科技股跌懵了！

　　A股和港股市場的科技股在中芯國際大跳水的引領下，大面積下跌。截至券商中國發稿，中芯國際H股暴跌超8%，A股人工智能板塊全線殺跌，科創AIETF大跌近3%，鼎捷數智、金現代、萬興科技、東傑智能、賽意信息、用友網絡、金山辦公等辨識度比較高的人工智能概念股集體大跌。那麼，究竟發生了什麼？

　　分析人士認為，一方面可能與中芯國際的業績有關。該公司二季度銷售22.09億美元，按月下降1.7%，ASP（平均售價）下降6.4%，銷售片數增長4.3%。折舊攤銷增加對毛利率有壓力，但產能利用率提升可部分抵消。有研究人士認為，整體來看，中芯國際的業績並不算弱，三季度客戶數量和ASP都預計上升，毛利率與二季度的指引相比持平。但四季度還看不清楚，傳統淡季，雖然客戶信心還是很強，但四季度極端和提拉出貨的情況會相對變緩。另一方面，可能也與GPT-5帶來的壓力有關。

　　科技板塊跳水

　　8月8日，中芯國際意外殺跌，截至券商中國發稿，H股大跌超8%，A股收盤跌超4%。這一表現無疑給A股市場的科技板塊（特別是人工智能）帶來了巨大壓力，A股與人工智能相關的大模型、數據中心等個股全線殺跌。

　　業績快報顯示，中芯國際二季度收入22.09億美元，按年增加16.19%，按月下降1.7%，毛利率20.36%，按年上升6.42個百分點，按月下降2.15個百分點，收入及毛利率均優於指引。三季度指引收入按月增加5%—7%；毛利率18%—20%，中樞按月基本持平。

　　市場上流傳的關於該公司二季度業績交流會的紀要顯示，其毛利率下降主要原因是生產波動性、產品組合變化等因素帶來的平均銷售單價下降。目前，該公司生產的模擬芯片需求增長顯著，圖像傳感器平台收入按月增長超兩成，射頻按月收入也有較高的增幅。汽車電子產品二季度整體實現兩成的按月增長，主要收入貢獻來自於模擬電源管理、CIS、嵌入式存儲器以及控制器等諸多類型的車規芯片。

　　公司產能利用率達92.5%，8/12英寸都得到了進一步的提升。原先擔心的關稅、基建庫存、手機需求的衰退至少當下並沒有發生。目前的整體產能需求仍是供不應求狀態，因此接下來變緩的量並不會多。

　　不過，上述紀要認為，四季度還看不清楚，傳統淡季，雖然客戶信心還是很強，但四季度極端和提拉出貨的情況會相對變緩。全年目標依然是超過可比同業的平均值。此外，關於ASP波動，平均銷售單價按月下降6.4%，而銷售片數按月增長了4.3%，主要是因為在國內外政策變化的影響下，渠道加緊備貨，補庫存，公司也積極配合客戶保證出貨。

　　整體而言，中芯國際的業績並不算弱，但可能由於毛利率的波動，外圍關稅的擾動，以及四季度的不可測性使公司股價出現了殺跌，進而帶動了部分科技股的下行。

　　另一方面，ChatGPT-5昨晚發布，對國內大模型公司可能也形成了壓力。據專業人士總結，該大模型在編程能力上一騎絕塵。更低成本、更高性能，在激活參數上是剋制，更顯著優化，提升性能。錯誤率降低了5%，降低了一半；測試集提高；超長上下文，得到驗證；教育、醫療等大場景，都有覆蓋，超預期；在醫療領域取得了嘗試，並且取得不錯效果。

　　動能依然存在

　　從長期來看，人工智能的趨勢已經十分明顯，因此短期擾動的可能只是那些沒業績且漲幅過大的標的，對於低位且形成了一定業績的公司，反而或是機會。另外，從博弈的角度來看，隨着ChatGPT-5的發布，市場也會產生國內出現先進大模型的預期，比如DeepSeek R2。

　　從政策上看，7月31日國常會通過《關於深入實施「人工智能＋」行動的意見》。會議指出，當前人工智能技術加速迭代演進，要深入實施「人工智能+」行動，大力推進人工智能規模化商業化應用，充分發揮我國產業體系完備、市場規模大、應用場景豐富等優勢，推動人工智能在經濟社會發展各領域加快普及、深度融合，形成以創新帶應用、以應用促創新的良性循環。政府部門和國有企業要強化示範引領，通過開放場景等支持技術落地。

　　銀河證券認為，「人工智能+」行動旨在推動AI大模型與行業深度融合，充分發揮大模型的商業化價值，真正形成產業鏈商業化閉環，以生態、應用促進算力基礎設施發展，通過算力基礎設施升級推動生態更加完善，AI應用商業化落地有望提速，打開廣闊市場空間。此外會議指出政府部門和國有企業要強化示範引領，未來政府部門及國有企業將釋放龐大需求，AI應用中如智慧城市、智慧交通、智慧醫療、智慧教育、低空經濟、AI+金融、AI+能源等板塊有望率先受益。

（文章來源：券商中國）