（以下內容從信達證券《原油月報：EIA和IEA上調2025年供給預期》研報附件原文摘錄）

本期內容提要：

【原油價格板塊】截至2025年7月23日，布倫特原油、WTI原油、俄羅斯EPSO原油、俄羅斯Urals原油價格分別爲68.51、65.25、64.47、65.49美元/桶，近一個月主要油品漲跌幅分別爲：布倫特原油（-2.85%）、WTI原油（-4.76%）、俄羅斯ESPO（-7.65%）、俄羅斯Urals（+0.00%）。2025年年初至2025年7月23日期間不同油品漲跌幅分別爲：布倫特原油（-9.77%）、WTI原油（-10.78%）、俄羅斯ESPO（-10.40%）、俄羅斯Urals（-4.41%）。

【原油庫存板塊】根據2025年7月報，IEA、EIA和OPEC預測2025年全球原油庫存變化分別爲+142.65、+106.29、-114.00萬桶/日，較2025年6月預測分別+30.92、+24.67、-11.13萬桶/日，其中OPEC對於全球原油需求預期更爲樂觀，三大機構預測2025年庫存變化平均爲+44.98萬桶/日，較2025年6月預測均值+14.82萬桶/日。

IEA、EIA和OPEC預測2026年全球原油庫存變化分別爲+204.41、+112.82、-146.24萬桶/日，三機構預測2026年庫存變化平均爲+56.99萬桶/日。

對於2025Q3，IEA、EIA和OPEC預測全球原油庫存或將分別爲+107.30、+73.81、-173.77萬桶/日，三大機構預測庫存變化平均爲+2.45萬桶/日，較2025年6月預測平均庫存變化分別爲+41.90、+37.99、-23.93萬桶/日。

【原油供給板塊】IEA、EIA、OPEC在2025年7月報中對2025全球原油供給預測分別爲10510.89、10460.15、10396.00萬桶/日，較2024年原油供給分別+209.60、+180.46、+161.06萬桶/日，相較2025年6月預測分別+22.89、+25.73、-14.62萬桶/日；IEA、EIA、OPEC對2026年原油供給預測量分別爲10644.84、10572.24、10493.76萬桶/日，較2025年原油供給分別+133.95、+112.09、+97.76萬桶/日。

具體來看，2025年7月IEA、EIA、OPEC預測2025Q3全球原油供給同比增量分別+251.25、+226.71、+171.59萬桶/日，相較2025年6月預測變化分別+31.73、+34.12、-27.26萬桶/日。

【原油需求板塊】IEA、EIA、OPEC三大機構在2025年7月報中對2025全球原油需求預測分別爲10368.24、10353.85、10510.00萬桶/日，較2024年原油需求分別+70.42、+79.72、+126.00萬桶/日，相較2025年6月預測量分別-8.03、+1.05、-3.49萬桶/日；IEA、EIA、OPEC對2026年原油需求預測量分別爲10440.44、10459.42、10640.00萬桶/日，較2025年原油需求分別+72.20、+105.57、+130.00萬桶/日。

具體來看，2025年7月IEA、EIA、OPEC預測2025Q3全球原油需求或將分別同比+75.45、+105.42、+153.58萬桶/日，相較2025年6月預測量分別-10.17、-3.87、-3.32萬桶/日。

相關上市公司：中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服務（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。

風險因素：（1）中東地區巴以衝突等地緣政治因素對油價出現大幅度的干擾。（2）美國對委內瑞拉的潛在制裁可能。（3）美國與伊朗談判的不確定性。（4）美國爲推動俄烏衝突結束，造成原油市場波動。（5）美國對OPEC+組織施壓增產的潛在可能。（6）宏觀經濟增速下滑，導致需求端不振。（7）新能源加大替代傳統石油需求的風險。（8）全球貿易形勢發生重大變化，對全球經濟及石油需求產生破壞的風險。（9）OPEC+聯盟修改石油供應計劃的風險。