華泰 | 可選消費：海外美護龍頭業績分化，存在結構性亮點

華泰睿思

2025/08/05

點擊小程序查看研報原文核心觀點1H25海外美護龍頭業績：結構性亮點突出海外美護龍頭公司近期陸續披露1H25業績表現。整體來看，我們難以通過以上公司業績表現將不同區域的消費趨勢簡單定性概括為「消費降級」或「消費升級」，亮點是結構性的。分區域，25Q2中國大陸業務有邊際改善跡象（如歐萊雅/LVMH）；分品類，皮膚醫學級產品（高德美/歐萊雅等）/香水（PUIG/LVMH等）/高端彩妝（PUIG）/護髮（...

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