韓國人，大量湧入中國股市

鹽財經

2025/08/07

作者 |任早羽編輯 |江江值班編輯｜寶珠視覺 |顧薌在衝到張家界旅遊、扎堆上海city walk之後，韓國人又有了「新去處」：中國股票市場。韓國證券存託結算院（KSD）旗下子公司SEIBro的數據顯示，以成交量為指標，截止至7月25日，中國已經超越日本和歐盟，成為韓國投資者關注的第二大海外股票市場。2025年截至7月17日，中國股票的累計成交額排名海外市場第二/數據來源：SEIBro數據，單位：...

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恒生科技ETF、優必選韓國股民也沒有落下硬核科技股，寧德時代和中芯國際都在前十排行榜內，分別以7780.04萬美元和2700.24萬美元位列第四和第七。有趣的是，即使是第十名美團-W，其淨買入金額也達到了1919.09萬美元。但與之相對比，A股市場裏，韓國股民所青睞的比亞迪、恒立液壓和華泰證券等股票，其淨買入金額仍為百萬級別。無論如何「分流」，韓國股民對中國股市的熱情是確定的。這股熱情既來自美國市場波動下的多元化投資策略，也來自韓國國內「卡頓」的社會情況。找錢，從美國到中國韓國人瘋狂購買中國股票的這股熱情，並非突如其來，存在感其實是不斷加強的。2025年以來，韓國股民不止一次押注中國市場。早在2月，韓國投資者對於中國股市的熱情，就已經將當月交易量推到了7.82億美元的高度，按月增長179%的交易量，是自2022年8月以來的新高。而這股熱情遲遲沒有退去。韓國市場追蹤機構FnGuide在5月發布報告稱，在過去三個月，共有6540億韓元淨流入中國股票基金市場，單4月一個月，便有2739億韓元傾注進中國股票基金市場，且資金的進入速度還在加快。到了5月，韓國最大的基金管理公司之一未來資產金融集團，正式推出重點關注小米、阿里巴巴和騰訊等中國科技公司的TIGER China Tech Top 10交易所交易基金（ETF）。Mirae Asset 未來資產/圖源：視覺中國要知道的是，上一次未來資產把目光投向中國市場，還是在兩年前，即2023年5月。流入的熱錢資金證明着市場的躁動。而這些對中國市場的關注，首先生髮於「有利可圖」。在FnGuide的統計中，截止至3月12日，在韓國推出的185支中國股票基金的6個月平均回報率達到43.56%，而同期的韓國股票基金則為1.6%，美股為13.08%，日股為6.61%。兩位數收益率與一位數收益率的橫向對比，足以解釋中國市場的吸引力。高回報率固然影響投資風向，但加成因素不止這一個。某種程度上，在美國市場波動的情況下，熱衷於全球投資的韓國人似乎想要「開闢」更多放雞蛋的籃子，以分散風險。譬如，去年還在強調對美投資的未來資產創始人樸賢珠，在今年多次公開鼓勵調整全球投資組合，把更多的目光放在中國公司上，全面宣傳在中國投資的必要性。在5月的「2025全球資產配置論壇」中，未來資產的副會長許善鎬也曾表示：「過去三年來，全球金融市場嚴重依賴美國作為單一引擎，但以美國為中心的投資環境正在出現裂痕。」而用以對沖美國市場風險的籃子，不止中國市場一個。6月，韓國五大金融集團之一新韓金融集團的投資部門負責人Jerang Lee在投資者論壇中稱，考慮到美國市場的波動情況，將在下半年考慮歐洲市場，以重組投資組合，「慢慢找到平衡，擺脱重量級的美國敞口」。和散户們、未來資產一致的是，此前新韓金融集團的投資注意力也是集中在美國市場。不過，值得指出的是，分出部分注意力到其他市場，並不意味着韓國投資者們完全放棄了美國市場，甚至，他們的重心仍在美國市場。畢竟，投資的關鍵目的，還是通過多元化「找到錢」。7月中旬的SEIBro數據就顯示，2025年韓國離岸市場的買賣額中，美國股票市場仍佔比近96%，中國股市的佔比僅為1.6%。儘管從比例來看，韓國投資者對中國股市的參與度仍相對較小，但要知道的是，在過去三年中，韓國投資者已經幾乎從中國股票市場中退出。因此，1.6%的比例説明了，韓國投資者再次看到了中國市場的前景。無論是美國市場、歐洲市場還是中國市場，不可否認的是，韓國人一直牢牢盯着海外股票市場，而非只是在國內股票市場打轉。譬如根據韓國交易所和KSD的數據，截止至6月14日，韓國投資者們一共賣掉了約12.48萬億韓元的韓國股票，但買入了8.55萬億韓元的美國股票。KSD的數據同時顯示，在2024年11月，韓國的散户投資者們的美股持倉數額首次突破了1000億美元，相比於2023年的全年數據增長了64%。韓國人對於海外股票市場的熱情可見一斑。韓亞銀行的交易室/圖源：視覺中國而據韓國資本市場研究院數據，截至2024年底，韓國公開發行的海外投資基金資產淨值已經達到134萬億韓元，按年增長62%。其中，海外投資ETF的資產淨值按年增長128%，達到63萬億韓元。向外找錢，似乎已經是韓國人的慣性。當中國股市呈現出更樂觀的狀態時，他們便蜂擁而入。而這種向外求，而非向內求的投資偏好背後，是籠罩在韓國社會中的一股消極情緒在作祟。並且，其不僅外化成了韓國人對於海外股市的瘋狂，還有其對穩定幣的追捧。找出路的「賭徒」韓國人似乎總在全球市場留下「賭徒」形象，其對高風險投資產品的追求，不只是體現在加槓桿的海外股市中，穩定幣領域也有韓國投資者的一席之地。6月5日上市的穩定幣發行商Circle，在當月就「收到」了韓國投資者4.43億美元的投資額。隨即，Circle成為6月韓國投資者購買量最大的海外股票。以小見大，韓國的穩定幣交易的確處於高峯期。根據韓國銀行數據，2025年第一季度韓國國內五大交易所設計USDT、USDC和USDS三類數字資產的交易額已經達到57億韓元。截止至2024年年底，韓國人持有約104萬億韓元的加密資產。而有意思的是，高風險的加密貨幣已經成為了韓國的「政治性議題」。6月選舉期間，新任總統李在明和他的主要競爭對手李文洙都承諾，將放寬對加密貨幣的監管。而李在明上台之後，也的確回應了選民呼聲，兑現了競選承諾，推出了鼓勵加密貨幣領域競爭的《數字資產基本法案》。數據和政治傾向，已經足以證明韓國投資者對於高風險投資產品的偏好。在韓國，投資者的准入門檻較寬鬆，未成年人只要徵得父母同意，就可以開設賬户炒股而他們的「偏好」程度之高，已經讓美國資產管理公司Acadian高級副總裁Owen Lamont寫下了一份名為「魷魚遊戲股市」的報告，直指「美國股市正在變得韓國化」。韓國人在市場上的「莽撞好賭」，某種程度上正來源於他們國內的「卡頓」，以及由此產生的恐懼。2018年後，韓國房地產價格一直處於飆升狀態，過去五年時間裏首爾公寓的價格已經翻了一番。並且，首爾國立大學教授金京民預測，未來首爾房價將保持每年上漲1.7%到3.63%的趨勢。一個前提是，在過去幾十年裏，房地產投資一直是韓國普通家庭投資組合中的「大頭」，是韓國人的主要投資手段。然而，早在2021年，韓國一套房子的價格就已經達到家庭平均年收入10倍以上的水平。但與不停上漲的房價一起來到韓國人生活中的，反而是低迷的就業市場，和侵蝕存款的低利率。韓國統計信息院數據顯示，與2020年1月相比，2025年3月主要就業平台JobKorea在線職位列表的四周平均值下降了57.9%。過去五年，即使是製造業這一傳統上對求職者更加穩定的領域，提供的職位也下滑了20%以上。與此同時，韓國銀行的存款利率已經跌至三年來的最低水平。越來越多的韓國人開始察覺到，僅僅依靠固定收入已經買不起房了，甚至還需要憂心養老問題。恐懼讓大家開始「自尋出路」，社交媒體上對於如何投資的討論越來越多。「中彩票或者買股票」的選擇題闖入了韓國年輕人的腦袋，成為了一道致富必選題。房地產作為投資策略，已經被他們拋在腦後。越來越多的韓國年輕人選擇買股票「致富」蓋洛普韓國在2025年7月的一組調查數據就足以説明問題——結果顯示，1000名受訪者中，有31%的受訪者選擇股票作為最有利的投資手段，而23%的受訪者更傾向於土地、住房等財產。這是自2006年以來，「股票」選項首次超越「房地產」選項，成為韓國人最青睞的投資方式。韓國炒股之熱，也可以從股票活躍賬户數量上看出來。據韓國資本市場研究院數據，截止到2023年年底，韓國活躍股票交易賬户已經上漲到6930萬個，然而，同年韓國人口數量為4984萬人，且韓國並沒有對炒股者的年齡做出限制。顯然，韓國人可謂是全民炒股，人均不止一個活躍股票賬户。然而，韓國股市不常給韓國人什麼「好臉色」。根據韓國公司治理論壇的數據，在2014年到2024年十年間，韓國國內股票市場的平均回報率僅為5%，而同期的美國市場是13%，中國市場是10%。數據之外，「統治」着韓國股市的財閥上市公司們，其治理結構並不透明，上市公司的股價與基本面之間的關聯性低。由此，財閥結構的複雜性讓國際資本市場對於韓國上市公司的估值，長期低於全球同業。這一「韓國折價」現象，磨損着投資者信心，外加近些年疲軟的業績，更是讓更多韓國人避免投資國內股票。過去，韓國人是將資金投入房地產，如今，在韓國國內已經找不到平穩出路的韓國人，秉持着一股「沒什麼好失去」的精神，自然而然地將觸角伸向海外市場以及高風險領域。佔總人口數三分之一的韓國散户們，在全球資本市場上直接以「追求風險」著稱，其手中所持有的特斯拉兩倍槓桿ETF（TSLL），就要佔到其全球市值的40.5%。資金「流出」情況在前，新任總統李在明上任後，也誓要終結「韓國折扣」現象，想讓韓國股市獲得長期吸引力，承諾要「推動股市實現翻倍增長」。其大刀闊斧的改革，確實讓連續9個月拋售韓國股票的海外投資者們重新回到韓國。隨着韓國基準KOSPI指數的攀升，熱衷於用股票積累財富的韓國散户們，也分了些目光回到韓國市場。只不過無論是外資還是散户的迴歸，都尚未有2024年初的上一輪「改革」熱烈，而韓國投資者們對於海外市場的投資熱情也未減弱。畢竟，哪裏有利可圖，哪裏才會出現這羣被全球資本市場稱為「螞蟻」、能夠以一己之力「促成」高槓杆股票基金極端波動的韓國散户們。星標關注《鹽財經》洞察趨勢，睿智人生","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}