導讀

今年6月26日，珠寶行業迎來一件大事，周六福珠寶股份有限公司正式在港交所掛牌上市。它在A股碰壁三次之後，轉戰港股，終於敲響了上市的鐘聲！

公開發售部分獲得了超 700 倍的認購，發行市值一舉超過 101 億港元。上市首日，週六福股價表現十分強勁，大幅上漲 25%，總市值達130 億港元！

週六福的曲折IPO之路

據瞭解，週六福是深圳水貝成長起來的本土品牌。2004年，深圳水貝國際珠寶交易中心建成，同年，李偉蓬創立深圳市周天福珠寶首飾有限公司，2012年更名爲“週六福珠寶股份有限公司”。

藉助水貝得天獨厚的供應商資源優勢，週六福早期採用貼牌售賣的經營策略，並通過極具特色的加盟模式，實現了業務版圖的高速擴張。

據弗若斯特沙利文的資料，按中國門店數目計，週六福已躋身國內珠寶市場前五大品牌隊列。在當時的前五大品牌中，周大福、老鳳祥、周大生和中國黃金早已成功上市，而週六福是其中唯一尚未上市的品牌。

他的上市路可謂是困難重重吶。2019年4月，週六福首次遞表深交所主板，但因保薦機構和審計所突然被證監會立案調查，導致IPO進程被迫中斷。

2020年9月，週六福更換保薦機構，再度向深交所遞交上市申請材料，然而，發審委對其以加盟爲主的經營模式等諸多情況存在諸多疑慮，最終，週六福並未通過發審委審覈。

2022年6月，週六福第三次提出上市申請，證監會在同月接納其A股上市申請。隨後，國內首次公開發行制度迎來重大改革，從覈准制轉變爲註冊制，週六福的 A 股上市申請在 2023 年 2 月底起轉由深交所負責處理。到了 2023 年 11 月，綜合考慮各種因素後，週六福主動撤回了這一輪的 A 股上市申請。

三次A股IPO均無果，週六福選擇轉戰港交所。去年6月，週六福首次向港交所遞交公開發行股票招股說明書，然而招股書在半年後失效。

2025年2月，週六福再度遞表，並於5月獲證監會批出境外上市備案，擬發行不超過1.452億股。在6月26日，終於在港股敲響了上市的鐘聲！

週六福能在港股IPO的核心原因

週六福能夠成功在港交所上市，主要得益於其符合上市條件的財務表現、獨特的加盟模式擴張策略，以及靈活調整上市路徑的戰略選擇。

1、財務指標達標，業績持續增長

2022 年至 2024 年，週六福營收從 31.02 億元增至 57.18 億元，複合年增長率達 35.8%，遠超行業平均水平（2.7%）。

淨利潤從 5.75 億元增至 7.06 億元，複合增長率 10.8%。儘管毛利率從 2022 年的 38.7% 降至 2024 年的 25.9%，但持續增長的營收和利潤仍滿足港股主板上市的財務要求。

數據來源：招股書

2、加盟模式快速擴張，市場份額顯著

截至 2024 年底，週六福全球門店總數達 4,129 家，其中加盟店 4,038 家，佔比 97.8%，是中國珠寶品牌中從成立到達成 4,000 家門店里程碑速度最快的公司。加盟模式幫助其以輕資產方式迅速佔領下沉市場，2024 年加盟店收入貢獻超 50% 的營收。

數據來源：招股書

3、戰略調整避開 A 股限制，港股包容性更強

週六福此前三次衝擊 A 股未果，主要因加盟模式風險、知識產權糾紛等問題。港股對分紅和控制權集中的要求相對寬鬆，允許其在上市前大額分紅（2020 年至今累計 13.94 億元.

其中 2024 年兩次派息 6.45 億元），而未影響上市進程。此外，港股對盈利穩定性的要求更靈活，週六福 2024 年淨利潤增速雖放緩至 7%，仍符合上市標準。

4、黃金市場需求旺盛，品牌效應加持

黃金珠寶消費需求持續增長，2022-2024 年金價上漲進一步推動銷售。週六福通過明星代言（如黃景瑜）和營銷活動提升品牌知名度，2024 年線上銷售收入複合增長率達 46.1%，佔比達 40%，成爲新的增長引擎。

董祕在上市過程中的關鍵作用

根據招股書及公開信息，週六福的董事會祕書爲吳陽，聯席公司祕書爲翁美儀。董祕團隊在上市過程中承擔了以下核心職責：

1、信息披露與合規管理

董祕需確保公司符合港交所信息披露要求，包括定期報告、重大事項公告等。例如，週六福在招股書中詳細披露了加盟模式風險、分紅策略及募資用途（50% 用於擴店），並回應了監管機構對加盟商穩定性的質疑。吳陽作爲董事會祕書，需協調各方準備招股書，應對港交所多輪問詢，確保信息準確、及時披露。

2、協調中介機構與監管溝通

董祕負責與保薦人（中金公司、中信建投）、律師、會計師等中介機構協作，推進上市流程。例如，在 2024 年 6 月首次遞表港交所後，因招股書失效，董祕團隊需在 2025 年 2 月更新材料並重新提交，最終於 5 月獲得證監會境外上市備案。此外，董祕需與港交所、證監會等監管機構保持溝通，處理合規性問題，如解釋突擊分紅的合理性。

3、投資者關係管理

董祕團隊主導路演和投資者溝通，提升市場信心。週六福此次 IPO 公開發售部分獲 711.11 倍認購，國際發售部分獲 13.55 倍認購，在本次IPO發行中，週六福總計引入8名基石投資者，累計認購約5.73億港元。

其中包括深圳市羅湖投資控股有限公司、永誠貳號香港有限公司、JumpTrading集團、凱因家族辦公室有限公司、ACCF Capital、君宜永信及CICC Financial Trading Limited、靈寶黃金國際有限公司、廣發基金管理有限公司。以發售價計算，基石投資者將認購2389.17萬股發售股份，佔比51.04%。

反映出市場對其投資價值的認可。董祕需向投資者闡釋公司的核心競爭力（如供應鏈效率、品牌年輕化），並回應潛在擔憂（如加盟商關店率上升）。

4、公司治理與戰略支持

董祕協助董事會完善治理結構，制定合規制度。例如，週六福董事會由 8 名董事組成，包括 4 名執行董事和 3 名獨立非執行董事，董祕需確保決策流程透明。此外，董祕參與戰略決策，如支持公司從 A 股轉向港股的上市策略調整，以規避監管限制。