週二盤後，MEME股Opendoor Technologies（OPEN）交出了一份「喜憂參半」的2025年第二季度成績單：營收超預期，關鍵盈利指標三年來首次轉正，但Q3營收和利潤指引大幅低於市場預期，盤後股價應聲大跌超23%。

就在不久前，這隻曾一度跌至退市邊緣的「迷因股」因明星投資人Eric Jackson的連番看多言論，從0.5美元一路暴漲至超2美元，成為繼GameStop、AMC之後的新一代散戶熱捧的Meme股代表。當時的故事，更多是信仰與情緒的合力。但這份Q2財報的發佈，無疑標誌着一個重要轉折點：OPEN，正在從「情緒溢價」邁入「基本面考驗」時刻。

一、Q2財報亮點 | 三年來首度實現正向EBITDA，營收穩中有升

l 營收達15.7億美元，同比增長35.9%，超過FactSet一致預期的15億美元；

l 調整後EBITDA為2300萬美元，為三年來首次轉正，顯著好於市場預期的1750萬美元。這表明Opendoor在優化運營效率、控制購房風險方面已有明顯成效。

l 每股虧損0.04美元，與市場預期的-0.03美元差距不大。

這份報表反映出公司從疫情後高位回落至業務重整期的「陣痛」階段，已初見改善。

二、隱憂 | Q3指引大幅低於預期，市場情緒急轉直下

儘管Q2表現提振了短期信心，但Q3的業績展望令人擔憂：

l Q3營收預計僅為8億-8.75億美元，遠低於市場預期的12億美元；

l Q3調整後EBITDA指引為虧損2800萬-2100萬美元；

l 貢獻利潤預計為2200萬-2900萬美元，增長乏力。

市場用腳投票，股價在盤後大跌逾23%，回吐近期「迷因行情」的大部分漲幅，顯示出投資者對未來幾個月的不確定性格外敏感。這一反應也凸顯出Meme股在情緒退潮時的脆弱性——散戶的熱情可以快速推高股價，但同樣可以迅速消退。

三、CEO策略：利用Meme效應推動從iBuying先鋒到多元化賣房平臺的轉型

Opendoor的首席執行官Carrie Wheeler在接受採訪時表示，公司正全力將「迷因股熱潮」轉化為品牌建設的機會。

「這原本不是我對2025年的規劃，但我們要儘可能地把握這個時刻。」她說。

她口中的「這個時刻」指的是OPEN最近因社交媒體討論熱度回升而股價暴漲，從最低0.51美元反彈至2美元以上。Opendoor擁有最多可售出2億美元股票的「市場化增發」權限，雖未確認是否已啓動，但該能力為公司在散戶投資者關注時提供了財務彈性。

與此同時，公司也在業務模式上悄然轉向：

l 推出「Cash Plus」產品：Opendoor以稍低價格收購房屋，同時與賣家共享部分轉售收益。

l 更積極引入房產經紀人合作：幫助客戶對比「快速現金成交」與「傳統掛牌出售」的優劣，提升整體服務體驗。

Wheeler強調：「我們看到一個巨大的機會——沒有其他人在重新定義賣房這件事。」

四、背景與挑戰：從高光到低谷再到反彈

OPEN是iBuyer模式的先驅，在疫情後的房地產熱潮中一度每月收購5000套房產。但加息潮和樓市降溫導致業務鉅虧，2022年8月曾有42%的交易出現虧損，股價從2021年的高點35.88美元一路跌至2025年6月的0.51美元，並收到納斯達克的退市警告。近期的暴漲源於EMJ Capital創始人Eric Jackson的力挺，他甚至稱其有機會成為「100倍股」。

投資者需要關注的三點：

1.宏觀環境是否改善——利率是否見頂、樓市是否回暖。

2.轉型戰略是否成功——能否建立更穩健、可持續的盈利模型。

3.Meme股屬性的雙刃劍——社交媒體熱度帶來短期流動性，但也放大了波動風險。

結語

從頂峯的35.88美元跌落至0.51美元，又因情緒反彈拉昇至2美元以上，Opendoor這隻「iBuying第一股」正在面料巨大的波動。但這次Q2財報向我們釋放出一個重要信號：公司在盈利模式、運營策略上正逐步修復自己曾經犯下的錯誤。

然而，仍需謹慎對待第三季度的營收和盈利指引，在利率高位、房地產交易量未明顯回升的大環境下，市場對其短期基本面能否持續改善仍保持觀望態度。