智通財經APP獲悉，中國銀河證券發布研報稱，本月SW社服行業升跌幅為+5.13%，其中，專業服務(+7.5%)，旅遊及景區(+6.6%)，教育(+3.7%)，酒店餐飲(-0.6%)。海南自由貿易港將於2025年12月18日正式封關，政策紅利持續釋放：島內「零關稅」商品稅目比例從21%提升至74%，加工增值30%可免關稅銷往內地，預計將顯著提升離島免稅客羣基數。同時澳門博彩7月毛收入221億澳門元(按年+19%)，非博彩轉型成效顯現，疊加中東免籤政策利好，下半年行業高景氣有望延續。

中國銀河證券主要觀點如下：

行業重要動態及新聞

1)8月1日，三大外賣平台先後發布聲明抵制惡性競爭，杜絕不正當競爭行為;2)海南自貿港全島封關運作定於2025年12月18日正式啓動。

免稅：自貿港封關時點確認，政策加碼有望推動海南免稅市場擴容

經黨中央批准，海南自由貿易港封關將於2025年12月18日正式實施，根據當前政策規劃，該行認為封關後海南將有望構建高水平的國際化貿易港，一方面是島內進口「零關稅」商品覆蓋稅目比例由21%大幅提升至74%，另一方面允許符合條件的「零關稅」商品在海南加工增值達到30%的，可免關稅銷往內地。受益於封關後高度自由的稅率規定，該行預計海南對大型國際企業的吸引力，以及海內外旅客吸引力有望增加，進而推動進出島人次增加，推動離島免稅客羣基數增長。

澳門博彩：博彩消費持續超預期，非博彩轉型敘事有望驅動板塊估值修復

7月澳門博彩毛收入221億澳門元/按年+19.0%，連續三個月超市場預期，尤其是7月澳門在受台風影響+張學友演唱會結束後，博彩消費增速未較6月放緩，反映當前澳門博彩消費需求重拾動力，背後驅動因素則在於澳門入境簽證優化+非博彩化成功轉型，正在吸引高端博彩消費者重返澳門。展望Q4，考慮澳門在全運會等賽事活動方面持續豐富，以及中東免籤政策有望吸引富豪遊客入境，2H澳門博彩消費有望持續保持高景氣。

餐飲：現制飲品Q2業績超預期，暑期需求保持樂觀

受益於4月起外賣平台大規模補貼活動對需求的強刺激，現制飲品行業公司Q2業績大幅提升，超越市場預期，瑞幸2Q實現營收124億元/按年+37%/增速按月+5.9pct，直營店同店銷售額按年+13.4%/增速按月+5.3%。展望Q3，7月末起平台間「0元購」、「免單券」等內卷式大額補貼雖逐漸消退，但補貼仍保持常態化發放運營，同時Q3因天氣因素為現制飲品消費旺季，因此整體Q3預期仍較為樂觀。

國內AI+教育、人力資源產品商業化持續推進，下半年大模型技術有望進一步推動相關AI應用迭代發展

Q2以來AI+教育、人力資源應用商業化落地持續加速：1)豆神教育AI CLASS產品(超練閱讀+超級作文)正式上線至7月30日GMV突破1740萬;2)粉筆AI+考公產品，AI刷題系統班4月上線，兩月銷售額已超1400萬元，付費學員數突破4萬，全年銷售有望破億;3)AI+人力資源，科銳國際禾蛙平台發布AI 2.0推出的9大招聘全流程工具，同時其Match System已在在獲客、人才尋訪和內部協同等多個場景中得到應用，下半年該系統預計將接入禾蛙平台。公司利用大模型在語義理解和信息匹配上的優勢，得以智能替代重複工作並縮短招聘周期、大幅優化人崗匹配的精度和效率。考慮OpenAI、Deepseek將分別於年內發布最新大模型技術，疊加AI應用產品通過用戶數據積累持續迭代產品功能，該行預計AI+教育、人力資源有望從主題投資過度至商業化兌現。

風險提示

自然災害及其他不可抗力的風險;消費力恢復不及預期的風險;宏觀經濟下行風險。