一、公司概況與市場表現

敏實集團(00425。HK)是全球化汽車零部件供應商，位列全球汽車零部件百強企業第70位。其主要產品包括塑件、金屬飾條、電池盒和鋁件，其中電池盒業務近年來增長迅猛。公司客戶涵蓋國內外優質車企，如Stellantis、戴姆勒、大衆、特斯拉等，全球化佈局使其海外營收佔比達60%。2024年公司實現營收231億元，毛利率爲28.94%，高於行業平均水平。股價表現穩健，近一年漲幅達145.01%，當前H股股價爲25.96港元。

二、財務數據與盈利預期

根據報告預測，敏實集團2025年至2027年的淨利潤將分別達到27.4億元、32億元和36.9億元，同比增速分別爲18%、17%和15%。每股盈餘(EPS)預計分別爲2.38元、2.78元和3.2元。當前股價對應的2024年至2026年市盈率(P/E)分別爲9.9倍、8.5倍和7.3倍，估值具有吸引力。

三、新興業務拓展

公司在鞏固傳統業務的同時，積極佈局人形 機器人 和低空經濟領域。在人形機器人領域，敏實聚焦一體化關節設計、電驅動及電子皮膚，並已與智元機器人簽訂戰略合作協議，預計2026年開始貢獻收入。目標到2030年佔據人形機器人結構件及相關市場規模的10%以上。在低空經濟領域，公司與億航智能達成合作，爲其飛行器提供機體和旋翼零部件的設計與製造服務。

四、投資建議與風險分析

基於公司全球化佈局、傳統業務穩定現金流以及新興業務的增長潛力，分析師給予“買進”評級，目標價爲31港元。公司資產負債率爲45%，淨資產收益率爲12%，財務狀況健康。然而，投資者需關注全球經濟波動、汽車行業需求變化及新業務推進不及預期的風險。

五、總結

敏實集團作爲一家全球化汽車零部件供應商，憑藉多元化產品組合和優質的客戶資源，展現出較強的成長性和盈利能力。同時，通過切入人形機器人和低空經濟等新興產業，進一步打開了長期發展空間。當前估值水平較低，具備較高的投資性價比。