碳酸鋰價格反彈，但長期供應充足的基本面並未改變

財經雜誌商業評論

2025/08/06

短期內供需兩端的超預期變化打破了微妙的多空平衡，多頭重新佔據優勢文｜《財經》研究員尹路在經歷了持續近兩年的漫長且嚴峻的下行期後，碳酸鋰市場在2025年夏季上演了戲劇性反轉。碳酸鋰期貨和現貨價格在2025年上半年延續跌勢，至5、6月跌至底部震盪，現貨、期貨價格均跌至6萬元/噸左右成本線，但7月以來價格出現明顯反彈。7月14日，廣州期貨交易所碳酸鋰期貨主力合約連續價格收盤價突破6.5萬元，7月21日...

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尹路在經歷了持續近兩年的漫長且嚴峻的下行期後，碳酸鋰市場在2025年夏季上演了戲劇性反轉。碳酸鋰期貨和現貨價格在2025年上半年延續跌勢，至5、6月跌至底部震盪，現貨、期貨價格均跌至6萬元/噸左右成本線，但7月以來價格出現明顯反彈。7月14日，廣州期貨交易所碳酸鋰期貨主力合約連續價格收盤價突破6.5萬元，7月21日...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250806144424a478143f&s=b\">網頁鏈接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>碳酸鋰價格反彈，但長期供應充足的基本面並未改變</title>\n<style 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尹路在經歷了持續近兩年的漫長且嚴峻的下行期後，碳酸鋰市場在2025年夏季上演了戲劇性反轉。碳酸鋰期貨和現貨價格在2025年上半年延續跌勢，至5、6月跌至底部震盪，現貨、期貨價格均跌至6萬元/噸左右成本線，但7月以來價格出現明顯反彈。7月14日，廣州期貨交易所碳酸鋰期貨主力合約連續價格收盤價突破6.5萬元，7月21日突破7萬元，7月24日，收盤價76680元，突破7.5萬元。現貨市場緊隨其後。從7月17日到24日，上海鋼聯碳酸鋰現貨報價從6.5萬元/噸漲到7.5萬元/噸，其中24日單日漲幅超4000元，市場已不再是温和復甦，而是堅定上漲。此前價格長期低迷，全球相當一部分生產商瀕臨虧損邊緣。如今價格強勁反彈，背後是短期供應收緊、需求韌性超預期、中國政策風向轉變，以及一系列時機恰到好處的停限產形成的「強力組合」，為本已醖釀反彈的市場點燃了導火索。碳酸鋰2025年上半年價格走勢2025年上半年的鋰市場呈現出三個截然不同的階段。1月至4月，價格持續下行，5月到6月中底部震盪，6月底開始快速反彈。廣州期貨交易所碳酸鋰期貨主力合約連續價格和上海鋼聯現貨報價均在4月跌破7萬元/噸的關鍵點位，6月下旬更是觸及5.9萬元/噸的階段性低點。6萬—6.5萬元/噸是全球相當一部分供應的現金成本線，尤其是成本較高的澳大利亞鋰輝石礦企和中國眾多鋰雲母生產商。低於6萬元的價格已經擊穿多數鋰鹽企業的成本線。這一價格水平下，行業普遍陷入生產即虧損的困境，江西、四川等地部分雲母提鋰企業已開始階段性停產，澳大利亞部分高成本鋰輝石礦山也縮減了開採規模。從市場交易情況看，上半年碳酸鋰現貨成交清淡，下游電池企業多采取「隨用隨採」策略，主動補庫意願低迷。據高工鋰電統計，2025年上半年，國內鋰鹽企業平均開工率不足60%，部分企業為維持現金流，甚至以「僅覆蓋原材料成本」 的價格拋售庫存，進一步加劇了價格下行壓力。但當價格觸及6萬元/噸之後，市場找到了底部支撐，從5月到6月底，不論期貨還是現貨價格均在6萬元左右徘徊，進入7月後，期貨市場率先釋放轉向信號。7月14日，主力合約收盤價突破6.5萬元，7月21日突破7萬元，7月24日，收盤價76680元，突破7.5萬元。現貨市場緊隨其後。從7月17日到24日，現貨價格從6.5萬元/噸漲到7.5萬元/噸，漲幅正好1萬元，其中24日單日漲幅超4000元，市場已不再是温和復甦，而是堅定上漲。這波凌厲漲勢主要是2025年6月—7月間，密集發生多起影響供應端的事件，點燃了上漲引擎。國家審計署2025年6月發布《江西省礦產資源開發利用保護及相關資金審計報告》，其中指出宜豐縣圳口裏——奉新縣梘下窩陶瓷土（含鋰）礦等8宗涉鋰資源礦權存在規避上級審批權限的問題，將含鋰礦以「陶瓷土礦」名義辦理出讓、變更或延續登記手續，導致審批層級降級，本需由國土資源部審批的鋰礦被下放至宜春市審批。隨後，宜春自然資源局要求8座鋰雲母礦山在9月末前完成編制礦種變更儲量核實報告。6月末，中礦資源宣佈旗下江西年產能2.5萬噸的鋰鹽生產線進行技術升級，停產6個月。不久後，江特電機披露其子公司宜春銀鋰將於7月25日啓動為期26天的檢修。江西省2025年7月發布《綠色礦山管理辦法》，要求2028年底80%的中型礦山需達到綠色標準，涉及生態修復、能耗控制等嚴格指標。部分中小型鋰礦企業因難以滿足新標準，選擇主動退出或縮減產能。7月16日，藏格礦業公司宣佈因地方監管部門要求，需立即停止「不合規採礦活動」。該公司2025年計劃產出1.1萬噸碳酸鋰，這一低成本產能的突然停產導致期貨價格單日飆升超4%。這些在2025年6月、7月密集發生的事件打破了此前的多空平衡。反彈核心：短期供需的超預期變化7月的價格飆升是多重力量同時匯聚的結果。要理解其上漲速度，需分別剖析需求端、供應端的壓力，以及市場情緒的轉變。需求端的意外韌性2024年至2025年初，市場主旋律是供應過剩與增長放緩，但2025年上半年的實際情況卻截然不同。需求，尤其是關鍵領域的需求，展現出顯著韌性，部分領域甚至呈爆發式增長。儲能行業表現最為突出。據高工鋰電數據，2025年上半年儲能鋰電池出貨量265GWh，按年增長128%。這波增長部分源於美國市場90天關税窗口期，為中國電池出口商創造了「超級旺季」，如此規模的增長遠超市場預期，為碳酸鋰提供了短期強勁的需求支撐。強勢並非僅限儲能領域。2025年上半年，中國鋰電池全產業鏈按年增長超40%。電池總出貨量（含動力、儲能、消費類）增長68%至776GWh。即便剔除儲能的高增速，電動汽車動力電池出貨量仍增長49%至477GWh，表現強勁。下游材料出貨量同步增長，正極材料增長53%，負極材料增長37%。這些數據表明終端需求遠非疲軟，為價格提供了堅實支撐。2025年5月—6月價格低迷期間，下游電池及材料廠商庫存持續消耗。一旦價格出現明確轉向信號，補庫潮隨即啓動。儘管多數材料廠尚未大規模建庫，但僅僅只是補充此前消耗的庫存，以及為了即將到來的四季度生產旺季備貨，已足以推動成交價格上漲。供應端的痛苦收縮需求韌性與供應端的持續承壓形成碰撞，長期價格戰已嚴重挫傷供應能力。6.5萬元/噸以下的價格成為殘酷卻有效的「強制退出機制」。如前所述，價格低於6.5萬元/噸時，以高成本硬巖鋰為原料和以鋰雲母為原料的製造商將陷入現金虧損。這部分產能主要包括澳大利亞高成本硬巖礦、依賴高價進口鋰輝石的非一體化加工廠，以及絕大部分鋰雲母生產商，它們被迫減產或停產。2025年3月，力拓旗下的Cattlin鋰礦停產檢修，此外Finniss礦、Bald Hill礦去年已經暫停採礦作業，2025年7月，Liontown資源宣佈砍掉50%產量，Greenbushes減產10%，特別是全球最大硬巖礦Greenbushes宣佈減產，成為刺激價格上漲的關鍵導火索。這部分彈性產能出清，成為影響市場多空情緒的重要基礎。與此同時，全球最低成本生產商（主要是一體化鹽湖企業）為搶佔競爭對手退出後的市場份額，已接近滿負荷生產。加上夏季的降水和電力供應緊張都會影響鹽湖提鋰的生產，導致低成本鋰鹽供應日益緊張，部分頭部鋰鹽廠商甚至需在現貨市場採購碳酸鋰以履行交付承諾。在此基本面下，江西與藏格礦業的事件恰逢市場供需平衡的敏感節點。檢修停產與監管審查出乎意料，直接衝擊了關鍵的彈性供應來源——中國鋰雲母產能，而此時市場對這些產能的需求正在日益走高，這引發了明顯的供應緊張情緒，成為價格上漲的決定性催化劑。心態轉變：「反內卷」與多頭回歸供需基本面背後是市場心態的關鍵轉變，這很大程度上受到了中國「反內卷」政策的影響。這項政府主導的舉措旨在遏制鋰電池、電動汽車等關鍵行業的低於成本的無序競爭，標誌着遊戲規則的根本轉變。政策釋放強烈信號：持續破壞利潤的價格戰時代必須結束。生產商因此重拾信心，拒絕下游買家的非理性壓價，將盈利置於重要位置，價格獲得心理支撐，而一系列供應擾動進一步確認了啱啱出現的看漲情緒。長期視角：鋰的供給和需求均超預期增長短期供需解釋了7月快速上漲的原因，但全面理解需着眼鋰供需的長期演變。供應：總體充足，但存在延遲行業共識是，鋰的長期基本面是供應充足，甚至過剩。2025年全球鋰過剩量預計約20萬噸碳酸鋰當量（LCE）。這一基本面有望構成價格天花板，避免2022年式的投機狂熱重演。2025年上半年中國公布的重大鋰資源發現為長期供應格局增添了新的變數。中國自然資源部宣佈2025年中國鋰資源量增至超3000萬噸，這一戰略性突破使中國在全球鋰儲量中的佔比從6%躍升至16.5%，排名升至世界第二，僅次於智利。新發現的鋰礦並非零星小礦。湖南雞叫山礦碳酸鋰當量預計超324萬噸，儲量規模堪比全球最大在產鋰礦——澳大利亞Greenbushes礦。但是這些巨量新資源無法立即入市，部分地區地形複雜，加之礦山開發需要至少3年—5年周期，這些新項目的穩定產出最早也要等到2027年下半年，短期市場影響有限，但戰略意義深遠。對全球最大鋰消費國中國而言，建立龐大國內資源庫將顯著降低長期供應安全風險，提升國際資源議價能力。需求：「全場景電氣化」新前沿長期供應充足的另一面是需求的動態擴張，其增速持續超出預期。鋰電池需求正從單純的電動汽車向更廣泛的「全場景電動化」轉變。高工鋰電在7月召開的高工新能源新材料產業大會上預測，到2030年，電動垂直起降飛行器（eVTOL）、機器人（含人形機器人）、電動船舶、電動工程機械四大新興鋰電池應用場景將帶來每年近400GWh的需求。全球鋰電池需求將從2025年的1.8TWh增長至2035年的近10TWh。這一長期需求預測表明，儘管鋰資源供應充足，但需求也極為旺盛。市場核心問題並非地下是否有足夠的鋰，而是什麼成本的鋰能夠滿足最後一噸市場需求。價格的真正主宰：解析鋰成本曲線2025年市場反轉最關鍵的啓示是：整體供需總量這一數據對於預測價格而言，是粗糙且常具誤導性的工具。碳酸鋰價格的真正決定因素是邊際生產成本。任一時刻的價格並非由成本最低的生產商決定，而是由滿足總需求所必需的成本最高的生產商決定。因此，理解全球成本曲線的分層結構是把握鋰價動態的核心。全球鋰資源供應可大致分為四類，成本特徵迥異。鹽湖鋰：主要來自南美鋰三角（智利、阿根廷、玻利維亞三國）和中國青海、西藏、新疆，鹽湖鋰是行業成本最低的板塊。大型一體化生產商每噸碳酸鋰的生產成本可低至3萬元。儘管直接提鋰（DLE）技術應用及環保標準收緊可能小幅推高成本，但鹽湖鋰在成本曲線底部的地位穩固。它構成市場的絕對價格底線，只有在災難性過剩場景下，價格才可能擊穿鹽湖鋰生產商的成本線。硬巖/鋰輝石鋰（彈性供應）：以澳大利亞、非洲、中國的鋰輝石為主的硬巖鋰是波動性最大的供應源。生產成本高度依賴礦體地質特徵——品位、純度、深度及位置，成本差異顯著。高品位一體化礦企成本較低，低品位或低效礦企成本極高。高成本澳大利亞生產商的成本可達6.5萬—7萬元/噸。由於這類礦山擴產、減產或停產相對靈活，傳統上是關鍵的「彈性供應」，其生產成本在市場緊張期定義邊際價格。正是這類高成本產能的停產為2025年上漲奠定了基礎。雲母鋰（新變量）：這或許是當前成本曲線中最具動態性和戰略意義的板塊。歷史上，鋰雲母被視為高成本、技術難度大的資源，但中國江西的鋰雲母加工產業規模化和工藝改進的作用下，生產成本大幅下降。2024年—2025年間，江西的頭部鋰雲母企業開始突破第四代硫酸鹽法，低温化、減量化、無害化等指標顯著提升，焙燒温度下降150—200攝氏度，天然氣用量明顯減少，2.5%品位的鋰雲母精礦收率接近80%，鋰渣量明顯減少。其成本區間現已與高成本硬巖鋰相差無幾，成為碳酸鋰供應中的新變量。宜春停產及相關審查的影響，凸顯了鋰雲母在定價中的地位。回收鋰（未來方向）：儘管目前回收料佔比仍小，但電池回收正迅速成為重點投資領域，也是未來鋰循環經濟的關鍵組成。隨着退役動力電池量增長，回收鋰將成為日益重要且具有成本競爭力的供應來源。2025年夏季碳酸鋰價格的反轉並非偶然，數月低價成功出清高成本產能，而超預期的需求韌性（尤其是儲能領域）消化了可用的低成本供應，市場情緒本就在6月處在微妙平衡當中。此時一系列供應擾動與政策驅動的心態轉變成為決定性因素，市場重新評估影響價格的核心問題：滿足需求的下一噸鋰成本幾何？答案已不再是產能過剩時的6萬元以下，而是必須足以激勵彈性供給（高成本硬巖礦和鋰雲母生產商）復產的水平。本文作者為《財經》產業研究中心研究員 編輯：韓舒淋X","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}