一、大規模資產收購啓動

中國神華 (601088.SH)於8月1日公告披露了重大資產重組計劃，擬通過發行股份及支付現金的方式購買國家能源集團持有的煤炭、坑口煤電以及煤制油煤制氣煤化工等相關資產，並募集配套資金。此次交易涉及的重組標的多達十三家，涵蓋電力、化工、煤炭生產運輸等多領域。

二、資產注入提升股東回報

資產注入是上市公司優化資源配置的重要手段，中國神華作爲央企典範，在維護股東權益、提升投資者回報方面表現優秀。本次交易將顯著增強公司的煤炭資源儲備與一體化運營能力，深化能源全產業鏈佈局，通過產業鏈整合降低關聯交易成本。此外，國家能源集團承諾將持續支持各控股上市公司深耕主業，增強核心競爭力，兌現同業競爭承諾，實現優質資產向上市公司集聚。

三、2025年上半年業績預告超預期

儘管面對煤炭、電力市場量價雙降的嚴峻形勢，公司在2025年上半年仍實現了歸母淨利潤236億元至256億元，展現了業務經營的韌性。公司商品煤產量和銷量分別同比下降1.7%和10.9%，發電量和售電量也同比下滑7.4%和7.3%，但整體生產經營態勢平穩。

四、未來規劃與展望

根據公司《關於“提質增效重回報”行動落實情況的公告》，2025年將繼續堅持“穩中求進、安全爲本、創新引領、高質發展”的工作方針，全力抓實能源保供，堅定推進轉型發展。公司計劃商品煤產量3.348億噸，煤炭銷售量4.659億噸，發電量2,271億千瓦時，資本開支(不含股權投資)417.93億元。

五、盈利預測與投資評級

分析師預計2025-2027年公司歸母淨利潤分別爲503億元、532億元和559億元，對應PE爲14.8倍、14.0倍和13.4倍，維持“買入”評級。然而，國內經濟增速大幅下滑、煤炭下游需求不及預期以及安全生產事故等因素可能對公司業績帶來風險。