中金:維持和譽-B(02256)跑贏行業評級 升目標價至15港元

智通財經
08/06

智通財經APP獲悉,中金髮布研報稱,由於和譽-B(02256)授權收入超預期,上調2025年歸母淨利潤預測7.5%至4,807萬元,維持2026年歸母淨利潤預測3.2億元不變。該行維持跑贏行業評級,考慮到公司核心管線進展順利、早期管線不斷豐富,基於DCF模型,上調目標價32.7%至15港幣,離當前股價有30.5%的上行空間。

中金主要觀點如下:

1H25業績超該行預期

公司公佈1H25業績:收入6.12億元,同比增長21.5%;歸母淨利潤3.28億元,同比增長58.8%,業績超該行預期,主要由於默克行權收入超預期。

默克行使選擇權疊加控費良好,1H25公司取得亮眼利潤

根據公司公告,2025年5月公司收到默克就匹米替尼的全球商業化權益行權費8,500萬美元,確認6.12億元收入。1H25,公司持續加大研發費用投入,同比增長6%,同時管理費用減少13%,上半年取得較好盈利。公司指引全年經營活動消耗資金在5.7億元人民幣以內,該行預計公司全年有望維持盈利。

核心雙管線進展順利,匹米替尼提交NDA,依帕戈替尼推進註冊臨牀

根據公司公告,2025年6月匹米替尼在中國的NDA獲得受理,公司計劃下半年提交美國的上市申請,該行預計有望明年在中美獲批上市。2025年6月,公司完成了依帕戈替尼在中國的註冊臨牀首例患者給藥,7月,公司在ESMO-GI大會更新了依帕戈替尼聯合阿替利珠單抗的II期臨牀結果,在220mg BID劑量組中ORR≥50%,mPFS≥7個月。

潛力早期管線不斷湧現

根據公司公告,公司口服PD-L1 ABSK043正開展單藥、聯合戈來雷塞、聯合伏美替尼的臨牀研究;FGF2/3抑制劑ABSK061於2025年6月完成國內軟骨發育不全的首例患者入組,並推進 ABSK061聯用ABSK043治療胃癌的II期臨牀;此外,公司新一代可入腦PRMT5-MTA抑制劑ABSK131於2025年7月完成首例患者給藥,公司還在開展KRAS-G12D和Pan-KRAS項目的臨牀前研究。

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