在避險貨幣屬性受到削弱的背景下，日元（JPY）於週四亞市持續承壓，美元/日元匯率反彈至147.80附近，逼近關鍵阻力位148.00。市場情緒受到美國對日本可能加徵關稅的消息影響，日本國內經濟與政治局勢亦未提供有力支撐，令日元多頭選擇觀望。根據白宮消息人士報道，美國總統特朗普正考慮對所有日本商品加徵15%額外關稅，且不會給予高關稅產品任何豁免。該消息使市場擔憂日美貿易摩擦再度升級，進而衝擊日本出口主導型經濟，引發日元拋壓。“特朗普關稅政策的不確定性正在逐步侵蝕避險資產的傳統吸引力，日元首當其衝。”——據市場調查顯示。日本國內政治因素與經濟數據同樣不利於日元。7月20日，日本執政的自民黨在參議院選舉中失利，引發外界對其財政政策連貫性的擔憂。與此同時，日本6月實際工資連續第六個月下滑，強化了消費疲弱和通脹回落的預期。儘管日本央行（BoJ）多次重申，若經濟和通脹符合預測，將考慮繼續加息，但當前市場對其年內加息的信心仍較爲謹慎。這使得日元對抗美元時缺乏堅實支撐。美元方面，儘管週三從一週低點小幅反彈，但美聯儲9月降息預期依舊構成壓制。近期美國非農就業與ISM服務業數據表現疲軟，令市場全面押注美聯儲將於9月降息25個基點，並在年內再降息一次以上。CME FedWatch工具數據顯示，當前市場對9月降息的概率已超過90%。美債收益率下行及美元指數承壓，均限制了美元/日元的上漲空間。從技術角度看，美元/日元匯率自本週低點146.60反彈，成功企穩於200期SMA上方，短線結構偏多。但日線圖中動能指標尚未完全確認多頭趨勢，RSI與MACD走勢仍顯中性，顯示市場等待方向突破。當前價格在147.805區間遇阻，該區域對應7月低點反彈走勢的38.2%斐波那契回撤位。若後續有效突破148.00整數關口，預計目標位將上探148.50區域，進一步則看向149.00附近，即23.6%斐波回撤位。若價格回落，短期支撐位位於147.00，關鍵支撐則集中在146.75。該位置爲4小時圖200期SMA與50%斐波回撤位的共振區域，若有效跌破，將觸發進一步拋壓，目標下看145.95（61.8%回撤位）及145.00心理關口。編輯觀點：當前美元/日元走勢受制於“美國貿易關稅”與“美聯儲政策分化”兩大因素的交匯影響。一方面，日本面臨政治不穩定與經濟疲軟雙重壓力；另一方面，美國降息預期使美元難以形成持續上攻動能。因此美元兌日元若跌破區間支撐，則不排除進一步下行的可能性。