金吾財訊 | 華泰證券研報指，心動公司(02400)發佈業績盈喜，預期25H1取得收入不少於人民幣30.50億元，同增約37%；取得淨利潤不少於人民幣7.9億元，同比增加約215%。該機構預計業績高增主因：1)遊戲方面，《仙境傳說M：初心服》《火炬之光：無限》《心動小鎮》流水較好，且遊戲業務整體毛利率同比提升；2)因廣告算法改進及用戶參與度提升帶動，TapTap平臺收入與利潤均持續增長；3）公司費用率優化。該機構看好公司自研遊戲進入兌現週期，多元市場拓展潛力被驗證，TapTap平臺商業化能力增強，長期增長空間有望打開。考慮到公司遊戲產品流水錶現優異，自研能力提升未來遊戲成功概率增加，且利潤率有望持續提升，該機構上調公司25-27年歸母淨利潤至16.8/19.5/21.3億元（前值爲10.2/12.1/13.5億元，調整幅度64.8%/61.0%/58.0%），該機構基於分部估值，給予Taptap平臺業務25年PS9X(前值爲5.5X)，給予遊戲業務25年24XPE（前值爲17.4X），公司目標價81.69港幣（前值42.89港幣，人民幣/港幣取0.92）。維持“買入”評級。