導語

　　成本波動不大，需求端疲軟運行，7月國內船用油價格先跌後穩。後市來看，8月剛需或存好轉可能，預計8月內貿船用油市場均價或窄幅反彈。

　　7月船用油市場價格整體呈先跌後穩走勢。截止到7月29日，我國內貿船用180CST供船均價爲5024元/噸，較上月均價下跌78元/噸或1.54%；柴油供船均價爲6987元/噸，較上月均價下跌93元/噸或1.31%。

　　受到需求疲軟原因及原油價格波動影響，月內調油混兌原料低硫瀝青料先跌後漲。漲跌互抵後，與月初相比本月調油混兌原料低硫瀝青料下跌20-110元/噸不等。成本端波動對出庫影響有限，本月需求疲軟，帶動批發價格回落。截至7月29日，全國180CST批發出庫價格參考4770-4900元/噸。供船市場來看,採購成本下跌，終端船東詢價活躍度偏低，多按需小單加註爲主，利空供船環節價格。截至7月29日，全國低硫船用180CST供船價格參考4870-5050元/噸。

　　原油窄幅波動成本端對市場影響有限

　　7月國際油價整體呈現窄幅波動行情：美原油均價66.89美元/桶，較上月跌0.65%，同比去年跌16.89%；布倫特原油均價69.07美元/桶，較上月跌1.05%，同比去年跌17.66%。本月中東地區地緣局勢較爲穩定，市場關注點轉而向美國貿易談判及沙特增產轉移。貿易協議達成後，市場對宏觀經濟擔憂減弱，原油價格底部支撐明顯。不過，歐佩克+增產節奏加大，美國夏季需求高峯期去庫存效果一般，又限制了油價上行的空間。故本月原油區間窄幅波動。

　　原油作爲石化類產品的上游，其走勢對下游能源化工類產品有直接或間接影響。7月原油窄幅盤整，對調油混兌原料價格指引有限，原料價格亦維持窄幅上下整理走勢。

　　混兌調油原料先跌後漲船用油生產成本波動有限

　　從主要混兌調油原料來看，8月調油原料整體先跌後漲，但月內價格波動區間有限，空間多集中在20-80元/噸，成本面對船用油重油市場影響有限。

　　從周均價來看，東北、華北、華東原料周均價均呈現先跌後漲走勢，月均環比波動極爲有限。7月末各大區混兌調油原料價格與6月末相比微幅下跌爲主，東北、及華東跌幅維持在20-70元/噸，華北廠家波動較爲明顯，中海瀝青濱州較6月末價格下跌80元/噸，中捷跌幅高達220元/噸(下表中，華北部分廠家6月下旬恢復生產，因6-7月月均價樣本量不同，環比暫無漲跌幅比較)。

　　頁岩油方面，7月頁岩油標底價格先跌後漲，最後一期放量爲7月30日，標底爲4206元/噸，較6月末標底下跌100元/噸，標量來看，7月共計放量5萬噸，環比增長29.03%，成交量好於6月同期。

　　本月原料端波動空間有限，廠家生產成本窄幅波動，疊加下游剛需仍略顯不足，7月國內主要代表市場批發出庫價格僵持整理，與月初相比，下跌50-100元/噸不等。

　　批發整體成下行趨勢調油利潤明顯收窄

　　7月份，船用180CST理論調和盈利均價爲102元/噸，較上月均價下跌76元/噸或42.69%。本月油價整體呈現窄幅震盪的行情，整體波動較小，均值環比小跌。調油原料方面，主要混兌調油原料整體呈現先跌後漲走勢，調油成本持續下滑。批發行情方面，出廠價格整體下行，且下游業者採購積極性持續低迷，調油商方面報價持續下滑。綜合來看，批發跌幅明顯高於成本跌幅，廠家利潤空間壓縮，本月船用180CST理論調油利潤均值持續收窄，均價環比跌勢延續。

　　剛需存回暖可能價格或試探性小漲

　　8月宏觀環境改善，原油價格有望收到提振走高，但美國旺季需求逐步降溫且歐佩克+加大增產節奏，原油價格有望呈現先漲後跌行情，整體波動重心下移。從供應來看，8月撫礦頁岩油或存檢修可能，產量或窄幅降低，低硫瀝青/渣油廠家開工平穩，外放量較爲充足。此外，8月沿海休漁期陸續結束，市場看空心態或有所緩和，廠家備貨積極性預計將略有提升，考慮到原料到港以及生產時間差，廠家或維持庫存中位運轉。

　　從需求方面來看，休漁期結束，近期運價指數有窄幅反彈跡象，8月船用油剛需或存回暖可能，船東觀望心態有所緩和，仍保持按需加註的採購節奏，詢價積極性或較7月有好轉。此外，“金九銀十”即將來臨，下半月不排除部分業者提前備貨的可能。

　　綜合分析，預計8月內貿船用油市場價格或先穩後小幅試探性上推，全國內貿180CST均價或在5050元/噸。