智通財經APP獲悉，摩根士丹利發表研報，維持沃爾瑪(WMT.US)「增持」評級，目標價115美元。該行表示，沃爾瑪旗下付費會員服務Walmart+在2025年7月創下會員數量新高，這標誌着這家零售巨頭在電商領域的戰略佈局持續見效。

根據摩根士丹利AlphaWise月度消費者脈動調查數據，7月Walmart+的會員數量達到約2830萬(經用戶響應誤差調整後為1840萬)，相當於美國約22%的家庭滲透率(調整後為14%)。這一數字較6月按月增長110萬，是自2020年9月調查啓動以來的最高紀錄。以滾動三個月為統計周期，Walmart+會員數量按年增長約27%。儘管摩根士丹利指出，由於抽樣誤差可能導致絕對增長率被高估(2023年基數或被低估)，但這一增長趨勢與沃爾瑪管理層在2025年持續推動會員增長的戰略重點相符。

值得注意的是，這一增長態勢標誌着Walmart+從2023-2024年的增長放緩中強勁反彈。數據顯示，2024年下半年至2025年一季度會員數量保持穩定，而2025年二季度出現加速增長跡象。

摩根士丹利分析認為，Walmart+會員的持續增長得益於沃爾瑪圍繞全美3559家超級中心擴展的高效配送網絡的戰略。該會員計劃不僅是沃爾瑪盈利擴張的重要載體，更成為其「替代利潤飛輪」的核心驅動力，具體體現在四個方面：依託沃爾瑪在雜貨零售領域的龍頭地位，增強客戶忠誠度;吸引更傾向於購買百貨類商品的中高收入消費者;創造高利潤率的經常性收入流;提升百貨類商品滲透率，進而通過廣告業務(Walmart Connect)和數據收集實現更好的平台變現。