金吾財訊 | 鋼鐵股午後走強，截至發稿，中國罕王(03788)漲3.15%，重慶鋼鐵股份(01053)漲2.78%，馬鞍山鋼鐵股份(00323)漲2.75%，天工國際(00826)漲1.95%。消息面上，華泰證券表示，2016-2020年及2021年的兩輪供給側優化，分別經歷了需求上行與下行的不同產業週期，積累了豐富的經驗，爲當前反內卷政策的制定與執行奠定了良好基礎。該機構認爲，在國內鋼鐵行業自發性減產的推動下，行業景氣已於2024年第三季度觸底；若反內卷政策能推動粗鋼減產，或將錦上添花，進一步助力行業利潤修復。回顧2021年需求下行週期中供給側優化對鋼鐵板塊的驅動路徑，本輪反內卷同樣處於需求下行週期，板塊行情或也將經歷政策預期交易與基本面實質改善兩個階段；25H1主要交易政策預期，靜待減產落地。此外參考日本鋼鐵發展歷程，中國鋼鐵行業的調整或是持久戰。

民生證券指出，7月政治局會議再次明確“反內卷”，依法依規治理企業無序競爭，推進重點行業產能治理。與7月1日中財委“反內卷”表述比較，去除了“低價”，“落後產能有序退出”變爲“重點行業產能治理”。從變化來看，產能治理的路徑不侷限於落後產能，同時治理目標也由提價轉向理性競爭即提高行業利潤。短期來看，鋼材需求進入季節性淡季，價格過快上漲可能有所回調。長期來看，產能治理依然是未來的主線，市場化、行政化手段相結合，粗鋼供給有望進一步優化，疊加遠期鐵礦新增產能的逐步釋放，鋼企盈利能力有望修復。