內資金淨流入282.9億美元，創下過去5年來最大月度淨流入記錄，推動A股企穩；在市場狂熱時有序減持：2-3月，科技板塊因AI概念炒作出現非理性上漲，當時國內資金累計錄得淨流出210.9億美元，但並未對A股市場造成明顯波動。7月呈現類似的趨勢，上證綜指和恒指分別上漲了4.5%和3.1%。

主動型外資轉爲淨流入港股，南向資金淨流入加速

過去一月，外資淨流入港股市場約33.8億美元，被動型資金淨流入加速，主動型外資轉爲淨流入0.8億美元，反映長線基金開始出現迴流的傾向。7月，南向資金累計淨流入1,356.5億港元，日均成交額在港股佔比爲27.5%，較6月日均成交額的25.7%進一步抬升。南向資金淨流入金融(多元金融、保險、銀行)、生物製藥等板塊規模較大，但汽車與零部件、電信服務、耐用消費品與服裝錄得淨流出較多。從個股上看，南向資金偏好優質高息股和成長股。

投資風險

政策刺激不及預期，地緣政治緊張局勢升級，流動性趨緊。