民生證券研報指出,九洲藥業CDMO業務收入穩健增長,儲備項目持續擴容。上半年實現歸母淨利潤5.3億元,同比+10.7%(扣非歸母淨利潤5.3億元,同比+12.4%)。在主要經營業績指標穩健增長同時,公司2025年上半年現金流狀況大幅改善,期內經營活動產生的現金流量淨額達8.5億元,同比+164.5%。製劑CDMO業務維度,2025年上半年,公司引入新客戶10餘家,合計服務客戶數超80家、新增合作項目數30餘個,活躍項目數超100個。公司新興技術平臺搭建成效顯著,TIDES業務海外訂單快速增長。九洲藥業作爲產業內領先的CDMO企業,在小分子化學藥物、多肽藥物、偶聯藥物、小核酸藥物等領域具備深厚耕耘底蘊。維持“推薦”評級。
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